EmpresasLos analistas cuestionaban cu�nto ceder�a Puig en la gobernanza del grupo o el precio de la oferta que The Est�e Lauder har�a por las acciones de la catalanaMarc Puig, presidente de Puig BrandsActualizado Jueves,

mayo

22:17Audio generado con IAFin al proceso que ha sido la comidilla del mundo burs�til durante los �ltimos meses: la compa��a catalana Puig Brands ha anunciado en la �ltima hora de este jueves que ha roto las conversaciones con The Est�e Lauder Companies, con quien planeaba una fusi�n que habr�a dado pie a un gigante de la cosm�tica con una capitalizaci�n superior a los 35.000 millones de euros (y m�s de 18.000 millones de euros en ventas)."Dichas conversaciones han terminado y las compa��as no han alcanzado un acuerdo para una potencial fusi�n de sus respectivos negocios", anuncia la catalana en su comunicado donde, agrega su CEO Jose Manuel Albesa, valoran "las enriquecedoras conversaciones que se han mantenido con The Est�e Lauder Companies". Insisten en que su estructura de capital les otorga "flexibilidad para acometer un amplio abanico de alternativas estrat�gicas alineadas con nuestras prioridades a largo plazo". Y mantienen su estrategia para crear valor a trav�s de compras y fusiones que sigan complementando el portfolio de marcas de moda, fragancias y cosm�ticos del grupo. Y continuar "velando por los intereses de todos nuestros accionistas", concluye Albesa en el mismo comunicado enviado a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Se pone fin a una operaci�n que trascendi� el pasado 23 de marzo, cuando la propia Puig se vio obligada a confirmar lo que el Financial Times hab�a adelantado unos minutos antes, de fuentes cercanas a The Est�e Lauder: ambos gigantes de la cosm�tica negociaban una "posible combinaci�n de negocios". Pero, como luego tambi�n reafirm� por su parte la compa��a estadounidense de cosm�ticos, no hab�a entonces decisi�n definitiva. Las �ltimas especulaciones del mercado valoraban que la oferta de Est�e Lauder por las acciones de Puig se situase entre los 18 y 19 euros.En uno de sus �ltimos informes de abril, la firma Jefferies planteaba el resultado de la fusi�n en una compa��a en los 50.000 millones de euros, a trav�s de una fusi�n acometida con un 80% en acciones y un 20% en efectivo para los accionistas de la catalana. La ecuaci�n inclu�a entregar a Marc Puig, presidente de Puig Brands, un puesto en el consejo de administraci�n de la empresa resultante. Y el control familiar era una de las aristas de la operaci�n que ya valoraron los analistas tras la filtraci�n de las negociaciones: la fusi�n dar�a a la familia Est�e un 26,7% de control econ�mico de la nueva compa��a, del 21,7% para los Puig. Antes de que Goldman Sachs entrase en el terreno de las negociaciones, asesorando a Puig, la firma americana tambi�n hizo su balance de la situaci�n resaltando el car�cter familiar de ambas firmas: ambas compa��as est�n mayoritariamente controladas por las familias fundadoras, con Puig conservando el 93% de los derechos de voto del grupo catal�n, mientras que la familia Lauder posee el 82% del propio. Lo cual marcar�a el devenir de las operaciones. De hecho, desde Renta 4 cuestionaron inicialmente la renuncia de la familia Puig a la independencia y al control de una empresa familiar con m�s de 100 a�os de historia. Pero en todo caso, la firma espa�ola y Goldman Sachs sacaron a relucir la l�gica de la fusi�n de ambas apoy�ndose en la combinaci�n de mercados donde est�n presentes (para Est�e Lauder, EEUU representa el 26% de los ingresos frente al 12% de Puig; seguido de China con un 25% frente al 2% de Puig; y Europa, que aporta el 38% de las ventas de Est�e Lauder frente al 55% de Puig) y el car�cter de sus l�neas de servicios (la fortaleza de Puig en las fragancias premium y la de Est�e Lauder en la cosm�tica). Con todo, "una posible combinaci�n dar�a lugar al segundo mayor actor global en fragancias, con una cuota de mercado combinada del 15% (frente al 16% de L'Or�al, que ocupa el primer puesto en la categor�a)", conclu�an desde Goldman Sachs.El consenso de los analistas consideraban la fusi�n de ambas buena y oportuna, dado el mercado actual, muy adverso para las grandes firmas de cosm�ticos y ante una ca�da global del consumo de belleza y lujo. La consolidaci�n y el tama�o son claves en este contexto, apuntaba DWS de Deutsche Bank. No compart�an la misma opini�n los de Barclays, que consideraban que la operaci�n, pese a tener sentido financiero, "ser�a dilutiva para la estrategia" de Est�e Lauder, que tras una temporada de ca�da en ventas, comenzaba a remontar.