Repsol, Enag�s y Naturgy salen reforzados por el encarecimiento del precio del petr�leo, pero IAG, ArcelorMittal y Acerinox se sit�an entre los valores m�s perjudicados por el alza de los costes energ�ticos.El precio del Brent, la referencia m�s utilizada en los mercados globales, ha escalado esta semana de nuevo a los 100 d�lares por barril. Su vuelta a los niveles m�s altos desde principios de junio se produce en plena escalada del conflicto de Oriente Pr�ximo.A la reanudaci�n de los ataques entre EEUU e Ir�n, se ha sumado un nuevo frente abierto por los hut�es de Yemen, aliados de Teher�n, atacando a los buques que transportan petr�leo saud� en el estrecho de Bab el-Mandeb e intentando imponer un bloqueo naval a Arabia Saud�, justo cuando los flujos por el Mar Rojo se hab�an convertido en una v�a crucial para sacar el crudo del Golfo mientras el Estrecho de Ormuz permanec�a cerrado.Como resultado, en julio, el Brent se dispara ya en torno al 33%, su mes m�s alcista desde marzo, cuando subi� m�s de un 63% impulsado por el estallido de la guerra en Ir�n.Goldman Sachs advierte de que, si las interrupciones de suministro en Ormuz persisten, el crudo podr�a llegar a los 120 d�lares en el cuarto trimestre -un nivel que no se ve�a desde la guerra de Rusia y Ucrania en 2022-, aunque ese no es su escenario central.El base sit�a el Brent en 80 d�lares para finales de a�o, la misma cifra que maneja JPMorgan y en l�nea con el consenso de Bloomberg (82,15 d�lares). Pero ese escenario requiere que baje la tensi�n en Oriente Pr�ximo en los pr�ximos meses.El nuevo impulso de los precios del petr�leo -desde los 71 d�lares en los que cotizaba a principios de este mes- por el recrudecimiento del conflicto ha recordado los inversores que los riesgos inflacionistas persisten.De momento, los mercados mantienen la calma. En el de bonos, las rentabilidades (inversas a los precios) han repuntado hasta m�ximos anuales, anticipando pol�ticas monetarias de los bancos centrales m�s restrictivas. Pero varios de los principales �ndices burs�tiles, entre ellos el Ibex, se sit�an a menos del 3% de sus m�ximos hist�ricos, evidenciando que los nervios no han hecho mella entre los inversores.M�s ruido que amenaza"Mientras el Brent se mantenga por debajo de los 100 d�lares por barril, los inversores parecen dispuestos a interpretar los acontecimientos geopol�ticos como un factor de ruido m�s que como una amenaza real para el crecimiento econ�mico global", sostienen los analistas de Bankinter. Pero incluso cuando el crudo lleg� a encarecerse a casi 120 d�lares el pasado marzo, los inversores mostraron bastante capacidad de digesti�n de la situaci�n. Esto contrasta con su reacci�n en otros episodios de fuerte volatilidad en el mercado del petr�leo: el �ltimo fue el desatado tras la invasi�n de Ucrania por parte de Rusia."En otras crisis, una subida intensa del crudo se asociaba casi autom�ticamente a inflaci�n persistente, deterioro del crecimiento y castigo severo a los activos de riesgo. Hoy los mercados perciben que detr�s del ruido b�lico, existe capacidad de oferta suficiente para normalizar el sistema. La volatilidad actual se considera coyuntural. Mientras el mercado crea que el shock es temporal, seguir� conviviendo con �l", explica Alberto Blanco, profesor del Master en Bolsa y Mercados Financieros del IEB.Tambi�n hay que tener en cuenta que, pese a lo complicado del escenario, incluso las proyecciones m�s alcistas para la cotizaci�n del petr�leo a d�a de hoy a�n lo sit�an lejos del umbral cr�tico para el precio del petr�leo.Seg�n Xavier Brun, codirector del Master en Finanzas y Banca de la UPF-BSM, tendr�a que alcanzar aproximadamente 140 d�lares para tener un impacto econ�mico real en la econom�a global, equivalente al 4% del PIB mundial.Este experto incide, adem�s, en que el peso del petr�leo en la econom�a se ha ido reduciendo y su impacto afecta menos.Menor impacto"La demanda de petr�leo no deja de subir. Crece alrededor del 1% anual. Pero si lo mides sobre el PIB que crece de media anual en el mundo al 3%, significa que somos m�s eficientes por unidad de PIB. Se debe a cambios empresariales, regulatorios, tecnol�gicos y de costumbres", explica."La capacidad del petr�leo para desordenar por s� solo toda la econom�a global es hoy menor" que en �pocas pasadas. Y a esto se podr�a a�adir, seg�n Brun, que el verdadero motor de los mercados financieros son la inteligencia artificial (IA) y la tecnolog�a, no el petr�leo."La inversi�n en IA de los grandes hiperescaladores pasar� de 800.000 millones de d�lares en 2026 a 1,1 billones en 2027, mientras el petr�leo apenas representa un 4-5% de los �ndices burs�tiles. No es que los mercados est�n anestesiados ante el problema del petr�leo, es que lo est�n interpretando de otra forma", argumenta.A�n as�, los expertos coinciden en que hay un riesgo creciente en torno al petr�leo mayor que el precio: los inventarios.En XTB subrayan que las reservas estadounidenses est�n en m�nimos de m�s de cuatro d�cadas, la capacidad excedentaria de la OPEP casi ha desaparecido y las rutas alternativas ya operan cerca de su l�mite, por lo que "el problema ya no consiste �nicamente en disponer de petr�leo, sino en transformarlo en productos que pueda consumir la econom�a".Ganadores y perdedoresCon todo, los inversores podr�an sacar provecho de este eventual escenario. Lale Akoner, estratega global de mercados de eToro, apunta que las compa��as energ�ticas podr�an salir beneficiadas si persisten los temores sobre el suministro, pero advierte de que los inversores deben tener cuidado de no precipitarse en sus operaciones s�lo porque el petr�leo haya subido a corto plazo, ya que "las escaladas anteriores en la regi�n a menudo han aumentado la presi�n para el di�logo en lugar de provocar un conflicto prolongado".Las acciones de Repsol, el m�s claro ganador en el Ibex, cotizan en m�ximos hist�ricos y se han revalorizado un 35,82% desde el estallido de la guerra de Ir�n.Enag�s y Naturgy tambi�n ser�an moderadamente favorecidas. El operador de infraestructura suele beneficiarse indirectamente de precios altos de energ�a y del mayor uso de sus redes. Y las empresas de servicios p�blicos con exposici�n a gas pueden obtener mejores m�rgenes en segmentos de generaci�n o comercializaci�n cuando gestionan bien los contratos a largo plazo y coberturas. T�cnicas Reunidas y Tubacex suelen aumentar los proyectos y pedidos para clientes petroleros. El crudo caro tambi�n puede reforzar a las compa��as de energ�as alternativas, como Solaria.En el lado opuesto, IAG es el perjudicado m�s claro, por el encarecimiento de la factura del combustible, lo que indirectamente afectar�a a Aena, si el tr�fico a�reo cae.ArcelorMittal y Acerinox se sit�an entre los valores industriales cuyos m�rgenes pueden verse erosionados por los altos costes energ�ticos.El riesgoEl principal riesgo para los inversores reside en que el aumento de los precios del petr�leo se traslade a los precios del combustible, el transporte y otros costes cotidianos, asevera Akoner. "Si esto mantiene la inflaci�n persistente, los bancos centrales podr�an tardar m�s en recortar los tipos de inter�s. Esto ser�a una mala noticia para los bonos y para sectores de la Bolsa que suelen verse perjudicados cuando los tipos se mantienen altos, como el inmobiliario, el de servicios p�blicos y las acciones de crecimiento con precios elevados", expone.