Las acciones de Telef�nica repiten hoy entre las m�s rezagadas del Ibex. La empresa va camino de firmar su 11� ca�da en las doce �ltimas sesiones, una racha que ha minimizado las subidas acumuladas en el semestre. A mediados de junio la cotizaci�n de Telef�nica firmaba m�ximos anuales y se acercaba incluso al 20% de revalorizaci�n en el a�o. Hoy est� a punto de cerrar el semestre con un salgo positivo que se ha reducido al 5%. Gran parte de esta correcci�n se ha concentrado en las dos �ltimas semanas. Desde el pasado 15 de junio sus t�tulos han cerrado �nicamente una vez al alza, el pasado 23 de junio. Si persisten las ca�das de hoy, firmar�a su und�cima ca�da en doce sesiones. Este goteo bajista provoca m�nimos intrad�a inferiores incluso a los 3,55 euros. Gr�fico Dia TelefonicaDescuento del dividendoEl inicio de esta racha bajista, el 15 de junio, pr�cticamente coincidi� con la fecha en la que Telef�nica descont� su dividendo, el 16 de junio. Esa misma jornada finalizaba el plazo para adquirir acciones con derecho al cobro de 0,15 euros por acci�n de su dividendo, uno de los principales atractivos desde el punto de vista inversor de la empresa del Ibex. Antonio Castelo, analista de iBroker, recuerda que "lo primero que conviene decir es que en Telef�nica hay una parte t�cnica y otra de fondo". Y en la primera de estas partes el dividendo es clave. "La parte t�cnica existe: efectivamente, el pago de 0,15 euros por acci�n el 18 de junio de 2026 provoca un ajuste mec�nico en cotizaci�n y explica una fracci�n del movimiento posterior".Pero el ajuste t�cnico derivado del dividendo no puede explicar por s� solo una racha de ca�das tan prolongado. Antonio Castelo recalca en este sentido que "ser�a simplista atribuir once ca�das en doce sesiones solo al dividendo, porque ese efecto se descuenta de golpe y no suele justificar por s� mismo un goteo tan persistente". Subidas de tiposEl goteo bajista en la cotizaci�n de Telef�nica tambi�n coincide en su origen con la reuni�n de la Reserva Federal del pasado 17 de junio, la primera bajo el mandato de Kevin Warsh. El nuevo presidente de la Fed se estren� con un mensaje m�s agresivo de lo esperado por gran parte del mercado. Desde entonces las firmas han ajustado al alza las expectativas de subidas de tipos de la Fed. Esta tendencia sopla en contra de Telef�nica y del conjunto del sector de las telecos, tanto por elevar los costes de financiaci�n de su deuda como por mitigar el atractivo de las rentabilidades de sus dividendos. Salida a Bolsa de DigiLas �ltimas jornadas han confirmado adem�s otra novedad que podr�a afectar al apetito inversor por Telef�nica. La empresa de telecomunicaciones podr�a sufrir m�s competencia por captar inversores en el sector, una vez confirmado que su rival Digidebutar� en la Bolsa espa�ola el pr�ximo 16 de julio. Pr�xima ampliaci�n.