A jegybank monetáris tanácsa a várakozásoknak megfelelően az alapkamat 25 bázispontos (0,25 százalékpontos) csökkentéséről döntött július 21-ei ülésén, az irányadó ráta mértéke így 5,75 százalékra mérséklődik.A döntés nem volt meglepő, Varga Mihály jegybankelnök június végén mini kamatcsökkentési ciklust hirdetett: miután a kedvező folyamatok tartósnak bizonyultak, szeptemberig havi 25 bázispontos vágásokat vetített előre.Az alapkamat mérséklése tekintetében az alábbiak relevánsak:A forint erősödése,Magyarország kockázati felárának csökkenése,az inflációs várakozások mérséklődése.Június végéhez képest nem történt olyan változás, ami indokolta volna, hogy az MNB felfüggessze a meghirdetett kamatcsökkentési ciklust. A forint árfolyama valamelyest gyengült, de a gyengülés nem jelentős, az euróval szembeni kurzus a 350-355 közötti sávból csak a 360 körüli szintre lépett feljebb.Az infláció továbbra is alacsony, sőt a július elején publikált júniusi adat újra kellemes meglepetést okozott, a pénzromlás üteme a megelőző havi 1,8 százalékról 1,7 százalékra mérséklődött. (A jegybanki cél 3 százalék, a toleranciasáv alja 2 százalék.) Ez az éves alapú, tehát az előző év azonos időszakához viszonyított ármutató, júniusban az árszínvonal lényegében stagnált májushoz képest.Euró és forintHVG / Fazekas IstvánA nemzetközi helyzet kedvezőtlen irányba változott, az iráni háború ismét eszkalálódott, a világ kőolajellátásában kulcsfontosságú Hormuzi-szoros pedig ismét átjárhatatlanná vált. Ennek megfelelően a kőolaj- és olajtermékárak emelkedtek. De nem olyan mértékben, ami a hazai kamatvágások leállítását indokolná. Ezzel együtt a jegybank a kamatdöntés utáni indoklásában és Varga Mihály elnök tájékoztatójában alighanem fog erre utalást tenni.Ezzel együtt az infláció és az irányadó ráta közti különbözetként értelmezett reálkamat magasan pozitív, ráadásula hazai alapkamat még mindig jóval magasabb, mint a cseh és lengyel 3,75 százalék.A fentiek tükrébennemcsak a júliusi vágás volt borítékolható, de még mindig szinte biztos egy újabb 25 bázispontos csökkentés augusztusban.Aztán – ahogy Varga Mihály jelezte – a monetáris tanács szeptemberben dönt arról, hogyan tovább. A tanács tagjait döntésükben segíteni fogja, hogy szeptemberben jelenik meg a jegybank inflációs és makrogazdasági előrejelzéseit, elemzéseit tartalmazó Inflációs jelentésének friss kiadása.