Desde que se anunció la operación a finales de abril las acciones de las entidades han subido el 90% (Sabadell) y el 45% (BBVA)
La opa del BBVA sobre el Sabadell, el periodo en el que los accionistas de la entidad catalana podía acudir a la oferta del BBVA, ha concluido con la prima de la oferta en un 3%. La última propuesta mejorada del BBVA ofrece una acción propia (15,79 euros a precio de mercado) por cada 4,8376 acciones del Banco Sabadell, que actualmente ven en Bolsa 15,32 euros. Durante 17 meses esta prima de la opa ha sido un termómetro de las expectativas del mercado y de los sucesivos giros de guion de la operación: desde las posibilidades de una mejora de la opa a las condiciones del Gobierno, una posible segunda oferta o la venta del TSB, la mano invisible del mercado lo ha recogido todo.
En la última jornada para canjear los títulos (el BBVA tendrá, de hecho, oficinas abiertas hasta las 21.00 horas), el BBVA cerró con una caída del 1,71%, hasta 15,79 euros, y el Sabadell cedió un 2,61%, a 3,167 euros, en una sesión en la que la inestabilidad se ha disparado en el último tramo tras la nueva amenaza de Donald Trump de imponer más aranceles a China. Con todo, la prima se ha mantenido estable desde que el pasado 22 de septiembre el BBVA (al contrario de lo que había sostenido públicamente) optó por mejorar las condiciones de la opa, elevando su cuantía en un 10%. Desde ese momento el diferencial ha oscilado entre el 1% y el 3%, con la cotización del Sabadell siempre algo por debajo del nivel de la oferta. Es un comportamiento relativamente habitual en estas operaciones, dado que el mercado dejó de prever otra mejora y los fondos de arbitraje ajustan, vía derivados, el precio entre lo ofrecido y la cotización, dejando un estrecho margen.
