Meta, Alphabet, Amazon y Microsoft disparan su previsi�n de inversi�n en inteligencia artificial en el a�o mientras el flujo de caja libre se desploma hasta m�nimos en una d�cada.La temporada de resultados financieros del segundo trimestre de 2026 ha confirmado lo que muchos analistas ven�an advirtiendo. La carrera por la inteligencia artificial ha dejado de ser una simple partida presupuestaria para convertirse en el factor que redefine la salud financiera de las mayores tecnol�gicas del mundo. Meta, Alphabet, Amazon y Microsoft han presentado esta semana cifras que comparten un mismo patr�n, con un gasto de capital (capex) disparado, previsiones de inversi�n revisadas al alza por segunda o tercera vez en el a�o, pero un flujo de caja libre cada vez m�s escu�lido, e incluso negativo.El denominador com�n es que ninguna de estas compa��as est� dispuesta a frenar el ritmo de construcci�n de infraestructura de IA. Los cuatro grandes gigantes de la nube, Meta, Alphabet, Microsoft y Amazon, tienen previsto gastar en conjunto hasta 745.000 millones de d�lares (646.000 millones de euros) en 2026 en centros de datos, chips y otros equipos de IA, lo que supondr�a un 75% m�s que en 2025, cuando el capex conjunto sum� 416.980 millones de d�lares.En total, desde el comienzo del auge de la IA en 2023 hasta la actualidad, estas compa��as han invertido de forma conjunta m�s de un bill�n de d�lares en gasto de capital."Hist�ricamente, estas empresas se valoraban como plataformas con pocos activos, ya que los ingresos pod�an crecer mucho m�s r�pido que las necesidades de capital, pero la IA las est� empujando hacia un modelo h�brido donde el software, la publicidad y la econom�a de la nube dependen cada vez m�s de un enorme gasto en infraestructura f�sica", asegura Shay Boloor, estratega jefe de mercado de Futurum Equities.Menos efectivoEstas fuertes inversiones est�n mermando el flujo de caja libre de las grandes tecnol�gicas. Durante el segundo trimestre, solo Microsoft y Meta generaron m�s ingresos de los que gastaron. En total, el flujo de caja libre combinado de los cuatro grupos cay� a su nivel m�s bajo en una d�cada, situ�ndose en tan solo 6.900 millones de d�lares."A corto plazo invertiremos mucho en gastos de capital y nos enfrentaremos a problemas de flujo de caja libre hasta que los centros de datos entren en funcionamiento", dijo Andy Jassy, consejero delegado de Amazon. La compa��a ha aumentado su previsi�n de capex en 2026 hasta los 220.000 millones de d�lares. Asimismo, consumi� 7.600 millones de d�lares en efectivo durante el �ltimo trimestre.Por su parte, Alphabet, matriz de Google, registr� un flujo de caja libre negativo de 5.900 millones de d�lares por primera vez desde su salida a Bolsa. El gigante buscador tambi�n ha aumentado su previsi�n de inversi�n en 2026 hasta un rango de entre 195.000 millones y 205.000 millones de d�lares, frente a los 180.000-190.000 millones anunciados previamente. La directora financiera, Anat Ashkenazi, admiti� que el flujo de caja libre seguir� bajo presi�n mientras dure esta fase de construcci�n de infraestructura.Mark Zuckerberg, CEO de Meta, tuvo que defender esta semana ante los analistas una inversi�n de capital que podr�a alcanzar los 145.000 millones de d�lares en 2026. Por su parte, el flujo de caja libre se desplom� un 91%, hasta apenas 784 millones de d�lares, frente a los 8.500 millones del a�o anterior, y la previsi�n de ingresos para el tercer trimestre decepcion� al quedar por debajo del punto medio esperado por Wall Street.Microsoft, en cambio, que cerraba el a�o fiscal en junio, logr� desafiar el pesimismo generalizado hacia los valores ligados a la IA al anunciar arrendamientos de centros de datos por m�s de 130.000 millones de d�lares en el trimestre y pronosticar un crecimiento de ingresos del 45% para el pr�ximo periodo.El gasto de capital se dispar� un 70% interanual, hasta los 41.000 millones de d�lares en su �ltimo trimestre, con un gasto total estimado para 2026 de 175.000 millones. El flujo de caja libre cay� un 23%, hasta los 19.600 millones, aunque esta cifra super� las estimaciones previas por parte de los analistas.La inversi�n da sus frutosEste fuerte desembolso de dinero responde a la necesidad de ampliar capacidad de c�mputo de sus centros de datos para inteligencia artificial, una tecnolog�a que ya empieza a generar retornos tangibles en negocios como los servicios en la nube para empresas y la publicidad digital.Durante el �ltimo trimestre, los ingresos por la nube de Google subieron un 82% respecto a 2025. Por su parte, las ventas de Amazon Web Services, la divisi�n de computaci�n en la nube de Amazon, aumentaron un 37% interanual, alcanzando los 42.200 millones de d�lares, y Microsoft, alz� un 43% los ingresos de su divisi�n cloud, Azure.Meta, que no tiene un negocio en la nube, afirm� que la inteligencia artificial le estaba ayudando a segmentar la publicidad, con unos ingresos totales que aumentaron un 28% interanual hasta alcanzar los 61.000 millones de d�lares en el trimestre.Las compa��as han disparado tambi�n sus compromisos financieros futuros, lo que ata sus balances a la carrera por la IA durante los pr�ximos a�os. Meta firm� nuevos compromisos por valor de 233.000 millones de d�lares durante el trimestre entre arrendamientos de centros de datos, compras de capacidad en la nube de terceros y nueva deuda, y sum� otros 68.000 millones en julio.Microsoft firm� arrendamientos de centros de datos por m�s de 130.000 millones de d�lares en el trimestre, mientras que el compromiso financiero futuro de Alphabet se dispar� en unos 500.000 millones de d�lares respecto al trimestre anterior.Cambio de rumboEl cierre del �ltimo trimestre para las principales tecnol�gicas responde a un cambio estructural en la naturaleza de estas compa��as. Negocios, que durante a�os presumieron de modelos ligeros en activos y generadores de caja casi sin necesidad de grandes inversiones f�sicas, se han convertido, en cuesti�n de tres a�os, en algunas de las empresas m�s intensivas en capital del planeta.Asimismo, la cartera de contratos en la nube sigue creciendo. La de Alphabet alcanz� los 514.000 millones de d�lares al cierre del trimestre y la de Microsoft, los 678.000 millones, lo que sugiere que la demanda subyacente es real. Pero los mercados quieren ver a las grandes tecnol�gicas esforz�ndose al m�ximo por el liderazgo en IA sin que ese esfuerzo llegue a aniquilar sus beneficios. Encontrar ese equilibrio entre inversi�n y rentabilidad, ser�, seg�n los analistas, el examen al que se enfrentar�n estas compa��as durante los pr�ximos a�os.La volatilidad en Bolsa sobrevuela el sectorSede de Facebook en Menlo Park, Estados Unidos.BLOOMBERG NEWSEXPANSIONLa comunidad inversora lleva días debatiendo si este ritmo de gasto es sostenible. Alphabet se hundía en Bolsa un 7% tras presentar resultados por la incertidumbre generada entre inversores al anunciar el primer flujo libre de caja negativo en más de dos décadas y una nueva subida de sus previsiones de inversión para 2026.Meta también sufría fuertes caídas en el parqué tras sus cuentas trimestrales. Las acciones de la compañía bajaban un 9% poniendo de manifiesto las dificultades derivadas del derroche de dinero en inteligencia artificial que podría ascender a 145.000 millones de dólares.En el lado contrario, los inversores mostraban confianza en Amazon con fuertes subidas tras anunciar que los ingresos de su nube crecían un 37%. Aunque la firma que dirige Andy Jassy también ha aumentado sus planes de inversión en capital y tiene flujo libre de caja negativo, igual que Google, la reacción de los inversores fue muy distinta, pues la nube de Amazon es un negocio mucho mayor: ha generado cerca de 80.000 millones de dólares en ingresos en lo que va de año, frente a los 45.000 millones de Google Cloud.Microsoft también obtuvo subidas de hasta un 15% esta semana por sus sólidos resultados en la nube y una cartera de compromisos comerciales pendientes que asciende hasta los 678.000 millones de dólares, lo que refleja la alta demanda empresarial por la IA.El contraste de Amazon y Microsoft con Alphabet y Meta ilustra que el mercado no está penalizando el gasto en sí, sino la falta de visibilidad sobre su rentabilidad futura.