En el complejo terreno de las fusiones bancarias en Europa, en la que las entidades buscan aumentar tamaño sorteando dificultades políticas, el Monte dei Paschi Siena (MPS) movió ayer ficha para hacerse con BPM y Banca Generali. Una doble operación que daría lugar, de concretarse al tercer polo bancario italiano. El nuevo grupo se situaría además entre los 10 mayores bancos de Europa.En julio Intesa SanPaolo presentó a su vez una opa sobre MPSVamos con los detalles de la operación lanzada por el banco toscano. Se trata de dos ofertas de adquisición simultáneas e independientes, íntegramente en acciones y valoradas unos 34.000 millones de euros (39.800 millones de dólares) en total. Una por su competidor Banco BPM y la segunda por la gestora de patrimonios Banca Generali.La postura de Crédit Agricole, accionista de BPM, es una incógnitaEn caso de aceptación total de ambas ofertas, y considerando los efectos de la reciente fusión de Mediobanca con MPS, los actuales accionistas de MPS poseerían aproximadamente el 50,1% del grupo combinado, mientras que los accionistas de Banco BPM controlarían el 37,2% y los de Banca Generali un 12,7%.El directivo de Monte dei Paschi estuvo a punto de ser defenestrado en primaveraSi tiene éxito, el banco que dirige Luigi Lovaglio estaría creando un nuevo banco italiano de enorme tamaño, con una capitalización bursátil hipotética de unos 70.000 millones de euros y aproximadamente 450.000 millones de euros en activos.Es importante tener presente el contexto sectorial: el plan de expansión del banco que dirige Luigi Lovaglio es, a su vez, una respuesta a ⁠la opa hostil de 36.000 millones de euros lanzada en junio por Intesa Sanpaolo, líder del sector sobre la misma MPS. Como se suele decir en el fútbol, el ataque es la mejor defensa. Por ello, MPS propuso una “distribución extraordinaria” a sus accionistas por valor de 4.000 millones de euros, frente a los 3.000 millones en efectivo ofrecidos por Intesa. El dividendo de MPS se realizaría en parte en efectivo y en parte mediante acciones de Generali, equivalentes a alrededor del 4,5% de la aseguradora italiana, en la que MPS posee una participación del 13,3% a través del banco de inversión Mediobanca, adquirido el año pasado.También es relevante el cuadro político: el Gobierno que preside Giorgia Meloni ve con buenos ojos esta iniciativa del Monte dei Paschi, porque el primer ministro prefiere que la histórica entidad (la más antigua del mundo, nacida en 1472) se mantenga independiente y no acabe fagocitada por el grupo Intesa SanPaolo, bajo el argumento de que esta posible macroagregación alternativa dañaría la competencia. Dijo, en concreto, que desearía que el Monte dei Paschi “mantuviera su identidad y no acabara desmembrado”. La doble oferta de MPS no está exenta de incógnitas. Curiosamente, mucho pasa por Francia. Sí, porque Crédit Agricole es el máximo accionista de BPM con un 30% y el consejero delegado de Generali (que controla Banco Generali) también es francés, Philippe Donnet. No hay que olvidar que MPS ya había explorado una posible operación con Banco BPM para frustrar el intento de adquisición por parte de Intesa, pero ambos bancos pusieron fin a las conversaciones el mes pasado después de que el principal inversor de BPM, el francés Crédit Agricole, expresara su rechazo al plan. Ahora las cosas podrían ser diferentes. En cuanto a Generali, es posible que respalde esta iniciativa de MPS, porque es probable evitar que Intesa SanPaolo, un rival en su sector asegurador y financiero, se salga con la suya. Como MPS está sujeta a su vez a una opa (la de Intesa Sanpaolo), la legislación italiana prevé que se necesita obtener dos tercios de los accionistas para proceder con la operación anunciada. Monte Paschi “ha pasado de la defensa a jugársela a todo o nada”, dijo a Bloomberg Nicolas Marmurek, de Square Global Markets. La idea es “hacer que la oferta de Intesa parezca una oferta de ruptura frente a una plataforma bancaria nacional de mayor tamaño”.Para Luigi Lovaglio, se trata de una revancha empresarial personal de gran magnitud. A finales de marzo, el consejo de administración de Monte dei Paschi intentó destituirlo y defenestrado, aunque al final la junta de accionistas le confirmó en el cargo. Ahora tiene la posibilidad de pensar en grande. ¿Quién le seguirá? En La Vanguardia desde el 2000. Especializado en Economía internacional, ha cubierto como enviado el Foro Económico de Davos, la OMC o el BCE. Licenciado en Derecho en Roma, Master en Periodismo UB/, PDD del IESE. Premio AECOC.