La marca Valencia CF est� valorada en 76 millones de euros, un 51,6% menos que en su m�ximo de 2022, seg�n Brand Finance. Mientras buena parte de la industria del f�tbol ha disparado su valor comercial, el club encadena cuatro a�os de retrocesos y conf�a buena parte de su recuperaci�n econ�mica al Nou Mestalla.Caronte se est� impacientando. El barquero del Aqueronte lleva tiempo viendo c�mo un club espa�ol lucha por su supervivencia. El Valencia CF lleva a�os coqueteando con una situaci�n cr�tica, pero conserva un activo que todav�a sostiene a la entidad: una afici�n que no est� dispuesta a aceptar tan aciago destino. Los datos son contundentes. El club de la capital del Turia pierde valor y su presente comercial ofrece una fotograf�a muy distinta a la de aquel equipo que ganaba t�tulos, disputaba finales europeas y compet�a por LaLiga con el Real Madrid y el FC Barcelona. Seg�n el �ltimo informe Football 50 de Brand Finance, la marca Valencia CF est� valorada en 76 millones de euros, un 4% menos que el a�o anterior.Sin embargo, esta ca�da no es una cifra aislada. El primer informe de Brand Finance en esta materia (2011), situ� al club ch� en la posici�n 21 de Europa, con una marca valorada en el equivalente a unos 58 millones de euros. En 2012, ocup� el puesto 31 con 53 millones. Posteriormente avanz� hasta los 64 millones en 2013, 73 millones en 2014, 81 millones en 2015 y 86 millones en 2016. El primer gran salto lleg� en 2017, cuando la valoraci�n aument� un 50%, hasta 129 millones. La evoluci�n posterior fue m�s irregular. El Valencia qued� fuera de los cincuenta primeros en 2018, cuyo �ltimo integrante estaba valorado en 100 millones, pero regres� un a�o despu�s con aproximadamente 106 millones. En 2020 alcanz� los 140 millones; en 2021 retrocedi� hasta unos 129 millones; y en 2022 registr� su m�ximo hist�rico, con 157 millones y la posici�n 34 del mundo.Ese ejercicio no contin�o en una l�nea alcista, sino que fue el �ltimo rebote antes del desplome del valor de marca de la entidad blanquinegra. En 2023, la tasaci�n descendi� un 31,5%, hasta 108 millones. En 2024 baj� hasta unos 95 millones; en 2025 qued� en 79 millones; y en 2026 se redujo nuevamente. Desde su m�ximo de 2022, la marca ha perdido 81 millones de euros, un 51,6%, y acumula cuatro descensos anuales consecutivos. Adem�s, desde 2025 permanece fuera de la lista de las cincuenta marcas de clubes m�s valiosas del mundo.El Valencia se descuelga del crecimiento del f�tbolPero, �qu� ha pasado para que el Valencia CF pierda su fortaleza comercial? La valoraci�n actual todav�a supera en un 43% nominal los 53 millones de 2012. El verdadero deterioro se aprecia al comparar al Valencia con el conjunto de la industria: Brand Finance calcula que el valor agregado de las cincuenta principales marcas futbol�sticas ha aumentado un 220% desde aquel a�o. El club no ha perdido todo el valor creado desde el inicio del informe, pero se ha descolgado del crecimiento comercial experimentado por sus competidores. El Valencia no sigue la estela del f�tbol contempor�neo.Asimismo, la ca�da no puede explicarse exclusivamente por los malos resultados. Su evoluci�n coincide con una reducci�n de la capacidad deportiva y econ�mica del Valencia. Peter Lim no origin� todos los problemas financieros del club, pero, como m�ximo accionista, s� es responsable de las decisiones adoptadas durante la mayor parte de la �ltima d�cada. El aterrizaje del actual propietario del club a trav�s de la sociedad Meriton Holding y que ocupa el puesto 2.236 de Forbes con un patrimonio estimado de 1.900 millones de d�lares, se dio en un momento en el que el Valencia ya ten�a dificultades para atender sus obligaciones financieras. Su llegada puede resumirse en pocas cifras. Cuando Meriton Holdings adquiri� alrededor del 70,4% del capital en 2014, Reuters estimaba la deuda total del Valencia en unos 360 millones de euros, de los que aproximadamente 220 millones correspond�an a Bankia. La operaci�n accionarial fue valorada en cerca de 100 millones y estuvo acompa�ada de una nueva reestructuraci�n del pasivo. Un a�o despu�s se aprob� la capitalizaci�n de un pr�stamo de 100 millones concedido por Meriton, reforzando los fondos propios.La primera etapa de Lim no fue del todo negativa. Seg�n Transfermarkt, entre 2014/15 y 2019/20 el Valencia destin� unos 494 millones de euros a fichajes e ingres� 369 millones por ventas, con un desembolso neto de 125 millones. La estabilidad alcanzada con Mateu Alemany y Marcelino Garc�a Toral permiti� al equipo lograr dos cuartos puestos, regresar a la Champions y conquistar la Copa del Rey de 2019, un rendimiento que elev� los ingresos ordinarios desde 105,5 millones hasta 184,68 millones en 2018/19. Sin embargo, el beneficio neto se limit� a 1,48 millones y la deuda en sentido amplio alcanz� 529 millones, reflejo de la dependencia de los traspasos. La salida de Marcelino y Alemany en 2019, seguida de la ausencia de competiciones europeas desde 2020, la pandemia y la reducci�n de la inversi�n deportiva estrecharon nuevamente el negocio. En 2024/25, de cuando son los �ltimos datos disponibles, la facturaci�n fue de 103,7 millones, con un resultado de explotaci�n de 23,8 millones y un beneficio antes de impuestos de 2,2 millones, lastrado por unos gastos financieros de 22,4 millones.Un horizonte inciertoPese a que los valencianistas temen dejar su templo, el club ha reordenado su deuda para financiar el Nou Mestalla. En noviembre de 2024 cerr� 121,3 millones de euros de financiaci�n corporativa a largo plazo y un pr�stamo puente de 65 millones, posteriormente amortizado, con Goldman Sachs como estructurador del primer tramo y acreedor del segundo. Asimismo, en junio de 2025 obtuvo otros 322 millones: 237 millones mediante bonos a 28 a�os y un inter�s fijo del 5,82%, y 85 millones a cinco a�os cuya devoluci�n depender� de la venta de los terrenos del actual estadio. La operaci�n ha aplazado vencimientos y mejorado la liquidez, aunque no elimina las obligaciones financieras: sin el fondo de titulizaci�n, el fondo de maniobra todav�a era negativo en 19,8 millones. El nuevo recinto, cuya apertura est� prevista para el verano de 2027, tendr� 70.044 localidades y m�s de 6.500 asientos de hospitalidad.El estadio tendr� 70.044 localidades y m�s de 6.500 asientos de hospitalidad. En la imagen, Peter Lim, propietario del club, durante su �ltima visita en las obras del nuevo estadio el pasado mes de julio.Aunque el estudio encargado a CSL prev� m�s que triplicar los ingresos, la asistencia media actual apenas cubrir�a el 62% del futuro aforo. La rentabilidad depender�, por tanto, de la oferta pr�mium, el patrocinio, el gasto por espectador, los eventos no deportivos y la venta de los terrenos del viejo Mestalla, que vivir� este a�o su �ltima temporada. Brand Finance todav�a sit�a al club como la sexta marca espa�ola m�s fuerte, pero solo la novena por valor, una brecha que el estadio puede ayudar a reducir si abre en plazo, permite atender la deuda y viene acompa�ado de la recuperaci�n deportiva.