La temporada de resultados del segundo trimestre de 2026 ha tenido un buen comienzo tanto en Europa como en Estados Unidos. En este país y según un informe del analista americano First Trust, aunque solo han presentado sus resultados 81 empresas de su principal índice, S&P 500, los beneficios agregados (incluyen los resultados reales y las estimaciones de las empresas que aún no han publicado) han aumentado un 25,9 % con respecto al año anterior, superando el crecimiento del 23,2 % previsto antes de que comenzara la temporada de publicaciones. Aunque el mercado ya tiene casi descontada una subida considerable, así como el hecho de que los beneficios sigan revisándose al alza, los datos para todo el mercado americano no dejan de ser francamente buenos. Como era de esperar, es el sector de las tecnologías de la información el que más está contribuyendo al crecimiento de los beneficios, con un aumento previsto del 63,4 % interanual. Luego, el sector energético ocupa el segundo lugar impulsado por el alza de los precios del petróleo tras el conflicto con Irán y el cierre temporal del estrecho de Ormuz. Las empresas cotizadas europeas no se han quedado rezagadas y el incremento de sus beneficios va a la zaga del estadounidense y de ahí, en parte, las últimas fuertes subidas que estamos viviendo en nuestras Bolsas. Las cifras son tan apabullantes que los mercados están pasando de largo ante el recrudecimiento de la tensión en Oriente Medio: los bombardeos estratégicos de EEUU en Irán y las consiguientes represalias han sido recibidos con cierta indiferencia tanto en el mercado petrolero como en el bursátil. En todo caso, veremos la evolución de las negociaciones de tregua que se están llevando a cabo “entre bastidores”. Las cotizaciones seguirán los resultados Conviene recordar que, con el paso del tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir la evolución de los beneficios, y la trayectoria de éstos, especialmente en el índice S&P 500, es muy reveladora. Como nos recuerda el informe citado más arriba, los cierres provocados por la pandemia en 2020 causaron una fuerte caída de los beneficios y el beneficio por acción (BPA) descendió de 162 dólares en 2019 a 138 dólares, lo que supuso un descenso de las cotizaciones del -15%. Sin embargo, ese bache resultó ser de corta duración. Los beneficios se recuperaron rápidamente, alcanzando un récord en aquel momento de 207 dólares tan solo dos años después. Algo similar sucedió en Europa, donde la Bolsa experimentó una gran recuperación tras el impacto inicial de la pandemia de COVID-19. Desde entonces, la tendencia en EEUU ha sido de crecimiento constante y el BPA ha subido hasta un nuevo máximo de 273 dólares en 2025. De cara al futuro, las expectativas siguen siendo sólidas: el consenso de analistas prevé un crecimiento de los beneficios de alrededor del 23 % en 2026 y del 18 % en 2027, lo que supondría uno de los crecimientos consecutivos más elevados de los últimos años. No sólo es la tecnología La evolución de los beneficios ha cambiado considerablemente en EEUU en los últimos dos años. Durante 2023 y 2024, las denominadas «Magnificent 7» (Apple, Microsoft, NVIDIA, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla) representaron la mayor parte del crecimiento de los beneficios del índice S&P 500, con unas ganancias que se dispararon casi un 60% interanual en su punto álgido (cuarto trimestre de 2023) mientras que las 493 empresas restantes tuvieron dificultades para generar cualquier tipo de crecimiento. En la actualidad, el panorama parece mucho más saludable. Por un lado, el crecimiento de los beneficios de las «Mag 7» se ha ralentizado y, por otro, lo que es muy relevante, las 493 empresas restantes han mostrado una mejora espectacular generando un alza constante durante los últimos dos años. TE PUEDE INTERESAR Los analistas esperan que esta tendencia continúe, y se prevé que el crecimiento de los beneficios de las empresas ajenas a las «Mag 7» supere al de éstas en la segunda mitad del presente año. Y, no lo duden, unos beneficios robustos suelen ser una señal positiva para los mercados en general y, concretamente, para los europeos, que mantienen valoraciones menos exigentes. Mantener inversiones Aunque el repunte de la renta variable pierde impulso en estos momentos, lo sucedido hasta ahora en las Bolsas es muy llamativo: a pesar de que los precios del petróleo han subido casi un +40 % desde la víspera de la guerra, el S&P 500 ha logrado registrar una subida del +8 % y similar el Eurostoxx 50. Es cierto que la influencia del petróleo en el PIB mundial ha disminuido considerablemente en las últimas décadas atenuando el posible impacto sobre la actividad, pero ello no quita que la resiliencia de los activos de riesgo fuera del sector tecnológico desde el inicio de la guerra y la solidez de la economía global proporcionen en estos momentos un entorno positivo para la inversión. Durante las próximas semanas, tendremos episodios de volatilidad y una notable rotación sectorial y habrá que esperar hasta que se establezca de nuevo una clara tendencia alcista. De ahí que, lo más prudente para los inversores sería pecar de cautelosos en el corto plazo pero manteniendo la exposición a mercado ya que los argumentos para ello permanecen intactos como demuestran la evolución de los resultados empresariales explicada en esta columna. TE PUEDE INTERESAR Pongamos más atención en los sectores que están vertebrando el crecimiento de la humanidad como los vinculados a la digitalización, a la Inteligencia Artificial y a la transición energética y aprovechemos los eventuales episodios de caída en las Bolsas para reestructuraciones de la cartera y/o incrementar posiciones en la línea expresada. Los beneficios empresariales, o sea el motor de las Bolsas, van a continuar apoyando a los inversores. Guillermo Santos Aramburo es socio de iCapital AF AV La temporada de resultados del segundo trimestre de 2026 ha tenido un buen comienzo tanto en Europa como en Estados Unidos. En este país y según un informe del analista americano First Trust, aunque solo han presentado sus resultados 81 empresas de su principal índice, S&P 500, los beneficios agregados (incluyen los resultados reales y las estimaciones de las empresas que aún no han publicado) han aumentado un 25,9 % con respecto al año anterior, superando el crecimiento del 23,2 % previsto antes de que comenzara la temporada de publicaciones. Aunque el mercado ya tiene casi descontada una subida considerable, así como el hecho de que los beneficios sigan revisándose al alza, los datos para todo el mercado americano no dejan de ser francamente buenos.