El metal precioso perdi� con la guerra de Ir�n y tambi�n con la posguerra. Como el euro.El precio del oro sufri� un significativo declive tras el inicio de las hostilidades en Ir�n el pasado mes de febrero y el aparente final de este conflicto, lejos de reanimar al metal precioso, est� agudizando su ca�da.Ayer, la onza lleg� a perder el nivel de los 4.000 d�lares, lejos de los 5.600 d�lares que lleg� a tocar en enero de 2026, su m�ximo hist�rico. Esta ca�da del 28% en cinco meses apenas tiene precedentes, con 2013 como �ltimo a�o en que sufri� un desplome comparable.Quienes esperaban un rebote del metal tras la tregua de Ir�n en Oriente Medio se han llevado una sorpresa. Deutsche Bank destaca que el oro ha roto su correlaci�n negativa con el petr�leo. Cuando el crudo subi� por la guerra, la onza baj�; pero ahora que el barril pierde terreno con la paz, el metal tambi�n lo hace.Ahora, el oro queda vinculado de forma negativa a su referencia m�s cl�sica: los tipos de inter�s de la Reserva Federal (Fed). Cuando sube el precio del dinero, el metal cae por el coste de oportunidad que supone poseer onzas que no dan renta, frente a un bono del Tesoro americano a 10 a�os que ahora paga un 4,5% anual.El mercado, al elevar en las �ltimas semanas las expectativas de subidas de tipos en la nueva Fed de Kevin Warsh, se ve "obligado" a castigar al oro.Esas perspectivas de tipos m�s altos no solo se explican por el repunte de la inflaci�n -arrastrado tras la guerra de Ir�n- sino tambi�n por el fuerte crecimiento de la econom�a de Estados Unidos por las inversiones en inteligencia artificial (IA). Este nuevo "excepcionalismo americano" explica tambi�n la fortaleza del d�lar frente a un euro que no disfruta de este impulso econ�mico en su zona.Tambi�n hay factores t�cnicos. La subida del oro fue muy vertical el a�o pasado y cualquier excusa puede ser buena para vender: de hecho, la onza ha vuelto simplemente a niveles de oto�o de 2025.�Habr� rebote en el segundo semestre? Todo depende de la Fed. Si no hay subidas de tipos, Deutsche y Goldman Sachs creen que la onza llegar� a 4.800 y 4.900 d�lares en diciembre, respectivamente. Pero si hay 3-4 alzas de la tasa de referencia, el banco alem�n estima que caer� a 3.800 d�lares.Seg�n Chris Beauchamp, de IG Markets, "el oro est� sufriendo la resaca de su propia exuberancia. Conforme el d�lar se siga fortaleciendo, hay m�s posibilidades de sufrimiento para el oro".