Június közepén még rekorddöntögetéssel robbant be a tőzsdére a SpaceX, a világ első dollár-ezermilliárdosává téve Elon Muskot, múlt héten azonban már odáig jutottak, hogy a részvények árfolyama a bevezetési ár alá süllyedt, és azóta sem volt megállás a lejtőn.A június 12-i IPO napja egyből jóval a 135 dollárosra belőtt bevezetési ár fölötti, 160 dolláros árfolyamot hozott, a kezdeti eufória pedig négy nappal később már egészen 201 dollárig tornázta fel a papírok értékét – de aznap egy ponton 225 dollárt is megadtak egyetlen SpaceX részvényért. Azóta azonban – néhány felszúrástól eltekintve – jobbára stagnálást, illetve némi értékcsökkenést láttunk, majd július 9-én az űrcég papírjai megindultak a lejtőn, és azóta sem nagyon találták meg a féket.Az akkori 152 dollárról indulva múlt hét csütörtökön már a kibocsátási ár alá, 131 dollárra csusszantak a részvények, pénteken már a 124 dolláros szint se volt meg, a csökkenés pedig hétfőn is folytatódott, egészen 120 dollár alá, majd a keddi némi erősödést hozott, 128 dollárig. A vállalat piaci értéke mindeközben 1,58 ezermilliárd dollárosra csökkent, pedig a június 16-i csúcs idején még 2,64 ezermilliárd dolláros is volt. Időközben persze Elon Musk vagyona is visszacsúszott az ezermilliárd dollár alá, a cikk írásakor a Bloomberg becslése szerint 792 milliárd, a Forbes szerint pedig 797,6 milliárd dollár. https://hvg.hu/360/20260612_spacex-ipo-tozsde-elon-musk-kisbefektetok-kockazatok-tulertekelesBesült a rakétaA kritikus hangok szerint a SpaceX piaci értékeléséből mintegy ezermilliárd dollár alapul azon a feltételezésen, hogy Musk képes lesz teljesíteni a sci-fibe illő ígéreteit az űrbéli adatközpontokról és az aszteroidabányászatról. Ezek az ígéretek részben abban is gyökereznek, hogy a társaság hamarosan minden korábbinál nagyobb teljesítményű, és teljes egészében újrahasznosítható űrrakétákat gyárt majd. Éppen ezért egy sikeres rakétateszt képes lehetett volna megfordítani a részvények csuszamlását – ám épp az ellenkezője történt.Múlt csütörtökön lőtték volna fel a SpaceX következő generációs rakétáját, a V3-as Starshipet – ez lett volna a társaság első rakétatesztje az IPO óta. Este 5:45-kor indult volna a rakéta a dél-texasi Starbase-ről, ám a tervezett indítás előtt pillanatokkal sűrű füst kezdett el dőlni az indítótoronyból, a rakéta pedig mozdulatlan maradt.Musk később azt írta az X-re, hogy egy motorhiba működésbe hozta az automatikus kilövésmegszakítást, majd azt is posztolta, hogy a cég kicseréli a Starship két Raptor motorját, és ennek a hétnek az elejére halasztja a következő kísérletet. Azóta azt is bejelentették, hogy végül csütörtökön futnak neki ismét a tesztnek. A besülés hatására a részvények nemhogy izmosodni kezdtek volna, de egyből 4 százalékot zuhantak.A Starship sikere kulcsfontosságú lenne a SpaceX-nek, idővel ezek vinnék az űrbe a Starlink-műholdakat (melyeket most Falcon 9-es rakétákkal bocsátanak fel), és ezek segítségével telepítenének AI-központokat az űrbe, ahogy azt Musk elképzelte. De a SpaceX-nek 4 milliárd dollár értékben vannak NASA-szerződései is, melyek értelmében a Starship 2028-ban már embereket is vinne a Holdra. A cégvezér azzal számol, hogy még év vége előtt teljesen működőképessé és újrahasználhatóvá teszik a Starshipet, mely fejlesztésére több mint 15 milliárd dollárt költöttek.Elon MuskAFP / Brendan SmialowskiAkik már Musk ellen fogadnakA mintegy 640 millió tőzsdén forgó SpaceX papír már nagyjából 30 százalékát shortolják a Financial Times (FT) szerint, ami 10 nap alatt 10 százalékos növekedés, és arra mutat, hogy egyre erősödnek a kételyek a cég piaci kilátásaival kapcsolatban. Az üzleti lap idézi az S3 Partners adatait, melyek szerint a vállalat ellen fogadók az elmúlt hónapban körülbelül 4 milliárd dolláros nem realizált árfolyamnyereséget könyveltek el.A SpaceX szokatlan módon, lépcsőzetesen oldja fel azt a hagyományos megkötést, amely szerint a kibocsátást követő 180 napban a tulajdonosok, munkavállalók és bennfentesek nem adhatnak el részvényeket. Az IPO utáni 20. napon, majd az azt követő 15. napon is újabb 7-7 százaléknyi belsős pakk szabadult fel a kereskedési korlátozás alól, a következő 7 százaléknyi részvény feloldása pedig augusztus elsején lesz esedékes.Ekkor újabb kb. 900 millió papír szabadul a tőzsdére, ám az FT-nek nyilatkozó piaci szereplők szerint azok a kereskedők, akik kételkednek a pluszadag iránti keresletben, addigra már túladnak a saját papírjaikon.A SpaceX akár azt is bejelentheti, hogy meghódította a Holdat, és aranyat talált benne, akkor se kerülne elő elég pénz arra, hogy megvegyék a részvényeket– fogalmazott egy kisebb észak-amerikai hedge fund befektetési igazgatója, aki arról is beszélt, hogy cége július elején 20 millió dollárt keresett SpaceX-papírok shortolásán.További kockázatokMás vészjós jeleket is észleltek. Június végén, nem sokkal azután, hogy a SpaceX-et befektetésre ajánlottnak bélyegezték a főbb hitelminősítők, Musk cége egy jelentős kötvénykibocsátással 25 milliárd dollárt vont be. A kötvényhozamok viszont mára már közelebb állnak a bóvli kategóriába tartozó kibocsátók hozamaihoz: egy 30 éves futamidejű SpaceX kötvény hozama három hét alatt 6,7 százalékról 7,4 százalékra emelkedett, ami a kötvények árfolyamát a névérték mintegy 91 százalékára húzta fel.A befektetői bizalom csökkenésének további jeleként június végén megbolydult a SpaceX hitel-nemteljesítési csereügyletek (CDS) piaca. Itt egy adott kötvény bedőlési kockázatával lehet kereskedni, vagyis akkor fizetnek, ha a vállalat fizetésképtelenné válik. A Bloomberg szerint márpedig a SpaceX-es swapokkal a június végi 110 után most 158 bázisponton kereskednek, ami azt jelenti, hogy öt éven keresztül évente körülbelül 158 ezer dollárba kerülne biztosítani a vállalat 10 millió dollárnyi kötvényének nemteljesítése elleni biztosítását, szemben a június végi 110 ezer dollárral.Mindezek ellenére a Wall Street továbbra is nagyrészt optimista Elon Musk vállalatával kapcsolatban: a Bloomberg által megkérdezett elemzők több mint 80 százaléka továbbra vételre ajánlja a SpaceX papírjait. A csütörtökre tervezett újabb rakétateszt talán igazolja is majd a derűlátásukat.