El grupo italiano Lottomatica acord� en la madrugada de ayer la absorci�n de la operadora espa�ola del sector del juego y las apuestas deportivas Cirsa, una operaci�n que dar� como resultado el segundo mayor grupo cotizado en el sector de las apuestas.La fusi�n mediante la que el grupo italiano Lottomatica absorber� Cirsa, operaci�n valorada en 13.200 millones de euros, se ha concretado en un tiempo r�cord teniendo en cuenta los plazos habituales en este tipo de transacciones.Bajo una premisa de m�xima confidencialidad, dado que una filtraci�n podr�a dar al traste con la operaci�n por el impacto en la cotizaci�n de una y otra compa��a, Lottomatica y Cirsa comenzaron a negociar su fusi�n, junto a sus asesores, a finales de junio con el objetivo de firmar un acuerdo antes del 31 de agosto.La operaci�n finalmente se firm� en la madrugada del martes tras dos meses de trabajo sin descanso en los que los directivos involucrados se han visto forzados a trabajar s�bados y domingos incluidos.Lottomatica y Cirsa son dos empresas de juego muy complementarias, tanto a nivel operativo como geogr�fico, que se siguen de cerca desde hace a�os. Tanto es as�, que el grupo italiano era la referencia del espa�ol en su salida a Bolsa el a�o pasado.Lottomatica, adem�s, estuvo participada por Apollo, otro private equity que, a diferencia de Blackstone en Cirsa, sali� de la empresa italiana dos a�os despu�s de su estreno burs�til, en 2023, mediante la venta de bloques de acciones en el mercado.Casino de Cirsa en Marbella.EXPANSIONUn a�o despu�s de salir a BolsaApenas 14 meses despu�s de saltar a Bolsa, la compa��a espa�ola Cirsa, controlada desde 2018 por el grupo estadounidense Blackstone, anunci� ayer su integraci�n en la empresa italiana del mismo sector Lottomatica en una fusi�n valorada en 13.200 millones de euros. Incluyendo deuda, el valor de empresa de Cirsa en la operaci�n asciende a 5.100 millones de euros, frente a los 8.100 millones de euros de Lottomatica.Seg�n las dos empresas, la transacci�n dar� lugar al segundo mayor grupo cotizado de juego y apuestas deportivas a escala mundial, s�lo por detr�s de la compa��a irlandesa-estadounidense Flutter Entertainment. El ebitda ajustado conjunto previsto de la empresa resultante para este a�o se sit�a en 1.812 millones de euros.La integraci�n presenta complementariedades desde el punto de vista de negocios y de mercados. Lottomatica es l�der en Italia -el �nico pa�s en el que opera- y el 79% de su negocio procede del juego online y las apuestas deportivas, un segmento que supone el 13% de los ingresos de Cirsa, frente al 53% de los casinos y el 34% de las m�quinas recreativas. La empresa con sede en Terrassa (Barcelona) genera en Espa�a la mitad de su negocio, el 7% en Italia y el 43% en Latinoam�rica, Portugal y Marruecos.Cirsa factur� el a�o pasado algo m�s que Lottomatica (2.339 millones de euros frente a 2.260 millones del grupo italiano), pero su ebitda, de 753 millones, fue inferior a los 856 millones de euros de la empresa transalpina.AccionariadoLos accionistas de Lottomatica, con Fidelity (9,17%) y Capital Research (6,34%) a la cabeza, tendr�n el 67,5% del grupo resultante, mientras que Blackstone ser� su principal socio de referencia, con alrededor del 24% del capital y dos consejeros sobre un total de trece vocales.Cirsa ser� absorbida por Lottomatica, que entregar� a los accionistas de la empresa espa�ola 0,668 nuevos t�tulos por cada una de sus acciones. El acuerdo entre las partes contempla el reparto de un dividendo extraordinario de 262 millones de euros por parte de Cirsa, que la compa��a abonar� con anterioridad al cierre de la transacci�n, mientras que Lottomatica retribuir� a sus accionistas con 744 millones cuando culmine la integraci�n.Lottomatica y Cirsa han logrado un crédito puente de Barclays y Deutsche Bank para financiar los más de 1.000 millones de euros con los que tienen previsto remunerar a sus accionistas con motivo de la fusión para endulzar la ecuación de canje de 0,67 nuevas acciones de Lottomatica por cada título existente de Cirsa, según fuentes del mercado. Los recursos obtenidos servirán para financiar el dividendo extraordinario de 262 millones de euros que Cirsa repartirá antes de que se cierre fusión y los 744 millones de euros que Lottomatica entregará a sus accionistas una vez que haya concluido ésta. El grupo italiano podría optar por un pago en efectivo, una recompra de acciones o una combinación de ambas. Refinanciará el crédito puente más adelante con sus bancos habituales.Cirsa dejar� de existir como tal cuando se complete la transacci�n, previsiblemente en el segundo trimestre de 2027, aunque su c�pula directiva, con Antonio Hostench como CEO, seguir�a gestionando desde Espa�a el negocio internacional del grupo.Lottomatica mantendr� su sede en Roma y sus m�ximos responsables, con Guglielmo Angelozzi como presidente y CEO, liderar�n la nueva etapa de una compa��a que sali� a la Bolsa italiana hace tres a�os de la mano del grupo estadounidense Apollo, su antiguo propietario.Joaquim Agut, presidente ejecutivo de Cirsa, que ha dirigido durante veinte a�os la empresa fundada en 1978 por Manuel y Juan Lao Hern�ndez, abandonar� el cargo cuando se cierre la operaci�n y ser� nombrado presidente honor�fico de Lottomatica.Doble cotizaci�nLa compa��a resultante cotizar� tanto en Euronext Mil�n como en la Bolsa espa�ola. Tras comunicar el acuerdo de fusi�n, Cirsa se dispar� ayer en el parqu� un 18,48%, hasta 16,16 euros por acci�n. En sentido contrario, Lottomatica cay� un 7,63% y cerr� a 22,88 euros.Teniendo en cuenta el impacto del dividendo extraordinario, la prima para los accionistas de Cirsa con respecto al martes se sit�a en el 33%.Las dos compa��as calculan que la fusi�n permitir� obtener unas sinergias anuales de unos 115 millones de euros por ahorros en costes operativos e intereses a partir del tercer ejercicio posterior al cierre de la transacci�n.Uno de los objetivos de la operaci�n es aprovechar "las capacidades demostradas y la experiencia omnicanal de Lottomatica para acelerar la expansi�n online, tanto org�nica como inorg�nica, de Cirsa en sus principales mercados", dijeron ayer las dos empresas.Lottomatica y Cirsa celebrar�n juntas extraordinarias de accionistas antes de fin de a�o para aprobar la fusi�n.Evercore y PJT Partners han sido los asesores financieros principales de Lottomatica en la transacci�n, mientras que Lazard ha estado junto a Cirsa y Barclays asesor� a Blackstone. Deutsche Bank y Mediobanca tambi�n han participado en el asesoramiento al grupo italiano. En el apartado legal Latham & Watkins, Paul Weiss, Cintioli y Deloitte prestaron servicio a Lottomatica, y Garrigues, Legance, Simpson Thatcher & Bartlett y Ur�a Men�ndez a Cirsa.El acuerdo para la compra de Cirsa por parte de Lottomatica tiene un impacto directo sobre el proceso de venta de Codere, la segunda mayor empresa de juego de España.Según coinciden varias fuentes del mercado consultadas por EXPANSIÓN, Cirsa es uno de los candidatos que participa en el proceso de venta de Codere tras haber presentado una oferta indicativa antes del parón estival de agosto, pero el acuerdo para integrarse en el perímetro de Lottomatica traslada a Roma el centro de decisión de la compañía.El acuerdo con el grupo italiano no impide per se que el grupo catalán esté en disposición de presentar una propuesta vinculante por Codere o por algunas de sus unidades de negocio, pero la decisión última ahora dependerá de Lottomatica, pese a que Cirsa mantendrá cierta autonomía en Latinoamérica y pese a que la fusión no se completará antes del segundo trimestre de 2027.Aunque no es el único interesado, las fuentes consultadas indican que Cirsa era el "comprador natural" de Codere. Ahora, no todas ellas tienen claro que el grupo que preside Joaquim Agut vaya a seguir adelante en el proceso de venta que coordinan Jefferies y Macquarie Capital.