La cotizaci�n del oro se desbloque� a finales de la semana pasada al romper al alza el rango en el que se hab�a estancado. Una vez apuntalados los 4.000 d�lares la onza, las firmas de inversi�n aprecian "un perfil riesgo-recompensa m�s atractivo que los �ltimos meses". A finales de julio Citi identific� el oro como una de las inversiones m�s rentables hasta final de a�o. El comienzo de agosto ha apuntado en esta l�nea. La semana pasada su cotizaci�n pas� de sufrir para conservar la barrera de los 4.000 d�lares la onza a superar los 4.300 d�lares."El oro ha roto su reciente rango de negociaci�n de entre 4.000 y 4.100 d�lares la onza", recalcan los analistas de UBS, que aprovechan el renovado tir�n alcista del metal precioso para reafirmarse en su perspectiva positiva sobre una de las inversiones estrella de los �ltimos a�os.El hist�rico rally alcista de un activo tan defensivo como el oro se vio interrumpido, bruscamente, a finales de febrero. El inicio de la guerra en Ir�n dio un vuelco a las previsiones sobre los tipos de inter�s, y el repunte del d�lar y de los intereses de la deuda ha agravado la correcci�n.La rebaja del 25% en la cotizaci�n del oro desde finales de enero, seg�n la gestora Pictet AM, "ofrece un perfil riesgo-recompensa m�s atractivo que los �ltimos meses".Los analistas de Swisscanto tambi�n vislumbran un panorama m�s despejado. A pesar de las �ltimas ca�das, la firma cree que "la tesis de inversi�n a medio plazo para el oro permanece intacta". Esta misma valoraci�n lleva a los analistas de UBS a sugerir que "los periodos de debilidad hacia los 4.000 d�lares la onza o por debajo podr�an acabar siendo oportunidades para construir una exposici�n estrat�gica".En un contexto de mercado con claro protagonismo de la IA, los analistas de UBS van m�s lejos y se�alan que "para los inversores con afinidad por los activos reales, seguimos considerando adecuada una asignaci�n al oro de un d�gito medio dentro de una cartera bien diversificada".La propuesta de UBS se apoya en la percepci�n de que "la tesis a medio y largo plazo para el oro sigue respaldada por varios motores duraderos".Tipos reales m�s bajosDesde una perspectiva de inversi�n enfocada en el medio plazo, UBS traslada su confianza en que "unos tipos reales m�s bajos deber�an, con el tiempo, reactivar la demanda de inversi�n".Los analistas de Pictet AM tambi�n apuntan en la misma l�nea, al afirmar que el oro "sigue caro respecto a los �ltimos 20 a�os, pero puede ser atractivo a medio plazo ante tipos de inter�s reales menores en EEUU".Los datos de empleo de EEUU publicados el pasado viernes ya han provocado un ajuste a la baja en las expectativas de tipos de inter�s de la Fed. El mercado ha reducido por debajo del 50% las opciones de una subida de tipos en la eruni�n de septiembre. D�lar m�s d�bilLa valoraci�n por parte de UBS de que el mercado est� descontado pol�ticas demasiado agresivas por parte de la Reserva Federal no solo podr�a provocar un est�mulo al oro por la v�a de menores tipos de inter�s de lo esperado. Como respuesta a este mismo escenario, el banco suizo tambi�n contempla "un d�lar m�s d�bil". Una vez asimilados los datos de empleo de EEUU del pasado viernes, el d�lar ha pasado a cotizar cerca de sus m�nimos de dos meses frente al euro. A la menor competencia en t�rminos de captaci�n de inversiones por parte del d�lar se suma una tendencia en auge seg�n UBS. La firma augura que "los flujos de diversificaci�n siguen siendo respaldos s�lidos a medio plazo".Bancos centralesEn el apartado de respaldos, las firmas de an�lisis coinciden a la hora de destacar el papel de los bancos centrales. UBS deja claro que "las compras de los bancos centrales proporcionan un suelo duradero para el mercado"."Los bancos centrales de econom�as emergentes est�n reconstruyendo sus reservas con compras del metal amarillo", seg�n llaman la atenci�n los analistas de Pictet AM. Desde Swisscanto apuntan m�s concretamente que "el banco central de China ha reanudado sus compras estrat�gicas del metal".Con estos tres factores como posibles catalizadores, los analistas de UBS cuantifican la rentabilidad que podr�a deparar el oro en los pr�ximos meses. El banco suizo admite que "aunque el contexto inmediato pueda seguir siendo vol�til, la tesis a medio y largo plazo para el oro sigue respaldada por varios motores duraderos", por lo que "esperamos que el precio del oro se acerque a los 5.000 d�lares la onza en la primera mitad de 2027", cerca de un 15% por encima de la cotizaci�n con la que ha comenzado la semana.