PABLO R. SUANZESCorresponsal WashingtonActualizado Mi�rcoles,
agosto
18:42El 12 de julio, SpaceX sali� a Bolsa. La mayor OPV de la historia, con una revalorizaci�n de sus acciones de casi el 20% en unas pocas horas y la coronaci�n de Elon Musk como el primer billonario del planeta. Desde entonces, sin embargo, todo ha sido una monta�a rusa. En las primeras semanas, en entusiasmo creciente por Starlink (que Musk cree que cubrir� a toda la humanidad en una d�cada y que ha doblado su tama�o en 12 meses), el negocio espacial ahora que el ser humano ha vuelto a la Luna, y la integraci�n de xAI llevaron los t�tulos a cotizar m�s de un 50% por encima del precio de salida en los momentos de mayor euforia.Este agosto, sin embargo, ha llegado la correcci�n. A pesar de que la compa��a ha superado las expectativas de los analistas b�sicamente en todos los aspectos, con unos ingresos excepcionales (un 92% m�s que un a�o antes, casi 8.000 millones de d�lares y 1.000 millones m�s de lo estimado) y redujo significativamente sus p�rdidas hasta los 541 millones, el mercado ha penalizado severamente el descomunal gasto en inteligencia artificial e infraestructura. La empresa que naci�, creci� y se convirti� en fetiche con sat�lites y cohetes, pero que gana dinero con servicios de la nube y banda ancha, se est� reconvirtiendo m�s deprisa de lo que muchos esperaban. Y muchos bajistas han aprovechado para hacer caja.S�lo en el segundo trimestre, Musk, con control casi total, invirti� m�s de 18.000 millones de d�lares, de los que casi 16.000 millones fueron destinados a IA y centros de datos, el doble que el trimestre anterior. "Estamos desarrollando capacidad de computaci�n de IA a gran escala m�s r�pido que nadie", garantiz� Musk el martes por la noche en la primera presentaci�n de resultados como cotizada.Tras conocerse los n�meros, este mi�rcoles los t�tulos se desplomaron entre un 7% y un 12% y ya cotizan por debajo del precio de la OPV, acusando una ca�da de casi el 20% desde junio. Por las dudas ante el desaf�o, despu�s de que Musk avisara de que quiere disparar la capacidad de los centros de datos de SpaceX de dos gigavatios a hasta 10 gigavatios en 2027 (s�lo con chips de Nvidia) y con los primeros centros de datos orbitales en marcha quiz�s ya el pr�ximo a�o.Y porque si bien las promesas a medio plazo son astron�micas y jugosas, la empresa seguir� quemando efectivo durante un tiempo importante. Sin contar siquiera la inc�gnita de si acabar� habiendo una fusi�n con Tesla que d� todav�a m�s poder a Musk. Seg�n Financial Times, el a�o que viene "en el extremo m�s optimista de las estimaciones de Musk, los centros de datos de la compa��a consumir�an tanta energ�a como la ciudad de Nueva York en pleno verano�.En realidad, la secuencia de lo ocurrido en Wall Street no es extra�a. La apuesta por la IA es enorme, pero en l�nea con sus principales competidores. Amazon apunt� la semana pasada a un gasto de capital de alrededor de 220.000 millones de d�lares este a�o, tambi�n liderado por la IA. Alphabet, la matriz de Google, elev� el mes pasado su previsi�n de gasto de capital para el a�o a un rango de entre 195.000 y 205.000 millones de d�lares. Microsoft, en el mismo nivel, espera invertir hasta 175.000 millones de d�lares �en 2026, mientras que Meta calcula entre 130.000 y 145.000 millones de d�lares.Pero es que adem�s, el comportamiento de los t�tulos de SpaceX recuerda al de otras grandes tecnol�gicas en sus primeros meses en Bolsa. Los inversores, que ten�an de por s� reservas sobre los ingresos potenciales los primeros a�os, siguen creyendo en el potencial de Starlink, con cada vez m�s presencia global y 12 millones de clientes. Y ven mucho futuro al negocio espacial, pero al mismo tiempo quieren rentabilidad y muestran su l�gica preocupaci�n por el ritmo de inversi�n, ya que hay consenso en la necesidad, pero la IA, al final y al cabo, es tambi�n una apuesta. Y muchos analistas sospechan que los actores que se incorporen m�s tarde quiz�s puedan llegar al mismo sitio, pero a menor coste.SpaceX ha asegurado que si todo sigue igual llegar� a los 100.000 millones de d�lares en ingresos anuales en diciembre, gracias sobre todo a los acuerdos con centros de datos. Musk afirm� igualmente que la compa��a ahora proyecta alcanzar el bill�n de d�lares en ingresos anuales para 2030, un a�o antes de lo previsto.El tercer elemento que explica los movimientos de estos d�as, adem�s de los bajistas cerrando sus posiciones cortas (a finales de julio, el volumen de acciones vendidas en corto hab�a alcanzado 219,3 millones, un 34% del capital flotante, una cifra enorme para una empresa reci�n salida a Bolsa) es que el mercado asume que cuando el jueves termine el llamado per�odo de bloqueo (lock-up), y los empleados e inversores iniciales se deshar�n de millones de acciones, y habr� una presi�n adicional sobre el valor. Por eso los hedge funds cerraron posiciones justo a principios de semana.La empresa no parece preocupada. Su compromiso es a medio y largo plazo. Cuando el objetivo es colonizar Marte, la miner�a de asteroides, centros de datos en el espacio o un acelerador de masas en la Luna, los primeros resultados trimestrales son insignificantes. Pero el mercado tiene presentes que, por el momento, SpaceX gana dinero vendiendo suscripciones de banda ancha y con el alquiler de centros de datos, actividades que suponen menos del 20% del "mercado total potencial" del que hablaba el folleto de la salida de SpaceX a Bolsa.
