La cartera de proyectos de la minera resulta cada vez m�s convincente dada la omnipresencia del metal rojo.No hace mucho, BHP hab�a asustado a los inversores. Los repetidos intentos de comprar a su rival Anglo American, propietaria de codiciadas minas de cobre, dieron la impresi�n de una empresa que no estaba demasiado convencida de sus propias perspectivas de crecimiento. Ahora, sin embargo, esos temores parecen desfasados.Por un lado, la minera m�s grande del mundo se est� beneficiando de los altos precios del cobre. El metal represent� poco m�s de la mitad del ebitda ajustado de casi 33.000 millones de d�lares para el a�o hasta junio, superando las expectativas de los analistas y haciendo frente al mineral de hierro, la antigua m�quina de generar efectivo de alto margen de BHP.. Y, por otro lado, su programa de gastos de capital generar� un aumento del 40% en la producci�n atribuible de cobre entre 2027 y 2035 gracias a proyectos gigantes como Jansen y Escondida, con un flujo de caja libre que crecer� un 150% en ese per�odo.El mercado ha despertado ante el potencial de BHP. Desde 2022, el valor de su empresa como m�ltiplo del ebitda se ha duplicado, pasando de menos de cuatro veces a aproximadamente ocho veces, no muy lejos del nivel de Antofagasta, una minera de cobre. Eso le ha ayudado a superar a Rio Tinto y Anglo, en particular, este a�o.Tambi�n puede haber m�s ventajas: los analistas prev�n un crecimiento de aproximadamente el 2% en la producci�n de cobre al a�o entre 2026 y 2035, seg�n el Royal Bank of Canada. Eso es menos de la mitad de la tasa que la compa��a cree que alcanzar�.Pero la otra cara de la moneda es que los inversores ahora est�n pagando para que BHP realicecomplejas incursiones mineras desde Chile hasta Australia del Sur, mientras esperan evitar sobrecostos como los que afectaron sus inversiones en potasa. Tambi�n hay que tener suerte. Aunque la oferta de cobre est� limitada, no es inconcebible que los precios m�s altos hoy puedan generar mucho m�s de lo que parece posible ahora. Despu�s de todo, en 2014 surgi� un exceso de oferta poco despu�s de que las confiadas predicciones de escasez de oferta se convirtieran en la visi�n est�ndar de la industria.Otro riesgo es que el enfoque en el cobre absorba a la direcci�n de BHP hasta el punto de descuidar sus otros negocios —que son, precisamente, la raz�n de ser de una minera diversificada—. La renta variable est� premiando actualmente que cada centavo sobrante de flujo de caja se destine al crecimiento del cobre. El mineral de hierro puede parecer un metal del pasado, pero sigue siendo un negocio con un margen del 60%. BHP tambi�n quiere conservar las minas de carb�n sider�rgico en Australia, donde atisba d�cadas de demanda por parte de India, as� como mejoras de productividad. Sin embargo, en estos momentos no est� invirtiendo capital de crecimiento en estos activos, que resultan m�s costosos de operar que la mitad de sus competidores.Aun as�, la cartera de proyectos de cobre de BHP resulta cada vez m�s convincente. Como mayor productor mundial del metal rojo —necesario en todas partes, desde redes el�ctricas hasta centros de datos—, a la compa��a le aguarda un futuro prometedor.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.