Ya es oficial: el Banco Central Europeo (BCE) abandona su neutralidad y ejecuta una subida de 25 puntos b�sicos para los tres tipos de inter�s que deja el precio del dinero en el 2,5% para la tasa de dep�sito, en el 2,65% para las operaciones principales de financiaci�n y en el 2,90% para la facilidad marginal de cr�dito.Y la que es una respuesta al alza de la inflaci�n, disparada a ra�z de la guerra en Oriente Medio y del estallido de los precios de la energ�a, ha sido m�s que prevista por el consenso de los analistas despu�s de que en la �ltima reuni�n en julio el BCE enviase un mensaje de pausa y dejase los tipos de inter�s intactos.Pero desde entonces, los precios han tensado mucho la situaci�n: el IPC de la Eurozona se sit�a ahora mismo en el 3,3%, dejando atr�s los niveles del 2,9% de julio y m�s a�n el objetivo a medio plazo del 2% del BCE (que se ha visto superado desde febrero, con el estallido de la guerra en Oriente Medio). De hecho, el salto de este verano devuelve la inflaci�n de la Eurozona a niveles no vistos desde 2023 y la crisis de los precios de la energ�a ocasionada, en esta ocasi�n, por el conflicto en Ucrania."El conflicto en Oriente Pr�ximo contin�a generando presiones inflacionistas y se prev� que la inflaci�n se mantendr� muy por encima del objetivo durante un per�odo prolongado", explica el organismo este jueves, antes de a�adir que "la decisi�n adoptada hoy subraya el compromiso del Consejo de Gobierno de definir la pol�tica monetaria de manera que asegure que la inflaci�n se estabilice en el objetivo del 2% a medio plazo".En estos t�rminos, el BCE ha optado por endurecer sus pol�ticas ante una segunda mitad de 2026 que no ser� f�cil para el Viejo Continente, encasillado por un conflicto que Donald Trump prometi� de corta duraci�n pero que se prolonga sin vistas a un pr�ximo final y s� con alertas por la situaci�n cr�tica de los nivele de combustible, ya que el estrecho de Ormuz sigue bloqueando de forma indefinida el transporte de petr�leo global, presionando los precios al alza. Ayer, nada menos, el barril de Brent de referencia para Europa volvi� a cotizar en los 100 d�lares despu�s de unos meses de tregua; y es una barrera que ya ha vuelto a superar, cotizando hoy en 101,68 d�lares en los futuros de noviembre. El gas natural, por su parte, alcanz� nuevos m�ximos de tres a�os, y hoy supera los 80 euros por megavatio hora en su cotizaci�n para octubre en el �ndice TTF, de referencia en Europa.En resumen, y desde que se inici� la guerra, tanto el Brent como el gas natural han elevado sus precios m�s de un 37% y un 142% respectivamente, aunque en lo que va de a�o las alzas superan el 63% y 175% del acumulado, respectivamente. Y aunque no hay riesgo (severo) de escasez de combustible, seg�n las valoraciones de Goldman Sachs, sigue siendo un panorama nada alentador, y dentro de los niveles estimados en un escenario adverso por el BCE.M�s inflaci�nEn el comunicado de este jueves el BCE empeora sus perspectivas de inflaci�n: el escenario de referencia de sus nuevas proyecciones sit�a la inflaci�n general en un promedio del 3,0 % en 2026, del 2,5 % en 2027 y del 2,1 % en 2028. En el caso de la subyacente (excluidos la energ�a y los alimentos), la sit�an en el 2,5 % en 2026, el 2,6 % en 2027 y el 2,3 % en 2028.Esto significa que, en comparaci�n con junio, la proyecci�n de referencia para la inflaci�n en 2026 no ha variado, pero se ha revisado al alza para 2027 y 2028.En paralelo, La proyecci�n de referencia para el crecimiento econ�mico se sit�a en el 0,9 % en 2026, el 1,4 % en 2027 y el 1,5% en 2028. "Esta revisi�n al alza para 2026 y 2027 refleja principalmente una capacidad de resistencia de la econom�a de la zona del euro mayor de la esperada", explican los expertos del BCE.Aunque, precisan: "Las perspectivas siguen sujetas a una elevada incertidumbre, con riesgos al alza para la inflaci�n y a la baja para el crecimiento econ�mico. Los escenarios actualizados elaborados por los expertos del BCE muestran una amplia variedad de resultados para el crecimiento y para la inflaci�n en funci�n de los diferentes supuestos".Con todo, la de hoy es la segunda subida de las tasas que ejecuta en 2026: la primera fue en junio, el pistoletazo de salida a un ciclo de presi�n para el bolsillo de los consumidores despu�s de a�os en los que lo habitual han sido recortes o estancamiento. Y es una respuesta preventiva del BCE mientras no haya una soluci�n definitiva para la reapertura de Ormuz y sus niveles de tr�fico seis veces inferiores a lo habitual.Ahora, toda la atenci�n se centrar� en el discurso en Berl�n de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en las pr�ximas horas y si avanzar�, junto a las previsiones econ�micas para la Eurozona, una pol�tica monetaria m�s restrictiva y que ya descuenta el mercado con hasta tres subidas desde el nivel actual (la de hoy y otras dos) hasta el 3% a mediados de 2027, como explican los analistas de Renta 4. El riesgo de esta decisi�n se encuentra en que la actividad econ�mica se deteriore al aplicar unas condiciones financieras m�s restrictivas y dado que la econom�a europea ya est� sufriendo un shock de precios energ�ticos y un panorama inestable.�Habr� m�s subidas de los tipos?Y es que, si bien el consenso de analistas preve�a la subida de tipos, las discrepancias aparecen para el despu�s: no todos apuestan por que esta subida se convierta en tendencia, y hay quien cree que el organismo europeo se mantendr� neutral a partir de ahora."La inflaci�n subyacente [que excluye los precios de la energ�a] de agosto, situada en el 2,4% interanual, ofrece una se�al m�s favorable de lo previsto. Aunque sigue por encima del 2%, no justifica por s� sola una sucesi�n de aumentos de tipos", argumentan los analistas de XTB, antes de a�adir que "una financiaci�n m�s cara no aumenta la disponibilidad de gas, pero s� reduce la capacidad de consumo de los hogares y de inversi�n de las empresas", y entra�a el riesgo de "a�adir una restricci�n financiera a una econom�a que ya est� perdiendo renta por la energ�a".Actualmente, el escenario m�s adverso para la inflaci�n contempla un precio del Brent de 166 d�lares por barril y del gas de 98 euros por megavatio hora, que ya no quedan muy lejos de los actuales pero que igualmente depender� de la evoluci�n de los acontecimientos globales. Es por ello que Banca March advierte que "un enquistamiento del conflicto, unido a un crecimiento econ�mico que no muestra se�ales de desaceleraci�n significativa, nos lleva a pensar que, tras la subida de hoy, podr�an producirse una nueva alza a lo largo de los pr�ximos doce meses. Nuestro escenario central apunta a que los tipos oficiales alcanzar�n el 2,75%".Por otro lado, desde el gestor de carteras de PIMCO prev�n una pausa "prolongada" en las subidas de los tipos. "Creemos que [el BCE] tratar� de preservar un valioso margen de actuaci�n mediante la pol�tica monetaria convencional y es poco probable que revierta estas subidas el pr�ximo a�o", detallan, porque "cualquier subida adicional situar�a el tipo de la facilidad de dep�sito por encima del l�mite superior de las estimaciones del BCE para el tipo neutral" y necesitar�a de m�s justificaciones que no se dan actualmente (como lo ser�a otro shock energ�tico). "Los bancos centrales de los mercados desarrollados podr�an acabar haciendo menos de lo que descuentan actualmente los mercados, bien por la magnitud de los movimientos o bien retrasando los ajustes de tipos", valoran desde Muzinich & Co. Porque, aunque las instituciones europeas hayan hablado ahora, puede que silenciosamente esperen a que la crisis de los precios energ�ticos se resuelva antes de lo previsto y no deban tomar medidas adicionales.Goldman Sachs, por su parte, mantiene como "m�s probable" que la de hoy sea la �ltima subida de este ciclo de endurecimiento, en base a la estable situaci�n de la inflaci�n subyacente, su previsi�n de precios de la energ�a m�s bajos por una menor tensi�n en Oriente Medio y los niveles suficientes de reserva, as� como una ausencia de subidas por parte de la Fed americana. Aunque actualizan sus previsiones y ven probable una subida en diciembre, si se incumplen estos condicionantes. Pero, en conclusi�n, la firma cree que Lagarde se limitar� a dejar todas las opciones abiertas en base a la evoluci�n de los datos. La decisi�n del BCE, adem�s, resulta impopular en un momento pol�ticamente delicado para Europa, donde la victoria hace unos d�as del partido Alternativa para Alemania (AfD) en Sajonia-Anhalt avisa de un repunte de las fuerzas de ultraderecha y antieurope�stas en el Viejo Continente. Como se�alan analistas como la firma Vontobel, la econom�a de Europa ya adolece de distintas presiones, como lo es el aumento generalizado del gasto fiscal y en defensa. Una subida de tipos, que encarece el precio del dinero, es una presi�n m�s para el bolsillo del consumidor.