El metal precioso se ha convertido en uno de los activos m�s castigados en un contexto, en teor�a, propicio por la magnitud de las alertas geopol�ticas. No solo no ha ejercido de refugio en plena guerra de Ir�n. El oro entra en mercado bajista fruto de su ca�da m�s s�bita desde la crisis financiera de 2008.Las p�rdidas se agravan entre los inversores que a finales de febrero optaron por protegerse de las consecuencias del estallido de la guerra en Ir�n con un activo refugio tradicional como el oro. El metal precioso cotizaba a finales de febrero en el entorno de los 5.200 d�lares la onza, a un paso de los r�cords hist�ricos cercanos a los 5.600 d�lares registrado un mes antes.Tres meses y medio despu�s el conflicto en Ir�n persiste, y a�n as�, el precio del oro acumula un desplome del 30%. La espiral bajista en un activo hist�ricamente poco vol�til se ha acelerado en las �ltimas fechas. Desde el inicio de junio el metal precioso se ha desinflado desde los 4.500 d�lares hasta poner en riesgo, incluso, la barrera de los 4.000 d�lares la onza.El resultado de esta oleada de desinversiones es la entrada del oro en un mercado bajista, al superar el 20% de ca�da desde sus m�ximos recientes. Lo m�s llamativo ha sido la velocidad con la que ha pasado de cotizar en r�cords a adentrarse en mercado bajista. "Desde los m�ximos registrados en marzo, el oro ha necesitado apenas 91 sesiones para entrar en mercado bajista, convirti�ndose en la ca�da m�s r�pida desde la crisis financiera de 2008", subrayan los analistas de XTBCausasPrecisamente la velocidad de las bajadas trae al recuerdo de los analistas la velocidad que registr� justo antes en sus subidas. El oro finaliz� 2025 con un rally del 64%, el triple de la revalorizaci�n lograda por el Nasdaq en el mismo periodo. En 2024 el metal precioso ya hab�a escalado otro 27%. Esta senda alcista viene de lejos. La gestora Pictet puntualiza que "en los �ltimos diez a�os, a pesar de los muchos choques, el mercado global de renta variable ha proporcionado una rentabilidad cercana al 14% anual, similar a la del oro"La verticalidad de las subidas acumuladas en un activo eminentemente defensivo como el oro, seg�n resaltan los analistas, provoc� que un gran n�mero de inversores no habituales del activo, con un perfil m�s especulativo, se subieran al rally del oro.El peso superior a lo habitual de este perfil de inversor, muy alejado del que conforman los bancos centrales habituales en las compras de oro, ha favorecido una mayor brusquedad en una correcci�n activada, sobre todo, por el vuelco en las previsiones sobre los tipos de inter�s.El estallido de la guerra de Ir�n agrav� las alertas geopol�ticas. Pero tambi�n dispar� las alertas inflacionistas al calor de la escalada protagonizada por el precio del petr�leo y el gas.La resoluci�n del conflicto en Oriente Pr�ximo se hace de rogar. Y como consecuencia de ello, el vuelco en las expectativas de inflaci�n ha acabado por disipar las esperanzas de pr�ximas rebajas de tipos de la Reserva Federal. Las previsiones ven ahora m�s factible un repunte que un recorte de los tipos de la Fed. Ayer mismo el Banco Central Europeo ya confirm� este giro hacia pol�ticas monetarias m�s restrictivas, al aprobar su primera subida de tipos desde 2023.Los analistas de Julius Baer recalcan que "la ca�da en los mercados de oro y plata contin�a, y atribuimos gran parte de la bajada a un cambio en la tendencia t�cnica". En concreto, explican que "los flujos vuelven a dominar los fundamentales, lo que refleja la expectativa de que la Reserva Federal de EEUU pueda subir los tipos de inter�s".El foco del mercado ha girado de la geopol�tica a la pol�tica monetaria. La firma suiza de inversi�n resalta en este sentido que "la atenci�n se ha desplazado claramente hacia las perspectivas de crecimiento y la pol�tica monetaria de EEUU, relegando a un segundo plano factores como la compra de oro por parte de los bancos centrales y la demanda industrial de plata".Las previsibles subidas de tipos pillaron por sorpresa a los inversores de oro, que hab�an descontado con anterioridad nuevas rebajas de las tasas, y que afrontan ahora con temor el nuevo escenario monetario. A d�a de ayer los mercados otorgaban un 67% de probabilidad a una subida de tipos de la Fed antes del cierre del a�o.La competencia para el oro aumenta. "Este escenario ha impulsado las rentabilidades de los bonos estadounidenses, aumentando el atractivo de los activos que generan rendimiento frente a un oro que no ofrece rentabilidad peri�dica, mientras que el d�lartambi�n se ha apreciado"", explican los analistas de XTB.La disyuntiva a la que se enfrenta ahora la Fed puede agravar o poner fin al desplome del oro. Desde XTB sugieren que "con una inflaci�n cercana al 4% y unas rentabilidades de los bonos a corto plazo situadas por encima del actual rango de tipos oficiales, la l�gica econ�mica apuntar�a hacia una pol�tica monetaria m�s restrictiva. No obstante, la creciente presi�n pol�tica para evitar un enfriamiento excesivo de la econom�a podr�a limitar la capacidad de actuaci�n de la Reserva Federal". Y es esta presi�n pol�tica la que podr�a hacer mella en activos 'gubernamentales' como el d�lar y la deuda p�blica estadounidense y favorecer un regreso de las compras a un activo 'independiente' como el oro si se cuestiona la independencia de la Fed.A la espera de los primeros pasos que d� la nueva Fed de Kevin Warsh, y con la presi�n de Donald Trump de fondo, los analistas de Julius Baer mantienen su perspectiva favorable para el oro. El nuevo contexto, eso s�, fuerza a la entidad a rebajar sus precios objetivos. Julius Baer acaba de actualizar sus estimaciones sorbe el metal precioso para situarlas en 4.250 d�lares la onza a tres meses, y en 4.500 d�lares a doce meses.