Sus rivales no son solo las tiendas de ropa, sino cualquier negocio que ofrezca una dosis de dopamina a los usuarios adictos a la pantalla.De la moda r�pida a la moda plana: la valoraci�n de 27.000 millones de d�lares de Shein en su pr�xima OPV en Hong Kong es un duro golpe para una empresa que los inversores valoraron en 100.000 millones en 2022. Si se considera a Shein como un vendedor de ropa ultrarr�pido y plagado de de falsificaciones, el recorte de precio est� justificado. Pero si se eval�a desde otro punto de vista —como una app de scrolling compulsivo— la historia cambia.A los inversores les gusta el crecimiento y la rentabilidad, y en Shein, ninguno de los dos aspectos van bien. Los ingresos crecieron solo un 8% el a�o pasado, en comparaci�n con el 20% previsto para 2024. Solo el 4,9% de las ventas se tradujo en beneficios, casi la mitad que el a�o anterior. EEUU y la UE han endurecido las normas que permiten que los paquetes de bajo valor eviten los impuestos de importaci�n. En comparaci�n con otras empresas del sector de la moda, su valoraci�n sigue siendo elevada. La compa��a afirma que el mercado de la moda online crecer� a un ritmo anual del 5,5 % hasta 2030. Si mantiene este ritmo y logra convertir el 2,5% de sus ventas en beneficios, como hizo en el �ltimo trimestre tras ajustar algunos factores extraordinarios, este a�o deber�a obtener 1.100 millones de d�lares en beneficios.Desde esta perspectiva, una valoraci�n de 27.000 millones de d�lares representa aproximadamente 25 veces los beneficios futuros. Inditex, propietaria de Zara, cotiza a 26 veces, mientras que H&M lo hace a 22 veces. Ambas est�n aumentando sus beneficios m�s r�pido que la empresa con sede en Singapur. No es de extra�ar que la que fuera una joya del comercio electr�nico haya perdido su brillo.�Y si estas comparaciones son un error? Al fin y al cabo, Shein se diferencia de H&M e Inditex en algunos aspectos importantes. Shein carece de redes de tiendas f�sicas y, gracias a su comunidad de peque�os proveedores, que fabrican productos en lotes reducidos para medir la demanda, puede ofrecer una gama casi ilimitada con un inventario m�nimo. Los precios son lo suficientemente bajos y su plataforma online lo suficientemente sofisticada como para que los clientes puedan navegar durante horas y comprar art�culos compulsivamente.Podr�a decirse que los competidores de Shein no son solo cadenas de ropa, sino cualquier negocio que proporcione a los usuarios una dosis de dopamina. Tomemos como ejemplo los videojuegos: Take-Two Interactive cotiza a 30 veces sus beneficios futuros, con un crecimiento previsto del 50% anual durante los pr�ximos cinco a�os.Los juegos de azar tambi�n intentan sacar partido del impulso. DraftKings, la empresa estadounidense de apuestas y deportes, cotiza a 47 veces sus beneficios previstos. Como gran beneficiario de la econom�a del "gasto desde el sof�", los analistas prev�n que los ingresos netos de DraftKings crezcan a un ritmo medio anual superior al 110 % durante los pr�ximos cinco a�os.La m�quina definitiva de enganche digital es Meta Platforms, propietaria de Instagram y Facebook, cuyos ingresos por publicidad crecen a casi un 30 % anual. Por supuesto, las diferencias son enormes —y las acciones de Meta se ven frenadas por sus enormes inversiones en IA—. Sin embargo, su capitalizaci�n burs�til de 1,4 billones de d�lares refleja el valor de suministrar dopamina a los consumidores. Al promocionarse como un simple cadena de moda, Shein podr�a estar desaprovechando una gran oportunidad.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.