Las grandes marcas unipersonales de hoy se benefician de la impresi�n de que ning�n ciclo puede derribarlas.Las burbujas financieras comienzan cuando los inversores ven que el valor de un activo se dispara y empiezan a perseguir cualquier cosa que se le parezca. Generaciones anteriores tuvieron tulipanes, ferrocarriles y propiedades frente al mar. Ahora ha surgido un nuevo bien imprescindible: la inteligencia.Los accionistas est�n dispuestos a aceptar cualquier cosa en esa persecuci�n, como demuestra la salida a Bolsa de SpaceX. Normas como la democracia accionarial han desaparecido en un agujero negro. Elon Musk mantendr� el control de la empresa de cohetes mediante acciones con supervoto y es, por lo tanto, inamovible; las disputas deben resolverse mediante arbitraje privado, no en los tribunales. Le espera un bonus astron�mico si alcanza objetivos muy ambiciosos. Y la valoraci�n rumoreada de SpaceX de 1,75 billones de d�lares (1,5 billones de euros), m�s del cu�druple que hace seis meses, seg�n PitchBook, sugiere que los inversores est�n dispuestos a aceptar un alto precio para cosechar los frutos de su cerebro privilegiado.Si bien Musk puede creerse �nico, la prima por genialidad de SpaceX forma parte de un fen�meno m�s amplio. Desde la d�cada de 2010, las empresas tecnol�gicas han consagrado a sus fundadores mediante clases de acciones especiales, la combinaci�n de los cargos de presidente y consejero delegado, y consejos de administraci�n sin poder real. Ser exc�ntrico, hiperelitista u ofensivo en general se ha convertido en un motivo de orgullo. Al fin y al cabo, ser poco convencional es, por definici�n, un requisito para generar un "alfa" financiero superior al del mercado.La carrera por respaldar a los grandes talentos individuales est� apoyada por los datos. Un estudio de Bain & Company muestra que las empresas lideradas por sus fundadores han generado aproximadamente el doble de rentabilidad para los accionistas que las empresas que no lo est�n, e incluso las superan una vez excluido el sector tecnol�gico. En un an�lisis independiente de 290 empresas tecnol�gicas, mantener un crecimiento del 20% durante 10 a�os estuvo fuertemente ligado a tener una "mentalidad de fundador" y menos niveles organizativos.Sin embargo, la creencia de que una estrategia de inversi�n ha roto las reglas de las finanzas es una historia tan antigua como el tiempo, y suele ser pasajera. El cr�dito privado tambi�n podr�a estar a punto de experimentar esta situaci�n. Se dispar� hasta convertirse en una clase de activo de 3 billones de d�lares a medida que los inversores se deleitaban con unos rendimientos hist�ricamente generosos. Ahora empiezan a aparecer grietas. Algunos expertos financieros advierten que el ciclo crediticio volver�, como siempre ha hecho, dejando p�rdidas a los complacientes e indiscriminados.Pero las grandes marcas unipersonales de hoy se benefician de la impresi�n de que ning�n ciclo puede derribarlas. La exploraci�n espacial y la IA se consideran apuestas seguras. Adem�s, el mercado se comporta como si aquellas que han alcanzado una gran escala—OpenAI, Nvidia y Tesla, por ejemplo— fueran inamovibles de su posici�n dominante.Esta suposici�n se pondr� a prueba. Cuando el valor de una empresa est� desproporcionadamente ponderado hacia un "valor terminal" compuesto por flujos de caja que a�n tardar�n muchos a�os en llegar, incluso las posiciones de liderazgo pueden ganarse y perderse en un instante. Anthropic, la empresa de IA valorada actualmente en 900.000 millones de d�lares, tiene s�lo cinco a�os. No es inconcebible que una gran empresa pueda caer tan r�pido como subi�.Las burbujas suelen ser obvias en retrospectiva. La burbuja del genio no ser� diferente. Un problema, quiz�s, es que la memoria es corta. En el cr�dito privado, los esc�pticos temen que la gran mayor�a de los gestores de fondos se incorporasen al mercado laboral tras la crisis de 2008. El �ltimo gran desplome del sector tecnol�gico en el a�o 2000 parece a�n m�s lejano. El talento es un activo, sin duda, pero es tan susceptible de sobrevalorarse como una mansi�n en Florida, un minorista de comida para mascotas que no es rentable o un bulbo de tulip�n.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.