¿Cómo le afecta que Colombia se endeude cada vez más caro? Gobierno pagó tasas cercanas al 15 % para conseguir $ 6 billones

Noticia Exclusivo suscriptores Parte de los mayores costos se terminarán pagando hacia adelante vía mayores intereses de la deuda interna emitida en estos años, dicen expertos. Foto: EFESUBEDITORA14.05.2026 15:13 Actualizado: 14.05.2026 20:38

A Colombia le está saliendo cada vez más caro pedir prestado, lo que le resta espacio para utilizar los ingresos tributarios en temas sociales o de infraestructura necesarios y mete una mayor presión en las finanzas públicas ya deterioradas con altos niveles de déficit y deuda. LEA TAMBIÉN Imágenes de la Bolsa de Valores de Colombia. Foto:Mauricio MorenoLa última gran operación fue este miércoles 13 de mayo cuando el Ministerio de Hacienda se endeudó a una tasa ponderada en pesos de 14,46 por ciento. En total, el Gobierno colocó 6 billones en el mercado local en una subasta de Títulos de Tesorería (TES), lo que equivale a unos 1.580 millones de dólares, una cantidad sin precedentes para una operación semanal de este tipo.Según el Ministerio de Hacienda, el Gobierno vendió bonos con vencimiento en 2030, 2035, 2040 y 2058 con rendimientos que oscilaron entre el 13,94 por ciento para los TES que terminan en 2058 y el 14,79 por ciento para los de 2030.Camilo Pérez, jefe de Investigaciones Económicas de Banco de Bogotá, resaltó que las tasas tan elevadas reflejan el alto riesgo percibido. "Fueron más altas que las vigentes en el mercado. Entre 20 y 40 puntos básicos por encima del cierre del día anterior. El Gobierno está colocando deuda, pero le están cobrando más. Ese mayor riesgo está generando que sean más altas”, explicó.Para Luis Fernando Mejía, exdirector de Fedesarrollo y CEO de la consultora Lumen Economic Intelligence, la operación de deuda realizada por el Gobierno a tasas cercanas al 15 por ciento refleja un deterioro importante en las condiciones de financiamiento del país y en la percepción de riesgo fiscal por parte de los inversionistas. LEA TAMBIÉN “En la práctica, significa que el mercado está exigiendo una prima más alta para prestarle al Gobierno colombiano, lo que incrementa el costo del servicio de la deuda y reduce el espacio fiscal hacia adelante. Esto es especialmente preocupante en un contexto de déficit fiscal elevado, aumento de la deuda pública y alta dependencia del financiamiento interno”, sostuvo.Producción de billetes Foto:Banco de la RepúblicaHay que recordar que el saldo total de la deuda se ubicaba en 805 billones de pesos en agosto del 2022, fecha en la que se posesionó el mandatario, en diciembre del 2025 subió a 1.192 billones y al 31 de marzo de este año ya va en 1.215 billones de pesos. Además, Colombia está pagando uno de los intereses más costosos entre los países emergentes, si se mide con la tasa de bonos soberanos a 10 años en moneda local."Esta operación refleja la creciente prima de riesgo que exige hoy el mercado para financiar al Estado. Más allá de la demanda récord, deja señales de alerta: el costo de financiamiento soberano sigue escalando, los portafolios de bancos, AFPs y fondos de inversión colectiva absorben pérdidas por valoración y los spreads de deuda corporativa podrían enfrentar presiones adicionales en las próximas semanas”, indicó Julián Cortés, economista senior Banco Popular. LEA TAMBIÉN ¿Qué responde el Gobierno?Ante las críticas recibidas, el ministro de Hacienda, Germán Ávila, aseguró en rueda de prensa que las operaciones de manejo de deuda que está realizando el Gobierno no se reducen a esta colocación puntual con tasas cercanas al 15 por ciento, la cual estuvo “presionada por el debate de las tasas del Banco de la República”, sino a una estrategia que tiene en marcha desde hace meses y que está dando resultados.“Por las altas tasas de interés, la volatilidad cambiaria y la incertidumbre financiera, Colombia ha avanzado de manera significativa en la consolidación de una estructura de deuda más sólida, eficiente y menos vulnerable a los choques externos. Durante el último año, hemos tomado decisiones innovadoras como la transición hacia la exposición de francos suizos”, opinó.En el mismo sentido, el director de crédito público, Javier Cuéllar, afirmó que la tasa de endeudamiento del país se debe a factores como la expectativa de los tipos del Banco de la República. “Los TES no están en este nivel por las primas de riesgo fiscal, sino por un cambio en las expectativas de política monetaria. Si la expectativa del mercado es que la tasa iba a subir al 13,75 por ciento, la de los TES se ajusta. Ni yo ni el ministro la ponen”, sentenció.Pese a lo anterior, el funcionario reconoció que su pronóstico inicial sobre las tasas de los TES resultó errado debido a variables imprevistas. Al respecto, explicó que en el momento de su proyección "no había una política monetaria tan agresiva como la actual, ni una sobrerreacción del mercado al aumento del salario mínimo". "Sí, los TES llegaron al 14 por ciento. Eso es algo más reputacional que legal y, como un caballero, digo: me equivoqué en el pronóstico. No lo volveré a hacer", agregó Cuéllar.Ministro de Hacienda, Germán Ávila. Foto:Banco de la RepúblicaEn cambio, para Mejía la tasa del Banco es una referencia de corto plazo, mientras que las tasas de los TES incorporan expectativas de inflación, riesgo fiscal, credibilidad de la política económica y condiciones de financiamiento futuras. “Hoy el mercado está percibiendo mayores riesgos fiscales y una mayor incertidumbre sobre la trayectoria de las finanzas públicas, lo que presiona al alza las tasas de largo plazo, independientemente de la decisión reciente del Banco de la República”, expresó. LEA TAMBIÉN Diego Montañez-Herrera, analista económico y profesor de la Universidad Eafit, manifestó que si bien hay elementos detrás de la estrategia de deuda del Gobierno, especialmente en el frente externo, que pueden ayudar a reducir la vulnerabilidad cambiaria y generar ahorros futuros, el costo de financiamiento interno sigue siendo muy alto.“Algunos indicadores de sostenibilidad pueden verse más estables hoy, pero eso no significa que el endeudamiento sea barato. Parte de los costos más altos actuales se terminarán pagando hacia adelante vía mayores intereses de la deuda interna emitida en estos años. Un mayor pago de intereses reduce el margen fiscal para otros rubros del presupuesto”, señaló. LEA TAMBIÉN Imagen de referencia. Foto:Mauricio MorenoAdemás, el experto advierte que una parte importante de la reducción reciente de la deuda neta/PIB en 2025 no vino exclusivamente de las operaciones de manejo de deuda, sino de la apreciación del peso.“El propio Plan Financiero 2026 muestra que la Tasa Representativa del Mercado (TRM) aportó cerca de -2,9 puntos del PIB a la caída de la deuda neta, es decir, hubo un efecto cambiario muy relevante. También hay un cambio en la composición: baja la deuda externa, pero aumenta el peso de la interna y de los TES dentro del portafolio, lo que reduce la exposición cambiaria, pero implica depender más del mercado local, donde hoy las tasas siguen altas y donde los mayores intereses se reflejarán gradualmente en el servicio de deuda de los próximos años”, sostuvo. Sigue toda la información de Economía en Facebook y Twitter, o en nuestra newsletter semanal.