El fondo activista Elliot ha tomado una participaci�n significativa en la teleco alemana Deustche Telekom y ha hecho saber que se opone al proyecto que maneja la operadora de integrarse con su filial estadounidense T-Mobile US. Elliot se�ala que prefiere que la teleco invierta recursos en una recompra de acciones. El fondo activista Elliott Management ha adquirido una participaci�n considerable en la teleco alemana Deutsche Telekom y ha mostrado su negativa a que la compa��a germana contin�e con sus planes de fusi�n con su filial estadounidense T-Mobile US.Seg�n fuentes conocedores del asunto citadas por la agencia Bloomberg, Elliot prefiere que Deutsche Telekom considere otras alternativas para mejorar el valor para sus accionistas, como una recompra de acciones.Ya en abril, Deutsche Telekom, accionista de control de T-Mobile con un 53%, inici� los tr�mites para analizar la creaci�n de una nueva sociedad holding, probablemente domiciliada fuera de Alemania, para lanzar una oferta en acciones sobre Deutsche Telekom y T-Mobile.Las dos operadoras han considerado una integraci�n m�s estrecha de forma intermitente durante a�os, aunque no hay certeza de que finalmente decidan avanzar esta vez. La operaci�n presenta ciertos obst�culos, como la necesidad de apoyo pol�tico en Berl�n --el Gobierno alem�n y el banco estatal KfW poseen cerca de 28% de Deutsche Telekom-- y del Gobierno de Donald Trump.De esta manera, la postura del nuevo inversor contrasta con los planes de la direcci�n de la 'teleco' con su consejero delegado, Tim Hoettges, tratando de dar los pasos necesarios para hacer realidad la fusi�n.Aunque las fuentes recogidas por citada agencia no han podido determinar el porcentaje adquirido por Elliot, la normativa alemana obliga a los inversores a revelar participaciones directas que superen el 3%. A�n as�, la entrada de Elliot puede significar un cambio de rumbo en los planes de la empresa.Las acciones de la compa��a escalaron por encima de 2% en el mercado burs�til despu�s de que se hiciera p�blica la informaci�n, aunque a mediod�a hab�an moderado la subida a un 1,44%. Deutsche Telekom capitaliza pr�cticamente 140.000 millones de euros, con una subida del 3,7% en lo que va de a�o. Oposici�n al acuerdo La idea de una fusi�n total entre Deutsche Telekom y T-Mobile US ya hab�a generado inquietud entre los inversores de ambas compa��as, quienes cuestionaban la viabilidad estrat�gica de la operaci�n, seg�n fuentes con conocimiento de la situaci�n.Algunos accionistas minoritarios de T-Mobile US se muestran reacios a exponerse a los mercados europeos, donde las empresas de telecomunicaciones suelen cotizar a valoraciones inferiores a las de Estados Unidos, seg�n se�ala el Financial Times.Los ejecutivos de T-Mobile tambi�n temen que un acuerdo provoque una reacci�n negativa por parte de los inversores.Dificultades pol�ticasCualquier acuerdo tendr�a un camino dif�cil para su aprobaci�n, ya que requerir�a el respaldo de los sindicatos alemanes y de los l�deres pol�ticos de Berl�n y Washington. El Gobierno alem�n posee una participaci�n del 14% en Deutsche Telekom, y otro 14% est� controlado por el banco estatal KfW.EEUU: dos tercios del beneficioPara Tim H�ttges, consejero delegado de Deutsche Telekom, la fusi�n completa con T-Mobile US representa una oportunidad para consolidar la presencia de su compa��a en su mayor mercado, que gener� m�s de dos tercios de su beneficio ajustado de 44.200 millones de euros el a�o pasado.Ambas empresas hab�an estudiado la posibilidad de crear un nuevo holding con sede en una jurisdicci�n con baja tributaci�n, como Luxemburgo, Pa�ses Bajos o Irlanda, y con una probable cotizaci�n dual en Estados Unidos y Europa. Ese holding controlar�a Deutsche Telekom y T-Mobile US.