De la Lastra: "La fascinaci�n lleva a confundir innovaci�n notable con inversi�n rentable".Panza Capital se posiciona en la parte del mercado que ve una burbuja alrededor de las compa��as vinculadas a la inteligencia artificial (IA). La gestora de fondos de inversi�n espa�ola cree las valoraciones en el sector son "desmedidas" y ve un mercado completamente "obnubilado"."Los mercados financieros conviven con la euforia de la IA, que ha llevado a algunas valoraciones a niveles de burbuja superiores a los de Internet", asegura Beltr�n de la Lastra, presidente y director de Inversiones de Panza Capital en su �ltima carta a inversores en la que analiza los �ltimos cambios realizados en la cartera de sus fondos y las perspecticas de cara a la segunda mitad del a�o.Si bien el gestor reconoce que no puede "negar la evidencia de la magnitud del cambio tecnol�gico que ya se est� produciendo", tambi�n cree que desde el punto de vista de la inversi�n se est� cometiendo el error de que la "fascinaci�n lleve a confundir una innovaci�n notable con una inversi�n rentable".Ya contamos con todos los ingredientes necesarios para hablar de burbuja, y eso suele suceder cuando estamos cerca del pinchazo: superexuberancia en los precios con valoraciones extremas; salidas a bolsa disparatadas; compromisos de capex desorbitados; y muchas m�s se�ales que apuntan en la misma direcci�n".InversionesLa alternativa que la gestora especializada en value propone para tratar de sortear el impacto de un posible estallido de una burbuja en los mercados es la inversi�n en sectores "tradicionales y s�lidos", como el de la construcci�n."Se hacen menos casas de las que se demandan", sostiene De la Lastra. "Nuestra tesis de inversi�n es tan sencilla como pensar que las casas se tendr�n que hacer en alg�n momento". Para reforzar su convicci�n, el gestor cita como ejemplo que la primera gran adquisici�n de Greg Abel, sustituto de Warren Buffett al frente de Berkshire Hathaway, ha sido precisamente en el sector de la construcci�n. El conglomerado de Buffett se ha hecho recientemente con Taylor Morrison Home.En esta l�nea, el de la construcci�n es el sector predominante en la cartera de los fondos de Panza.La gestora invierte en compa��as estadounidenses como PulteGroup, Lennar o D.R. Horton, en la promotora inglesa Berkeley, mientras que en Europa, Panza invierte en fabricantes de materiales de construcci�n como Forterra (que produce ladrillos), Geberit (especializada encuartos de ba�o) y Rockwool (de materiales aislantes).El sector de la automoci�n es otro de los que representan una buena parte de las nuevas inversiones de la firma espa�ola. "El autom�vil europeo vive su momento de mayor dolor: los aranceles pesan y la competencia china ya alcanza el 10% de cuota solo con importaci�n desde China", explica de la Lastra, que conf�a en CIE Automotive. "Sigue batiendo resultados y ganando cuota. La prudencia estrat�gica y la eficiencia en costes se premian a largo plazo".La gestora de fondos ha llevado a cabo algunos cambios en su catálogo. La firma, con 214 millones de euros de patrimonio, ha decidido absorber su fondo Panza Premium y "concentrar nuestros esfuerzos" en Panza Valor y Panza Inversiones.Premium invierte en compañías de calidad, con estabilidad de beneficios. Sin embargo, según apuntan desde la firma, "los grandes cambios que se producen en la tecnología, la medicina o la regulación, elevan el riesgo de disrupción en muchos sectores. Las mejores oportunidades se encuentran en compañías excelentes cuyas valoraciones reflejan la incomodidad de la ciclicidad".