La baja del riesgo país no garantiza el regreso de la Argentina a los mercados internacionales por la volatilidad de la tasa de los bonos del Tesoro de EE.UU. (Photo by ANGELA WEISS / AFP)Hay un dato que sostiene la crisis: la elevada tasa de retorno que tienen los bonos de Estados Unidos. El rendimiento ronda el 4,7% anual debido a la caída en el valor de los bonos que, hace un tiempo, sufrieron una rebaja en su calificación. Esto encarece el costo de la deuda para toda la región. En el caso de Argentina, contar con un riesgo país de 411 puntos básicos, como el registrado ayer, no representa una ventaja significativa cuando la tasa del bono del Tesoro de Estados Unidos se mantiene en esos niveles.Durante gran parte del gobierno de los Kirchner, la tasa de referencia era cercana a 0% y la deuda de los países emergentes estaba por debajo del 4% anual, lo que hubiera sucedido hoy con los bonos argentinos con el actual riesgo país. Sin embargo, el presente dice que estar en ese nivel condena al país a endeudarse a tasas superiores a 8% anual.PUBLICIDADPor eso ayer, con la baja la tasa de bonos a 10 años a 4,67%, los bonos soberanos locales subieron hasta 1% y el riesgo país bajó 19 unidades (-4,4%) a 411 unidades, lo que implica una tasa de casi 9% a 10 años.La inteligencia artificial, el conflicto del Golfo Pérsico, la suba del petróleo y la incertidumbre hicieron que el mundo se quede sin sus dos refugios clásicos: los bonos del Tesoro norteamericano y el oro.PUBLICIDADTodo el sistema está bajo fuego cruzado, incluido el de la jubilación en Estados Unidos. El esquema privado padece la volatilidad y falta de rentabilidad del mercado, mientras el segmento público estadounidense, que cubre a 70 millones de personas, también vive el riesgo, aunque suma otras razones.Los salarios reales norteamericanos cayeron 0,3% interanual por la suba de tasas y 67% de los hogares tienen hipotecas. Se trata de motivos que explican porque la Argentina y los demás mercados no pueden hilvanar dos o tres ruedas consecutivas de alzas. PUBLICIDADSi bien cayó la morosidad tras 19 meses en la Argentina, la reducción es irrelevante ya que la mora del sector privado cedió de 7,7% a 7,6% y la de empresas se mantuvo en 3,5 por ciento. La caída se debió a que hay menos préstamos dentro del sistema de financiaciones irregulares. La consultora 1816 señaló que “es difícil descartar por completo que la morosidad no vuelva a aumentar en algún momento del tercer trimestre por tres razones:PUBLICIDADLa irregularidad continuó aumentando en la mayoría de las entidades financieras.La morosidad siguió creciendo hasta 33% en los préstamos de entidades no financieras a familias.Si bien mejoró el aumento nominal de los préstamos en junio y julio, siguen aumentando en términos reales a tasas marginales.