Caracas revelar� que tiene muchos m�s pr�stamos de los previstos tras el derrocamiento de Maduro.Venezuela est� a punto de revelar una abultada deuda de 240.000 millones de d�lares (212.000 millones de euros), mucho mayor de lo que se cre�a, al embarcarse en la mayor reestructuraci�n soberana de la historia tras el derrocamiento de Nicol�s Maduro por parte de Estados Unidos.Seg�n fuentes al corriente de los planes del pa�s, en las pr�ximas semanas revelar� pr�stamos significativamente superiores a las estimaciones de entre 150.000 y 200.000 millones de d�lares del mercado cuando presente a sus acreedores el estado de sus finanzas.Delcy Rodr�guez, presidenta interina de Venezuela, busca alcanzar un acuerdo con los acreedores antes de que acabe el a�o que allane el camino para el regreso del pa�s a los mercados internacionales, tras casi una d�cada fuera de ellos bajo el r�gimen de Maduro, el l�der autoritario capturado por una operaci�n militar estadounidense en enero.El banco de inversi�n estadounidense Centerview Partners, contratado como asesor financiero por Caracas, ha colaborado en la elaboraci�n de un plan que se publicar� a principios de julio para devolver la deuda venezolana a niveles sostenibles, seg�n fuentes cercanas al pa�s.Estas fuentes a�aden que tambi�n se publicar� a finales de este mes un marco macroecon�mico largamente esperado, que estimar� el tama�o de la maltrecha econom�a del pa�s en unos 100.000 millones de d�lares, frente a los 370.000 millones de d�lares de 2012, el �ltimo a�o en el poder del predecesor de Maduro, Hugo Ch�vez, y situar� su ratio deuda/PIB por encima del 200%.El an�lisis de sostenibilidad de la deuda no ha sido elaborado por el FMI, algo inusual para una reestructuraci�n soberana de esta envergadura. Es probable que los tenedores de bonos interpreten la precaria evaluaci�n de las finanzas del pa�s como una se�al para que Venezuela solicite una importante reducci�n del valor de sus deudas.Sin embargo, algunos miembros de la oposici�n venezolana temen que una reestructuraci�n acelerada fuera de los auspicios del FMI pueda debilitar la posici�n negociadora de Venezuela frente a los bonistas.Los bonos venezolanos cotizan a unos 55 centavos de d�lar, frente a 33 centavos antes de la ca�da de Maduro, pero estos precios no incluyen a�os de intereses impagados."Esta es una de las primeras grandes reestructuraciones donde el FMI no es el autor del an�lisis de sostenibilidad de la deuda", se�ala un inversor que recientemente se deshizo de sus posiciones en bonos venezolanos. "Tiene que haber un di�logo entre acreedores orquestado por el FMI... y un per�metro de la deuda adecuado que sea auditado".Fuentes familiarizadas con los planes de reestructuraci�n de la deuda venezolana indican que se han mantenido conversaciones t�cnicas con el fondo sobre los datos econ�micos de Venezuela y que el plan de reestructuraci�n se asemejar� a un modelo del FMI.Venezuela reanud� sus relaciones con el fondo en abril, tras siete a�os de inactividad.Un portavoz del FMI afirma que el organismo no ha participado en el proceso de reestructuraci�n de la deuda anunciado por Venezuela. "El personal del fondo mantiene un di�logo constante con las autoridades venezolanas, incluidas las perspectivas macroecon�micas, como hacemos con todos nuestros pa�ses miembros. El fondo est� dispuesto a brindar asistencia a las autoridades seg�n sea necesario", agrega.Centerview declin� hacer declaraciones.Venezuela est� a punto de eclipsar el impago de 200.000 millones de d�lares de Grecia en 2012 durante la crisis de la eurozona como la mayor reestructuraci�n desde que hay registros. Ya se consideraba m�s compleja que cualquier reestructuraci�n anterior debido a la diversidad de las deudas venezolanas y al largo per�odo transcurrido desde que Caracas dej� de pagar a sus acreedores.Los bonos del Gobierno y de PDVSA, la petrolera estatal, constituyen la parte m�s importante y mejor documentada de la deuda venezolana, con aproximadamente 60.000 millones de d�lares, a los que hay que sumar unos 40.000 millones en intereses posteriores al impago. Esta cifra aumenta a un ritmo de 5.000 millones de d�lares anuales.Los inversores han estimado previamente que Venezuela tambi�n adeuda entre 30.000 y 50.000 millones de d�lares a petroleras y acreedores comerciales por facturas impagadas, y m�s de 20.000 millones de d�lares en indemnizaciones judiciales otorgadas a empresas despu�s de que el r�gimen de Ch�vez expropiase sus propiedades.Tambi�n se estima que Venezuela debe entre 10.000 y 20.000 millones de d�lares a China por deudas que Caracas antes pagaba con exportaciones de petr�leo y que se cree que dej� de pagar, unos 6.000 millones a Rusia, y 4.000 millones de d�lares a bancos de desarrollo.El Gobierno de Rodr�guez ha actuado con m�s rapidez de lo que muchos acreedores esperaban, iniciando la reestructuraci�n el mes pasado con el nombramiento de Matthieu Pigasse, el banquero franc�s de Centerview que asesor� a Grecia, Argentina y otros pa�ses en importantes operaciones de deuda durante su etapa en Lazard.Pigasse, que se incorpor� a Centerview en 2020 y al que posteriormente se uni� su socio en Lazard, Hamouda Chekir, tiene una larga trayectoria en Caracas, donde asesor� en la venta de Citgo, la antigua filial estadounidense de PDVSA, y mantiene una estrecha relaci�n con Rodr�guez que se remonta a m�s de una d�cada.Recientemente, Lazard intent� reemplazar a Centerview enviando una carta al Gobierno venezolano con una oferta de servicios por una tarifa aproximada de 25 millones de d�lares, que, seg�n afirm�, representaba un "valor excepcional", de acuerdo con una carta a la que tuvo acceso Financial Times. Lazard tambi�n cobr� esta suma por la reestructuraci�n griega en 2012.Venezuela rechaz� r�pidamente la oferta de Lazard. En un comunicado, el Gobierno declar�: "Como en nuestros procesos anteriores de selecci�n de asesores, aplicamos un conjunto consistente de criterios centrados en la experiencia del equipo, la especializaci�n, la calidad del an�lisis y la comprensi�n de nuestras circunstancias... Bas�ndonos en esas mismas consideraciones, seleccionamos a Centerview Partners como nuestro asesor financiero".Seg�n otras personas familiarizadas con las negociaciones, la tarifa de Centerview no se ha concretado a�n.Lazard declin� hacer comentarios.Los tenedores de bonos est�n muy interesados en la rapidez con la que el pa�s puede reactivar la producci�n petrolera y en c�mo ha marchado la recuperaci�n de las ventas de crudo mediada por Estados Unidos desde la salida de Maduro.El banco central de Venezuela, que ha comenzado a publicar nuevamente algunas cifras econ�micas con regularidad, dio a conocer esta semana datos de la balanza de pagos que mostraron exportaciones de petr�leo por valor de 5.500 millones de d�lares en los primeros tres meses de este a�o.Esta cifra representa un aumento con respecto a los 4.400 millones de d�lares de los �ltimos meses del Gobierno de Maduro, pero est� muy por debajo de su punto �lgido antes del impago y las sanciones estadounidenses."El marco temporal lo complica a�n m�s... �podr�a lograrse para 2026? Existe una peque�a posibilidad. Pero realmente creo que esto se extender� hasta 2027", afirma Jeff Grills, gestor de carteras de Aegon Asset Management.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.