La subida del crudo Brent hasta 100 d�lares amenaza con un repunte prolongado de la inflaci�n y reajusta las expectativas sobre los tipos.La venta masiva de bonos a nivel mundial se acentu� ayer, lo que provoca que los costes de endeudamiento de las grandes naciones vuelvan a sus niveles m�s altos del a�o, al tiempo que el repunte de los precios del petr�leo, que alcanz� ayer los 100 d�lares por barril, reaviv� los temores a una crisis inflacionaria.La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 a�os subi� hasta 0,03 puntos porcentuales, alcanzando el 3,20%, su nivel m�s alto desde 2011. La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense se acerc� a su m�ximo alcanzado durante la guerra con Ir�n, ya que la perspectiva de un aumento sostenido de los precios del petr�leo modifica las expectativas sobre los tipos de inter�s de los bancos centrales.La escalada de ataques entre Estados Unidos e Ir�n ha frustrado las esperanzas de los inversores de que el estrecho de Ormuz pueda reabrirse por completo al transporte mar�timo de crudo y de que la econom�a mundial pueda evitar una crisis energ�tica prolongada. Los hut�es, respaldados por Ir�n, tambi�n anunciaron esta semana un bloqueo a Arabia Saud�, lo que provoc� que los precios del crudo alcanzaran ayer su nivel m�s alto en siete semanas."Los inversores simplemente quer�an pasar p�gina y olvidarse de Ormuz, pero eso siempre pareci� una ilusi�n", dice Mike Bell, jefe de estrategia de mercado de RBC BlueBay Asset Management. "Ignorar el problema no es una estrategia para afrontar el riesgo pol�tico".Los rendimientos han aumentado a la par que los precios del petr�leo, con el crudo Brent pasando de poco m�s de 70 d�lares por barril a principios de julio a rebasar incluso los 100 d�lares por barril el jueves.La rentabilidad de referencia de los bonos del Tesoro a 10 a�os, que determina los tipos de inter�s de una gran cartera de deuda, incluidas las hipotecas y los pr�stamos gubernamentales, subi� hasta el 4,68% en las primeras horas de la sesi�n, acerc�ndose peligrosamente al 4,69% alcanzado al comienzo del conflicto con Ir�n.Esta semana, la rentabilidad de otros bonos globales alcanz� m�ximos de varios a�os. La del bono franc�s a 10 a�os lleg� al 4% por primera vez desde 2009. La rentabilidad equivalente de los bonos del Estado subi� 0,05 puntos porcentuales ayer, hasta el 5,08%, aunque sigue por debajo de su m�ximo de mayo. La rentabilidad de los bonos aumenta cuando los precios bajan.Bancos centralesSi bien los precios del petr�leo a�n est�n lejos de los 126 d�lares por barril alcanzados en mayo, los inversores se�alan que el aumento de los rendimientos indica que el mercado se est� preparando para un repunte inflacionario prolongado impulsado por el sector energ�tico, a medida que suben los precios del di�sel, la gasolina y el gas natural. Los inversores seguir�n con atenci�n las reuniones de los bancos centrales en busca de se�ales sobre la respuesta de los responsables de la pol�tica monetaria ante el reciente avance de los precios de la energ�a.Los inversores temen que las reservas de petr�leo, que se utilizaron durante el primer repunte de los precios del crudo, ofrezcan ahora menos protecci�n. El Banco de Inglaterra advirti� el mes pasado en su informe anual de estabilidad financiera que, en caso de una nueva escalada, podr�a haber un margen limitado para que las medidas de mitigaci�n parciales anteriores, como la liberaci�n de las reservas estrat�gicas de petr�leo de los pa�ses, ejerzan presi�n a la baja sobre los precios.Ayer el BCE, que ya ha subido los tipos de inter�s tras el repunte del precio del petr�leo, los mantuvo sin cambios tras su reuni�n mensual. Sin embargo, seg�n los mercados de derivados, los operadores prev�n al menos dos subidas adicionales de un cuarto de punto hasta abril del pr�ximo a�o. Asimismo, se espera que la Reserva Federal aumente los tipos de inter�s en un cuarto de punto al menos dos veces antes de marzo.Esto representa un giro radical con respecto a las expectativas previas al conflicto con Ir�n, cuando los operadores esperaban que la Fed y otros bancos centrales recortaran los tipos de inter�s.Las apuestas a favor de tipos de inter�s m�s altos tambi�n se han visto alentadas por un giro hacia una pol�tica monetaria m�s restrictiva en la Reserva Federal. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, en su primera reuni�n de pol�tica monetaria el mes pasado, indic� que estaba dispuesto a subir los tipos de inter�s si fuera necesario y dej� clara su independencia del presidente Donald Trump, quien durante mucho tiempo ha presionado al banco central para que recorte los tipos de inter�s.Cambio de escenarioLas expectativas de inflaci�n a corto plazo han aumentado: el swap de inflaci�n estadounidense a un a�o (una estimaci�n de la inflaci�n dentro de un a�o, promediada a lo largo del a�o siguiente) subi� el jueves al 4,15%, su nivel m�s alto desde enero de 2025. "Si bien las expectativas de subida de tipos de inter�s est�n aumentando, las previsiones de inflaci�n no est�n disminuyendo", afirma Jon Hill, jefe de estrategia de inflaci�n en EEUU de Barclays. "Esto sugiere que se trata de un problema de inflaci�n que la Fed no puede solucionar necesariamente".� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. 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