El bitcoin roza m�nimos del a�o. La ca�da es m�s llamativa en medio del actual fervor burs�til por la IA. La correlaci�n entre Nasdaq y mercado cripto se ha vuelto negativa incluso en las �ltimas semanas. Los expertos admiten que el rally de la IA, incluso SpaceX, representan una creciente competencia para el bitcoin a la hora de captar inversores. Pero tambi�n apuntan las claves que pueden activar la reacci�n del mercado cripto.Atr�s quedan los periodos en los que el bitcoin y el Nasdaq, el �ndice burs�til enfocado en el sector tecnol�gico, se mov�an con niveles r�cord de correlaci�n. Los movimientos en el Nasdaq, incluso en valores individuales muy ligados a la IA como Nvidia, encontraban una r�plica similar en el mercado cripto. Detr�s de esta correlaci�n afloraban algunos elementos en com�n. El bitcoin y la IA emerg�an como dos inversiones tecnol�gicas, con un perfil disruptivo y de riesgo, y especialmente sensibles a variables como los intereses de la deuda y los tipos de inter�s.Durante las �ltimas semanas los mercados han separado claramente sus caminos. El bitcoin se desinfla ya un 20% solo en el �ltimo mes. En el mismo periodo el Nasdaq se revaloriza un 7%, y a t�tulo individual, valores impulsados por la IA como Micron Technology y Dell rozan el 100% de rally. El resultado de este comportamiento opuesto es que el bitcoin roza hoy m�nimos del a�o, al cotizar en 63.000 d�lares, y el Nasdaq cerr� ayer al filo de r�cords hist�ricos. Los analistas llaman la atenci�n sobre estas tendencias tan opuestas. "Las �ltimas semanas han dejado una divergencia muy llamativa entre dos de los grandes focos de inversi�n. Mientras el bitcoin ha experimentado correcciones y una moderaci�n en los flujos hacia algunos ETF vinculados a criptomonedas, las compa��as relacionadas con la inteligencia artificial han continuado registrando fuertes entradas de capital y revalorizaciones extraordinarias", recalca Juan Enrique Cadi�anos, CEO Global en Bullfy. Las diferencias no se limitan solo a las cotizaciones del bitcoin y de las inversiones burs�tiles m�s asociadas a la IA. Los flujos de ETF ampl�an esta brecha. Macarena Velasco, directora de ETF de Invesco en Espa�a, inciden en el hecho de que "los flujos tanto hacia el bitcoin como hacia los ETF han acumulado varias semanas negativas, hasta el punto de que los saldos de los ETF est�n ya en negativo este a�o despu�s del pasado mi�rcoles, el peor d�a del a�o y el quinto mayor reembolso de los ETF en su historia". Los datos de flujos contabilizados en la sesi�n de ayer confirmaron una racha de 13 jornadas consecutivas de salidas netas de los ETF al contado del bitcoin en Estados Unidos. Al mismo tiempo, los ETF m�s ligados a la IA han seguido captando nuevas inversiones en plena escalada del Nasdaq. �Trasvase inversor? El comportamiento tan opuesto durante las �ltimas semanas entre las cotizaciones y los flujos de ETF entre los activos cripto y las inversiones burs�tiles m�s ligadas a la IA ha abierto el debate sobre un posible trasvase de inversiones. Los analistas consultados evitan dar por sentado este trasvase, aunque con matices, y lo circunscriben a una oleada temporal. "Ser�a excesivo afirmar que el dinero que sale del bitcoin est� entrando directamente en la inteligencia artificial", advierte Juan Enrique Cadi�anos, CEO Global en Bullfy. "No observamos una transferencia directa de capital desde bitcoin hacia la inteligencia artificial", afirma en una l�nea similar Ant�n D�ez, director general de N26 para Espa�a y Portugal. Tanto Cadi�anos como D�ez a�aden matices a sus afirmaciones. El CEO de Bullfy expone que, en un contexto incierto, "parece que el mercado est� priorizando aquellas inversiones que ofrecen una narrativa de crecimiento m�s tangible e inmediata. En momentos de incertidumbre o de valoraci�n exigente, parte del capital tiende a desplazarse hacia los segmentos que presentan un mayor impulso y mejores expectativas de resultados".El director general de N26 para Espa�a y Portuga sugiere a su vez que los datos atestiguan "una clara diversificaci�n estrat�gica en los �ltimos dos meses". El t�rmino diversificaci�n se repite entre los analistas consultados a la hora de explicar la reciente correlaci�n negativa entre el bitcoin y la IA. Markus Strauch, responsable global de Mercados de Bitpanda, plantea que "el debate no deber�a centrarse en bitcoin frente a la inteligencia artificial, sino en c�mo el liderazgo en los mercados puede cambiar r�pidamente y que, por tanto, la diversificaci�n sigue siendo clave".En el marco de esta diversificaci�n, el responsable de Bitpanda recuerda que "las salidas de dinero a corto plazo pueden responder a reequilibrios de cartera, recogida de beneficios o a una preferencia temporal por otras oportunidades de inversi�n que est�n despertando un mayor inter�s entre los inversores, como la inteligencia artificial". Mayor competenciaLa creciente integraci�n del bitcoin en el sistema financiero, y en las carteras de los inversores institucionales, puede acentuar el impacto de estos ajustes en el reposicionamiento. Cada vez m�s inversores burs�tiles tienen activos cripto. Por ello, en muchos casos, el bitcoin y la Bolsa compiten por ganarse la preferencia de un mismo inversor.La IA est� ganando enteros en las carteras de los inversores. Ant�n D�ez, director general de N26 para Espa�a y Portugal, traslada que "en los �ltimos dos meses, nuestros inversores han respaldado con fuerza tanto los grandes �ndices indexados globales —destacando especialmente los flujos hacia elMSCI World, el FTSE All-World y el S&P 500— como los cimientos estructurales de la IA, incrementando notablemente su exposici�n a segmentos esenciales como semiconductores, almacenamiento masivo de datos, infraestructura de hardware y soluciones energ�ticas a trav�s de ETFs que ofrecen exposici�n espec�fica a estos sectores".Dentro de esta competencia inversora, las �ltimas novedades soplan m�s a favor de la IA que de las cripto. Hina Sattar, analista del br�ker TP ICAP, explica que "la combinaci�n de condiciones financieras m�s restrictivas, la persistente salida de capitales de los ETF y una serie de noticias negativas sobre criptomonedas ha afectado gravemente el �nimo de los inversores" de bitcoin. Entre estas �ltimas noticias negativas cita "la transferencia de 739 millones de d�lares vinculada a Mt. Gox", y en especial, "la primera venta p�blica de bitcoin de Strategy, que puso en entredicho la arraigada estrategia de nunca vender". Por el contrario, en medio del goteo bajista en el bitcoin y en sus ETF, Hina Sattar resalta que "el capital ha seguido fluyendo hacia sectores del mercado de valores con perspectivas de crecimiento m�s claras". Y en este punto sobresalen las empresas m�s favorecidas por el boom de la IA."Las acciones vinculadas a la IA se benefician de una s�lida visibilidad de las ganancias, el gasto en centros de datos y la demanda de semiconductores, mientras que el renovado entusiasmo en torno a una posible salida a Bolsa de SpaceX u otros eventos de liquidez relacionados con las empresas de Elon Musk ha a�adido un nuevo foco de inter�s para el capital especulativo", seg�n apunta la analista del br�ker TP ICAP. Sergio �vila, analista de IG, tambi�n llama la atenci�n sobre una mayor diversificaci�n entre de los inversores con un perfil m�s especulativo. El pleno fervor burs�til por la IA, con el 'efecto FOMO' (miedo a perderse la subida) muy presente, "estamos viendo c�mo parte del dinero que antes buscaba exposici�n a activos m�s especulativos esta rotando hacia la IA"A pesar de compartir elementos en com�n, bitcoin e IA presentan diferencias palpables, como se encarga de resaltar Hina Sattar al se�alar que "si bien las acciones de IA y bitcoin suelen agruparse como operaciones de alta volatilidad, se rigen por fuerzas diferentes y pertenecen a bases de inversores distintas". Sobre esta idea aclara que "las acciones de IA y tecnolog�a se ven respaldadas por las expectativas de ganancias, las valoraciones del mercado privado y los catalizadores corporativos. Bitcoin sigue siendo m�s sensible a las condiciones de liquidez, los rendimientos reales, los flujos de ETF y las narrativas espec�ficas del sector cripto". Las diferencias palpables entre bitcoin e IA se acent�an en el contexto actual. Sergio �vila valoa que "el mercado parece haber entrado en una fase de consolidaci�n en la que el capital es m�s selectivo y exige nuevos catalizadores para seguir impulsando el precio" del bitcoin. Al mismo tiempo, a�ade el analista de IG, "las compa��as vinculadas a la IA est�n concentrando buena parte del inter�s inversor", puesto que "la combinaci�n de crecimiento de ingresos, expectativas de beneficios y visibilidad empresarial est� atrayendo capital hacia el sector tecnol�gico, especialmente en Estados Unidos", donde existe un ampl�simo abanico de empresas vinculadas a la IA.Como resume Macarena Velasco, directora de ETF de Invesco en Espa�a, el resultado de este aluvi�n de compras en todas las tem�ticas ligadas a la IA es que "las narrativas de inversi�n en torno a la IA, la fabricaci�n de chips y la relocalizaci�n de la producci�n de semiconductores a nivel local siguen captando los flujos de inversi�n, dejando al bitcoin compitiendo por una porci�n menor de los flujos de riesgo".Las preferencias, en las �ltimas semanas, est�n claras. Sergio �vila no duda en afirmar que "el mercado est� premiando hoy las expectativas de crecimiento empresarial ligadas a la inteligencia artificial mientras reduce exposici�n a activos cuyo impulso depende en mayor medida de los flujos y el sentimiento".Claves para revertir la situaci�n Afectado por esta creciente competencia de la IA sobre el mercado cripto, el bitcoin "ha pasado de la consolidaci�n a una tendencia bajista m�s clara", indica Hina Sattar, de TP ICAP. Con esta tendencia bajista de fondo, una de las cuestiones que se plantean los analistas es qu� factores podr�an permitir revertir esta situaci�n y activar una recuperaci�n del bitcoin y del resto de activos digitales. Una variable a tener en cuenta es que la verticalidad de las subidas acumuladas por los activos burs�tiles m�s disparados en el rally de la IA no es f�cilmente sostenible en el tiempo. A la espera de un menor furor inversor por todo lo relacionado con la IA, con una perspectiva menos cortoplacista, Sergio �vila conf�a en una mayor convergencia. El analista de IG sostiene que "a medio plazo ambas tendencias podr�an coexistir. La inteligencia artificial representa una apuesta por la innovaci�n empresarial, mientras que el bitcoin sigue consolid�ndose como un activo financiero alternativo cada vez m�s integrado en los mercados tradicionales". La clave, concluye, "estar� en la evoluci�n de la liquidez global, los tipos de inter�s y el apetito por el riesgo de los inversores durante los pr�ximos meses".Algunas de estas variables tambi�n se repiten en los mensajes alentadores que lanza Markus Strauch. El responsable global de Mercados de Bitpanda puntualiza que "en el caso de bitcoin, los flujos de entrada y salida de los ETF contin�an siendo un indicador importante a seguir, pero no deben interpretarse como la �nica referencia". A la hora de enumerar otras referencias adicionales a vigilar, Strauch resume que el hecho de "que esta tendencia contin�e o no depender� probablemente de la evoluci�n de los datos macroecon�micos, los flujos de los ETF, los tipos de inter�s a largo plazo y de si las compa��as vinculadas a la IA son capaces de seguir justificando el entusiasmo actual del mercado."En medio del entusiasmo actual del mercado por la IA y los recelos hacia el bitcoin, Macarena Velasco lanza algunos mensajes alentadores para los inversores cripto. La directora de ETF de Invesco en Espa�a advierte que despu�s de las �ltimas ca�das sufridas por el bitcoin "empiezan a emerger tambi�n factores constructivos para el medio y largo plazo. Por un lado, los avances regulatorios en EEUU, como el impulso del Clarity Act, est�n reforzando la visibilidad y legitimidad del ecosistema cripto, un elemento clave para atraer capital m�s estable y sofisticado. Por otro, las recientes correcciones pueden interpretarse como puntos de entrada atractivos para inversores que ven en Bitcoin una nueva clase de activo con vocaci�n estructural dentro de las carteras". La responsable de Invesco tambi�n invita a adoptar un enfoque m�s orientado a medio y largo plazo, antes de recalcar que "m�s all� de los movimientos de corto plazo, la tesis de inversi�n sigue intacta para quienes creen en su papel a largo plazo en un entorno de innovaci�n financiera y diversificaci�n".