El producto de inversi�n de moda en Se�l preocupa a los reguladores dentro y fuera del pa�s.Los analistas de los mercados occidentales observan con asombro la monta�a rusa en que se ha convertido la Bolsa de Corea del Sur. El Kospi, principal �ndice de este pa�s, subi� de 4.300 a 9.100 puntos entre enero y junio, pero en verano se ha replegado a los 6.800 puntos. A�n as�, acumula una revalorizaci�n del 57,7% en el a�o.La raz�n de ese auge es la expectativa de que los fabricantes de semiconductores que lideran la Bolsa de Se�l aprovechen el auge de la inteligencia artificial (IA) para disparar sus beneficios, al vender m�s chips.Al calor de esa previsi�n, el Kospi se ha convertido en la meca de ahorradores dom�sticos e internacionales que especulan con el boom de la nueva tecnolog�a.Pero el uso de estructuras muy agresivas por esos inversores ha disparado la volatilidad del mercado, creando preocupaci�n en los reguladores coreanos.S�mbolo de esa euforia es el auge de los fondos cotizados (ETF) que invierten en una sola acci�n, apalanc�ndose con deuda. Es decir, si un inversor pone 100 d�lares, el fondo lo complementa con dinero prestado para invertir 200 o 300 d�lares en el valor subyacente. De esa forma, si una acci�n sube un 5% en una sesi�n, el inversor multiplica esa ganancia por 2 o 3, en funci�n del grado de apalancamiento. Y viceversa.Estos productos (SSLETF), lanzados en mayo en Corea y el a�o pasado en Hong Kong, ya cuentan con 23.741 millones de d�lares invertidos en SK Hynix y con 9.411 millones de d�lares en Samsung, las mayores cotizadas coreanas.Su �xito entre el inversor minorista se debe a que permiten tomar una posici�n agresiva de manera m�s sencilla y barata que con otras alternativas como comprar opciones o tomar pr�stamos para adquirir las acciones.Pero seg�n un estudio de Soci�t� G�n�rale, esos ETF individuales amplifican las fluctuaciones de precio de las empresas, ya que si su cotizaci�n baja en Bolsa los fondos deben vender acciones para ajustar su apalancamiento; y si se revaloriza tienen que comprar.El Gobierno coreano, preocupado por ese impacto, ha decidido suspenderel lanzamiento de nuevos ETF ligados a Samsung y SK, y va a elevar el dep�sito inicial que deben poner los inversores que invierten en ese tipo de fondos. En Europa, existen fuertes limitaciones a esos productos. En Estados Unidos, la SEC ha pedido a las gestoras que limiten el grado de apalancamiento de sus veh�culos.Pero Soci�t� avisa de que se podr� seguir especulando sobre los valores coreanos desde plazas como Nueva York, con los ADRs de SK, por ejemplo. Y el banco galo apunta al crecimiento de los ETFs individuales en Estados Unidos. Por volumen, ya hay unos 10.000 millones de d�lares en fondos apalancados de Nvidia, Tesla y Micron Technologies. Pero es en una empresa brit�nica, Rolls Royce, donde m�s pesan esos fondos sobre la liquidez diaria del valor.En todo el mundo, hay SSLETF con unos 70.000 millones de d�lares en acciones. Es una parte min�scula sobre la capitalizaci�n, pero su concentraci�n en pocas empresas y su efecto amplificador de las tendencias puede ser un peligro, avisa Soci�t�.