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Un dollaro strutturalmente più forte, sostenuto da rendimenti americani volatili e da una Fed meno dipendente dalle congiunture, significa importare restrizione finanziaria senza averla votata. Per l'Eurozona è lo scenario peggiore
Se Kevin Warsh davvero si avvia alla guida della Federal Reserve, il problema non è l'uomo. È il segnale. I mercati l'hanno capito prima dei commentatori: rendimenti su, dollaro forte, Borse altalenanti. Non è isteria. È memoria storica. Warsh arriva con l'etichetta di «falco», ma con un'agenda più ambigua: tassi potenzialmente più bassi, bilancio della Fed sotto revisione, nuovo asse con il Tesoro americano. Tradotto: meno ortodossia, più discrezionalità. E quando la banca centrale più potente del mondo diventa discrezionale, il sistema monetario globale entra in fibrillazione.
Il rischio non è l'inflazione di domattina. È la rottura del patto implicito che regge la finanza internazionale: una Fed prevedibile, ripetitiva, ancorata a regole riconoscibili. Se quel perno si muove, tutto il resto balla. Dollaro, Treasury Bond, flussi di capitale, debito emergente. E infine l'Europa, che di quel sistema è il vaso di coccio.
