Existen muchas oportunidades para que se produzcan contratiempos, tanto grandes como peque�os, dada la dependencia del S&P 500 de las empresas impulsadas por la IA.�Qu� podr�a poner fin a la fiesta en las acciones estadounidenses? El S&P 500 ha superado una guerra, el temor a la inflaci�n, los malos resultados de las empresas de consumo y muchos otros factores, principalmente gracias a la fortaleza de los gigantes tecnol�gicos del pa�s. Sin embargo, un motivo de preocupaci�n adicional es que pr�cticamente todos los inversores con liquidez parecen haberla invertido ya en la Bolsa.Dos encuestas muy seguidas de Bank of America muestran que los inversores institucionales acaban de registrar su mayor ca�da mensual en asignaciones a efectivo en dos a�os y su mayor incremento hist�rico en asignaciones a acciones. El efectivo representa ahora el 3,9% de sus activos. Los clientes privados —personas con al menos 3 millones de d�lares (2,5 millones de euros) en activos invertibles, para quienes el banco estadounidense gestiona 4,5 billones de d�lares— tambi�n tienen menos del 10% de sus activos en efectivo. Este es el porcentaje m�s bajo desde que comenz� a realizarse la encuesta.En parte, esto parece una respuesta a las expectativas de una inflaci�n creciente. Los bonos no son una buena inversi�n si el dinero de ma�ana vale menos que el dinero de hoy. Las asignaciones a deuda se encuentran en m�nimos hist�ricos entre los individuos adinerados y en m�nimos de cuatro a�os entre los inversores institucionales. Tener grandes cantidades de efectivo a mano tampoco funciona como protecci�n contra la inflaci�n. Las acciones, por otro lado, est�n relativamente protegidas si la inflaci�n est� causada por una demanda muy elevada, o si la demanda de productos y servicios se mantiene a pesar del aumento de los precios.Aqu� radica el problema. El consumo estadounidense est� sostenido desproporcionadamente por los m�s ricos. La idea de que les va mejor que al resto, haciendo que los datos de gasto parezcan m�s positivos de lo que realmente son para la gran mayor�a de la poblaci�n, es un fen�meno conocido como econom�a en forma de K. Sin embargo, la encuesta de Bank of America sugiere que los m�s ricos tienen su dinero invertido en acciones. Si el mercado burs�til se tambalea, incluso ellos podr�an retirarse, dejando el gasto de los consumidores estadounidenses en una situaci�n delicada.Existen muchas oportunidades para que se produzcan contratiempos, tanto menores como mayores. Este mi�rcoles, Nvidia, la mayor empresa del mundo, con un valor de mercado de 5,4 billones de d�lares, presenta sus resultados, un acontecimiento cada vez m�s importante dado que muchas otras grandes empresas tecnol�gicas se benefician de su �xito. Los llamados Siete Magn�ficos representan aproximadamente un tercio de la capitalizaci�n burs�til del S&P 500.Si los m�s ricos cerraran sus carteras, esto podr�a comprimir a�n m�s el valor de las empresas de la Bolsa que realmente necesitan generar flujos de caja para justificar el precio de sus acciones, como las de bienes y servicios de consumo, o las de productos de alto precio como los autom�viles. Esto har�a que el S&P 500 dependiera a�n m�s de las empresas impulsadas por la IA, cuyo valor est� ligado al futuro lejano, lo que har�a el rally a�n m�s fr�gil.No cabe duda de que los inversores est�n cansados de o�r que la fiesta de la Bolsa podr�a terminar pronto. Sin embargo, su continua inversi�n en acciones sugiere que aquellos que disponen de capital real no est�n prestando mucha atenci�n.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.