Gerando resumoA SpaceX realizou a maior oferta pública inicial de ações de todos os tempos, mas Wall Street pode estar esperando algo ainda maior de Elon Musk, diretor executivo da empresa de foguetes.PUBLICIDADEMuitos de seus fãs e investidores esperam que ele promova a fusão da SpaceX com a Tesla, fabricante de carros elétricos, da qual também é diretor executivo, unindo a maioria de seus negócios em um conglomerado de tecnologia avaliado em cerca de US$ 4 trilhões, uma espécie de “Elon Inc.”.Investidores, analistas e até mesmo um alto executivo da SpaceX têm discutido os méritos de tal negócio nas redes sociais, em notas de pesquisa e em uma entrevista na TV. As duas empresas há muito tempo compartilham executivos e outros recursos e estão desenvolvendo juntas projetos de vários bilhões de dólares.Investidores e admiradores de Elon Musk, que lidera a Tesla e a SpaceX, acham que o executivo deveria fundir as duas empresas Foto: Mikayla Whitmore/NYT; Meridith Kohut/NYTComo Musk controla a SpaceX e é o maior acionista da Tesla, ele estaria, essencialmente, fechando um acordo consigo mesmo. Isso levantaria questões jurídicas e provavelmente daria origem a ações judiciais alegando que ele ignorou os interesses dos demais acionistas.PublicidadeMas é improvável que qualquer ação judicial consiga deter Musk, afirmam especialistas jurídicos. A legislação societária do Texas, onde a Tesla e a SpaceX têm suas sedes, torna muito difícil para investidores insatisfeitos contestarem as decisões da administração.Leia tambémSpaceX anuncia compra do Cursor, ferramenta de programação por IA, por US$ 60 bilhõesCerca de 20 novos bilionários, entre trabalhadores, podem surgir com 3 mega-IPOs; saiba quem sãoEle acumulou ações da SpaceX por 15 anos e agora receberá fortunaA Tesla mudou-se de Delaware para o Texas no ano passado, depois que Musk expressou descontentamento com uma decisão judicial de Delaware — posteriormente anulada — que contestava um pacote de remuneração de 2018 que ajudou a aumentar a fortuna da pessoa mais rica do mundo. A SpaceX mudou-se para o Estado da Estrela Solitária, também vinda de Delaware, em 2024.“Basicamente, ele chegou a um ponto em que pode fazer quase tudo o que quiser”, disse Charles Elson, diretor fundador do Weinberg Center for Corporate Governance da Universidade de Delaware.Em Delaware, qualquer acionista prejudicado pode processar uma empresa. Para entrar com uma ação judicial no Texas, os acionistas devem deter pelo menos 3% das ações da empresa.PublicidadeOs únicos acionistas com chances de se aproximar desse limite são grandes gestoras de investimentos, como a Vanguard e a Fidelity, que normalmente não se envolvem nesse tipo de ação judicial.Os acionistas podem se unir para formar um bloco de 3%, mas mesmo isso é um obstáculo formidável. Com o valor de mercado atual da Tesla de US$ 1,5 trilhão, os investidores dissidentes teriam que deter, coletivamente, ações no valor de US$ 45 bilhões.“Estamos falando de uma quantidade realmente enorme de ações”, disse James Spindler, professor de direito societário da Faculdade de Direito da Universidade do Texas. “Esse é um impedimento bastante grande.”A Tesla e a SpaceX não responderam aos pedidos de comentário. Um representante do conselho de administração da Tesla se recusou a comentar. A SpaceX não respondeu.PublicidadeCONTiNUA APÓS PUBLICIDADEEspecialistas esperam que a SpaceX, por ser a empresa de maior valor de mercado, se ofereça para trocar suas ações por ações da Tesla a fim de formar a nova empresa.As atividades do conglomerado incluiriam, potencialmente, a construção de foguetes, inteligência artificial, o serviço de internet via satélite Starlink, a fabricação de carros e caminhões elétricos, a produção de baterias, equipamentos de energia solar e a rede social X. Entre os produtos em desenvolvimento nas duas empresas estão centros de dados orbitais, táxis autônomos e robôs humanoides.De acordo com a legislação do Texas, dois terços dos acionistas da Tesla teriam que aprovar a fusão. Musk já controla cerca de 20% dos votos. Muitos dos demais acionistas nutrem profunda admiração por Musk e aprovaram recentemente um pacote de remuneração para ele no valor de quase um trilhão de dólares, caso ele cumpra metas ambiciosas.O conselho da Tesla também tem um histórico de apoiar as ideias de Musk. A montadora e a SpaceX há muito tempo contam com algumas das mesmas pessoas em seus conselhos, muitas das quais mantêm amizades de longa data ou relações comerciais com Musk.PublicidadeNa quarta-feira, a SpaceX nomeou Roelof Botha, que trabalhou com Musk no PayPal e cuja empresa de capital de risco investiu pesadamente em outras empresas de Musk, para seu conselho.Musk “tem essa torcida que o seguirá até os portões do Hades ou do paraíso, para onde quer que ele os leve”, disse Elson.Mas, se os termos de uma aquisição forem favoráveis demais para a SpaceX, os acionistas da Tesla podem se opor, afirmou Eric Talley, professor da Faculdade de Direito da Columbia.“Haverá um limite para o quanto ele poderá subestimar os acionistas da Tesla antes de começar a perder espaço”, disse Talley, referindo-se a Musk.PublicidadeGwynne Shotwell, presidente e diretora operacional da SpaceX, não desmentiu os rumores de fusão. A união da SpaceX e da Tesla “pode tornar a vida de Elon um pouco mais fácil”, disse ela à CNBC na semana passada. “Não há dúvida de que existem sinergias entre a Tesla e a SpaceX em nosso futuro.”Os documentos regulatórios da SpaceX reconhecem a possibilidade de uma fusão, alertando que aquisições ou parcerias “podem apresentar desafios significativos, incluindo o alinhamento de operações, sistemas e culturas, o que poderia resultar em ineficiências, aumento de custos ou falha em alcançar os benefícios previstos”.A empresa de foguetes já mantém várias parcerias com a Tesla. Elas planejam produzir em conjunto chips de IA em uma fábrica proposta chamada Terafab e desenvolver software de IA por meio de outro projeto, o Macrohard.A Tesla também investiu na xAI, a empresa de IA de Musk, que se fundiu com a SpaceX este ano, e vendeu centenas de milhões de dólares em baterias e carros para a fabricante de foguetes nos últimos dois anos, de acordo com o documento de abertura de capital da SpaceX.Publicidade“Planejamos explorar outras áreas de colaboração estratégica com a Tesla no futuro”, afirma o documento.Do ponto de vista da SpaceX, qualquer fusão precisaria da aprovação de apenas uma pessoa: Musk. O trilionário detém mais de 82% dos votos dos acionistas em sua empresa, pois possui uma classe especial de ações que lhe confere dez votos para cada voto atribuído à classe de ações detida por outros investidores. A empresa também firmou vários acordos destinados a preservar seu poder.Brian Quinn, professor da Faculdade de Direito da Boston College, afirmou que, como Musk detém uma parcela tão grande dos votos na SpaceX, a aquisição da Tesla — que não possui duas classes de ações — poderia permitir que ele mantivesse o controle majoritário dos votos na empresa resultante da fusão.“Se você acha que o próximo passo será a SpaceX adquirir a Tesla, ter uma margem de segurança é valioso”, disse ele, referindo-se à grande participação acionária com direito a voto de Musk na SpaceX.PublicidadeAlguns gestores de investimentos que possuem ações da Tesla e da SpaceX afirmam que uma fusão simplesmente faz sentido.A expertise da Tesla em semicondutores e na construção de centros de dados se encaixaria nos planos da SpaceX de construir centros de dados no espaço, disse Tasha Keeney, diretora de análise de investimentos e estratégias institucionais da Ark Investment Management. Os fundos da Ark detêm ações de ambas as empresas.A SpaceX reduziu o custo de enviar carga ao espaço, um pré-requisito para a construção de centros de dados orbitais movidos a energia solar. Se a SpaceX conseguir comprovar o conceito de centro de dados espacial, disse Keeney, sua unidade de IA ganhará uma vantagem competitiva em relação à Anthropic, à OpenAI e a outras empresas do setor de inteligência artificial.Mas ela disse que a Ark Invest preferiria que a fusão ocorresse depois que a Tesla se tornasse a empresa dominante no setor de táxis autônomos. A Tesla vem testando um pequeno número desses táxis no Texas e em São Francisco e já começou a fabricar um Cybercab projetado para operar sem motorista.Publicidade“Seria bom para os acionistas verem isso decolar antes da fusão”, disse Keeney. “Mas achamos que, de modo geral, faz sentido.”Advogados, políticos e alguns acionistas provavelmente tentarão impedir a fusão, mesmo que isso seja difícil.Os acionistas poderiam alegar fraude em um tribunal federal caso consigam demonstrar que Musk ou o conselho da Tesla ou da SpaceX ocultaram informações antes da votação dos acionistas. Mas tal ação provavelmente só teria sucesso se a empresa resultante da fusão fosse um fracasso e os acionistas perdessem dinheiro, afirmaram especialistas.“Enquanto ele continuar administrando bem os negócios e o preço das ações continuar subindo, esse é um obstáculo bastante difícil de superar para se entrar com uma ação por fraude de valores mobiliários”, disse Spindler, da Universidade do Texas.PublicidadeOs órgãos reguladores federais poderiam, em teoria, tentar impedir a fusão com base em questões antitruste, já que ambas as empresas atuam no setor de inteligência artificial.Os reguladores também poderiam se opor por motivos de segurança nacional. “É difícil ignorar as implicações para a segurança nacional de um acordo que envolve duas empresas importantes que combinam inteligência artificial, robótica, comunicações e espaço”, disse Talley.Mas é improvável que os reguladores dos EUA se oponham enquanto o presidente Trump estiver no cargo, acrescentou Talley. Musk doou centenas de milhões de dólares a candidatos republicanos, incluindo Trump, e o governo se recusou a contestar vários outros grandes negócios.Autoridades europeias também poderiam tentar levantar objeções antitruste ao negócio, como fizeram com o Google, a Meta e a Apple. Mas pode ser difícil provar que uma fusão entre a SpaceX e a Tesla dominaria qualquer setor.PublicidadeProvavelmente, o maior obstáculo a uma fusão seria a queda nos preços das ações.“Quando o mercado está em alta, todo mundo fica bastante feliz porque todo mundo está ganhando dinheiro”, disse Elson, especialista em governança de Delaware.Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.