Una duda ha corrido por el mercado en los últimos meses: ¿Cuál sería el valor real del Sabadell si la opa hostil del BBVA se volatilizase? El banco vasco ha deslizado que el alza en la acción de sus competidores, del 65% desde que lanzó la oferta, tenía algo de artificial y estaba hinchada por la opa. El Sabadell, en cambio, defendía que sus fundamentales eran los que apoyaban las subidas, así como las abundantes promesas en retribución a los accionistas y las constantes mejoras en los resultados.
Tras la presentación de su último plan estratégico y el macrodividendo que pagará con cargo a la venta de TSB, los analistas comienzan a apoyar las tesis de la entidad que preside Josep Oliu y a vislumbrar que si la opa se retira o fracasa el precio de la acción del Sabadell no solo no caería, sino que probablemente subiría más todavía. Todo esto no hace si no añadir más presión al BBVA para que mejore la oferta si quiere que la opa triunfe o se retire.
Así lo defiende, por ejemplo, un reciente informe de JB Capital. Esta casa de análisis estima una rentabilidad, sin opa, para los títulos de la entidad catalana del 23% durante los próximos 12 meses, teniendo en cuenta los programas de recompra de acciones y pagos de dividendos. La retribución al accionista ha sido el principal arma con el que han atacado la oferta hostil. En el plan estratégico que presentó esta semana, el Sabadell promete repartir 6.300 millones de euros hasta 2027, el 40% de su capitalización. Esta cifra incluye los 2.500 millones de dividendo extraordinario de TSB, además de otros 2.500 millones en pagos ordinarios para los dos próximos años, otros 1.300 millones en dividendos de este año y 1.000 millones más en un plan de recompra de acciones del que ya ha ejecutado el 80%. Igualmente, tiene el compromiso de devolver a los accionistas todo el capital que supere el 13% de la ratio CET 1 fully loaded (el de mayor calidad).
