A Nvidia está trabalhando em uma nova rodada de acordos de infraestrutura para inteligência artificial que podem superar US$ 750 bilhões, acelerando uma sequência de investimentos que, segundo céticos, infla artificialmente a demanda e as avaliações de empresas em todo o setor. Uma parceria com a controladora da fabricante sul-coreana de chips SK Hynix, anunciada na última sexta-feira, significa que as empresas movimentarão mais de US$ 500 bilhões em negócios entre si, afirmou a Nvidia. A empresa mais valiosa do mundo também está em negociações para oferecer uma garantia de até US$ 250 bilhões para ajudar a OpenAI a contratar capacidade computacional de um projeto de data center nos Estados Unidos — em um dos maiores acordos de financiamento já feitos pela fabricante de chips com um de seus clientes. Grandes nomes do mercado, como o Goldman Sachs e o investidor Michael Burry, famoso por sua participação em “A Grande Aposta” (The Big Short), vêm alertando há meses sobre a natureza “circular” desses acordos, nos quais a Nvidia financia e adquire participações em empresas e projetos que utilizam seus chips. Ainda assim, o ritmo dessas operações continua acelerando. O receio em relação a essas transações é que elas possam distorcer a demanda, incentivar decisões equivocadas e ampliar as perdas caso a inteligência artificial não consiga gerar lucros para aqueles que estão investindo centenas de bilhões de dólares na tecnologia. A Nvidia também está em discussões para financiar US$ 350 bilhões das compras de seus chips pela OpenAI para o projeto nos EUA, segundo uma pessoa familiarizada com o assunto. E, nesta segunda-feira, a empresa informou que realizou um investimento “substancial” na Safe Superintelligence, startup de inteligência artificial fundada pelo ex-cientista-chefe da OpenAI Ilya Sutskever. — Embora os investimentos e parcerias da Nvidia reforcem a confiança na expansão de longo prazo da infraestrutura de IA, os investidores continuam preocupados com o financiamento circular — afirmou Gary Tan, gestor de portfólio da Allspring Global Investments. —O capital está sendo usado cada vez mais para financiar futuros clientes de IA e a implantação de infraestrutura para essa tecnologia. As ações da Nvidia caíram até 4,1% nas negociações em Nova York nesta segunda-feira, para US$ 198,45. O custo para proteger a dívida da Nvidia contra um eventual calote também disparou no maior avanço já registrado, subindo até cerca de 0,14 ponto percentual, para aproximadamente 0,82 ponto percentual ao ano. — A Nvidia quer garantir que a expansão da infraestrutura continue nesse ritmo — afirmou o analista da Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, em entrevista à Bloomberg Television. — Esse é um grande risco para a Nvidia. Se houver uma pausa, mesmo que seja de seis meses, isso não será nada bom para a empresa. Os movimentos mais recentes da Nvidia se somam a uma onda de acordos que a companhia vem realizando em todo o ecossistema de inteligência artificial nos últimos anos. A líder dominante na fabricação de processadores de IA adquiriu participações em desenvolvedoras como a OpenAI e em outras fabricantes de chips, como a Marvell Technology, em uma tentativa de impulsionar o crescimento de todo o setor. Concorrentes também adotam estratégias semelhantes. O Google, cujas iniciativas em IA incluem o Gemini, concordou em garantir pagamentos de arrendamento de cinco data centers para a Anthropic, ajudando a rival da OpenAI a obter um financiamento equivalente a US$ 35 bilhões. Essas operações tornaram muitas empresas de IA cada vez mais interligadas, deixando o setor exposto a choques sistêmicos. Outra preocupação central é o aumento dos níveis de endividamento da indústria, já que muitas companhias de IA estão ampliando seus empréstimos para financiar projetos de data centers e aquisição de chips. Como parte do acordo da Nvidia com a SK Group, controladora da Hynix, as empresas vão trabalhar juntas para construir mais de 2 gigawatts de data centers de inteligência artificial na Península Coreana. Essa capacidade equivale aproximadamente à energia necessária para abastecer 1,5 milhão de residências. A primeira dessas chamadas “fábricas de IA”, construída pela SK Telecom, deverá entrar em operação no próximo ano. — Estes são os anos dourados para a Coreia — afirmou o diretor-presidente da Nvidia, Jensen Huang, em entrevista à Bloomberg Television. — O setor de semicondutores do país está em forte expansão. O setor industrial também está crescendo. Este é um país que tem capacidade para ajudar o mundo a construir a infraestrutura da IA. Um possível acordo em discussão com a OpenAI ajudaria a criadora do ChatGPT a contratar capacidade em um complexo de 10 gigawatts e US$ 500 bilhões que uma subsidiária do SoftBank desenvolve em Ohio, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. A Nvidia poderá fornecer uma garantia de até US$ 250 bilhões à empresa de IA e também discute financiar compras de chips da OpenAI no valor de US$ 350 bilhões, disse uma das pessoas. As negociações estão em estágio inicial e podem fracassar ou ter seus termos alterados, acrescentaram as fontes. — A Nvidia ampliar as garantias para a dívida de data centers da OpenAI aprofunda um modelo de financiamento de fornecedores que já está sob escrutínio — afirmou Billy Leung, estrategista de investimentos da Global X Management. Isso serve tanto como um lembrete da pressão sobre o financiamento da expansão da IA quanto como um sinal de demanda. Se concretizado, o apoio da Nvidia poderá aliviar as preocupações dos credores em conceder financiamento a uma empresa fechada e ainda sem lucro para atender às crescentes necessidades computacionais da desenvolvedora do ChatGPT. A operação também favorece a ambição do fundador do SoftBank, Masayoshi Son, de desempenhar um papel central no desenvolvimento da IA. Assim como ocorre com operações altamente alavancadas de data centers, os negócios do SoftBank dependem cada vez mais da continuidade da onda de investimentos em IA. Grande parte dos lucros da companhia japonesa hoje depende da valorização de sua participação na OpenAI e da perspectiva de uma futura oferta pública inicial de grande porte. O SoftBank comprometeu quase US$ 65 bilhões em investimentos apenas na OpenAI até outubro e assinou um financiamento-ponte de US$ 40 bilhões — um dos maiores da história da região Ásia-Pacífico — para bancar esse investimento. Mas a crescente aposta da empresa e sua dependência de uma companhia sobre a qual tem controle limitado geram inquietação entre investidores. Para a Nvidia, uma relação mais estreita com a SK Group ajudará a ampliar o acesso a chips de memória para computadores. A Hynix e a rival sul-coreana Samsung Electronics são as duas maiores fornecedoras desses componentes essenciais, cuja oferta é escassa devido à expansão global dos data centers de IA. A Nvidia ajudará a Hynix a desenvolver futuras gerações de chips de memória de alta largura de banda (HBM), iniciativa que contribuirá para garantir o abastecimento. O valor superior a US$ 500 bilhões do acordo inclui recursos que a Nvidia gastará na compra de chips de memória, além das aquisições de supercomputadores da Nvidia pela SK Group, afirmou Huang na entrevista: — Entre nós, faremos mais de meio trilhão de dólares em negócios. No fim da sexta-feira, a Nvidia também anunciou que investirá US$ 1 bilhão na Naver Corp. para ajudar a financiar um data center de IA em construção na Coreia do Sul. O aporte permitirá que a Naver, provedora de serviços de internet e computação em nuvem, mais do que triplique o tamanho da instalação. O complexo — desenvolvido em parceria com a gestora americana Brookfield — utilizará hardware de IA da Nvidia. As ações da Naver dispararam mais de 8% em Seul. Retorno financeiro Huang argumenta que os investimentos da Nvidia em empresas como OpenAI e Anthropic beneficiam não apenas o próprio negócio, mas também proporcionam retorno financeiro. A Nvidia também investiu em empresas de data centers, como IREN, CoreWeave e Nebius Group NV. Somados, os acordos semelhantes anunciados pela Nvidia neste ano já ultrapassam US$ 540 bilhões, sem incluir o possível novo acordo com a OpenAI. Huang rebate a ideia de que esses acordos tenham natureza circular, embora a empresa esteja financiando justamente as companhias que mais compram seus chips. "É uma pequena parcela do montante que elas precisam levantar no fim das contas", disse, referindo-se ao investimento na CoreWeave, em janeiro. “A ideia de que isso é circular é ridícula.”