Noticia Exclusivo suscriptores Persistencia de la inflación y deterioro de las expectativas llevarían a elevar 75 puntos básicos la tasa de interés del Emisor, llevándola a 12 %.La inflación anual de servicios podría llegar a 6,98 por ciento en mayo, impulsada principalmente por las tarifas de arrendamiento y las comidas consumidas fuera del hogar. Foto: César Melgarejo. El TiempoPERIODISTA ECONÓMICO04.06.2026 15:31 Actualizado: 04.06.2026 15:31
La inflación en Colombia parece decidida a seguir dándole dolores de cabeza al Banco de la República. Cuando el Departamento Administrativo Nacional de Estadísticas (Dane) revele este viernes el comportamiento del costo de vida de mayo, el mercado espera una nueva aceleración que podría llevar el indicador anual a rozar, e incluso superar, el 6 por ciento, alejándolo cada vez más de la meta de largo plazo del Emisor (3 por ciento).El dato llega en un momento bastante sensible. La Junta Directiva del Banco de la República se reunirá a finales de junio para definir el rumbo de la política monetaria en medio de un abierto desacuerdo con el Gobierno sobre el manejo de las tasas de interés, una discusión que se ha convertido en uno de los principales frentes económicos del país. LEA TAMBIÉN Cálculos de distintas entidades financieras apuntan a que la inflación no solo sigue subiendo, sino que los factores que la impulsan son cada vez más amplios y persistentes. Ya no se trata solo de alimentos o combustibles. Ahora aparecen con fuerza los arriendos, los servicios públicos, el transporte, las comidas fuera del hogar y otros servicios muy indexados al aumento del salario mínimo.Las estimaciones para mayo oscilan entre una inflación anual de 5,82 por ciento y 6,02 por ciento. La comisionista Acciones & Valores proyecta una variación mensual de 0,45 por ciento que llevaría la inflación anual a 5,82 por ciento.Por su parte, Davivienda estima una variación mensual de 0,56 por ciento y una inflación anual de 5,93 por ciento.La inflación anual de alimentos alcanzaría en mayo niveles no vistos desde finales de 2023. Foto:Juan Pablo Rueda / EL TIEMPOCorficolombiana, por su parte, calcula una inflación mensual de 0,53 por ciento y una tasa anual de 5,91 por ciento, mientras que la previsión más alta proviene del Grupo Cibest, matriz de Bancolombia, que espera una variación mensual de 0,64 por ciento y una inflación anual de 6,02 por ciento, nivel que sería el más elevado desde agosto de 2024.Responsables del repunteAunque existen diferencias en las magnitudes, los analistas coinciden casi en los motores del aumento.El primer factor son los alimentos. Bancolombia estima que este grupo registraría una variación mensual de 0,98 por ciento, impulsada tanto por productos perecederos como procesados. La entidad advierte que la inflación anual de alimentos alcanzaría niveles no vistos desde finales de 2023.Acciones & Valores también espera una presión importante proveniente de este componente. Según la firma, ya comienzan a sentirse los efectos del encarecimiento de fertilizantes e insumos importados, mientras algunos productores estarían ajustando sus decisiones ante la creciente probabilidad de un fenómeno de El Niño durante la segunda mitad del año. LEA TAMBIÉN El segundo frente de presión son los servicios. Arriendos, administración de copropiedades, restaurantes y otros gastos asociados a la vivienda siguen reflejando los efectos del incremento del salario mínimo.Para Bancolombia, la inflación anual de servicios podría llegar a 6,98 por ciento en mayo, impulsada principalmente por las tarifas de arrendamiento y las comidas consumidas fuera del hogar. La entidad advierte que el efecto de la indexación sigue siendo elevado y dificulta una normalización más rápida de los precios.Servicios indexados al salario mínimo, como comidas fuera del hogar, seguirán presionando el IPC. Foto:Yomaira Grandett. Archivo EL TIEMPODavivienda comparte esa lectura. La entidad considera que el principal aporte a la inflación de mayo provendrá de alojamiento y servicios públicos, debido a la indexación de los cánones de arrendamiento y de tarifas como acueducto y energía eléctrica.Corficolombiana también señala que los servicios indexados al salario mínimo —entre estos comidas fuera del hogar, servicio doméstico y copropiedades— seguirán ejerciendo una presión significativa sobre el IPC. LEA TAMBIÉN Combustibles y reguladosOtro elemento común en los análisis es el efecto de los precios regulados. Davivienda prevé una contribución importante del transporte debido al ajuste de los combustibles, recordando que la gasolina y el diésel registraron incrementos de 400 y 200 pesos por galón, respectivamente, desde comienzos de mayo.Bancolombia estima que la inflación mensual de regulados alcanzaría 0,79 por ciento, impulsada por combustibles, transporte urbano, agua, gas y electricidad.Corficolombiana coincide en que gasolina, agua y alcantarillado seguirán siendo algunos de los principales focos de presión sobre los precios.Davivienda prevé una contribución importante del transporte debido al ajuste de los combustibles. Foto:Francisco Javier BarriosSalario, centro del debateMás allá de los choques de oferta, algunos analistas coinciden en que la inflación está mostrando señales de persistencia asociadas a factores internos de la economía.Corficolombiana sostiene que cerca del 88 por ciento del aumento de la inflación observado entre enero y abril puede explicarse por factores relacionados con la demanda y la indexación, especialmente los vinculados al fuerte incremento del salario mínimo. LEA TAMBIÉN La firma advierte que los servicios sin arriendos, uno de los segmentos más sensibles al salario mínimo, explican buena parte del repunte inflacionario registrado este año.En una línea similar, Acciones & Valores señala que alojamiento, arriendos, restaurantes y otros servicios siguen reflejando mayores costos laborales y una demanda que permanece resistente pese a las elevadas tasas de interés.Fantasma de El NiñoSi hay un riesgo que se repite en los informes de las entidades es el climático. Acciones & Valores, por ejemplo, advierte que la posibilidad de un fenómeno de El Niño durante el segundo semestre podría convertirse en el principal factor alcista para la inflación. La entidad incluso menciona la posibilidad de un evento de gran intensidad que presione a la par los precios de alimentos y energía.Corficolombiana también incorpora este riesgo dentro de sus escenarios y considera que los alimentos podrían verse afectados por mayores costos de fertilizantes y por condiciones climáticas adversas en los próximos meses.En escenarios climáticos adversos, como el del Niño la inflación podría incluso superar el 7 %. Foto:Mauricio Moreno. EL TIEMPOQuizás por eso las proyecciones tampoco son alentadoras. Bancolombia señala que las expectativas de inflación de los analistas se ubican en promedio en 6,48 por ciento para el cierre de este año.Davivienda proyecta una inflación de 6,61 por ciento al finalizar 2026. Mientras, Acciones & Valores mantiene una expectativa cercana a 6,7 por ciento y advierte que, en escenarios climáticos adversos, el indicador podría incluso superar el 7 por ciento.Corficolombiana, por su parte, contempla una inflación alrededor de 6,5 por ciento para diciembre. LEA TAMBIÉN Nuevo pulso por las tasasLa conclusión a la que llegan casi todas las entidades es que el repunte de la inflación reduce de manera significativa el margen de maniobra del Banco de la República.Acciones & Valores considera que la persistencia de la inflación y el deterioro de las expectativas justifican un aumento de 75 puntos básicos en la tasa de interés durante la reunión de junio, llevándola a 12 por ciento.Bancolombia comparte esa expectativa y estima que la tasa podría terminar el año en 12,75 por ciento.Junta directiva del Banco de la República se reunirá el 30 de junio para definir rumbo de tasas. Foto:Banco de la RepúblicaCorficolombiana también anticipa un nuevo incremento y sostiene que la mayoría de miembros de la Junta que ya votó por subir las tasas en reuniones anteriores sigue consolidada.Así, el dato que revelará el Dane no solo servirá para medir cuánto aumentaron los precios en mayo. También será una de las piezas clave para definir si el Banco de la República endurece de nuevo su política monetaria y hasta dónde está dispuesto a llegar para evitar que la inflación se instale, otra vez, por encima del 6 por ciento durante el resto del año, coinciden algunos analistas. Sigue toda la información de Economía en Facebook y Twitter, o en nuestra newsletter semanal.
