El banco de Wall Street se ha convertido en el principal art�fice de las estructuras de financiaci�n para la inversi�n en los centros de datos.Morgan Stanley se ha consolidado como el principal art�fice de las estructuras de financiaci�n que sustentan el boom de la IA en Wall Street, dise�ando nuevos modelos de deuda y capital que canalizan decenas de miles de millones de d�lares hacia el crecimiento de centros de datos.Seg�n ejecutivos del sector, el banco se ha convertido en el asesor dominante en la consecuci�n de las mayores y m�s innovadoras financiaciones de infraestructura de IA desde el a�o pasado.Esto incluye un bono de 3.200 millones de d�lares para el desarrollador de centros de datos TeraWulf, respaldado por Google; un paquete de deuda de 27.000 millones de d�lares para la alianza entre Meta y Blue Owl en el centro de datos Hyperion; y, m�s recientemente, el asesoramiento a Broadcom en un acuerdo de financiaci�n de chips por valor de 35.000 millones de d�lares.El auge de las operaciones de IA del banco le permiti� superar a su eterno rival, Goldman Sachs, en el primer semestre del a�o en comisiones de mercado de capitales de deuda y renta variable, que ascendieron a 2.300 millones de d�lares, frente a los 1.400 millones del a�o anterior, seg�n datos de LSEG. Esto situ� a Morgan Stanley en segundo lugar a nivel mundial en comisiones de mercado de capitales, despu�s de JPMorgan Chase, subiendo desde el cuarto puesto del a�o anterior.Estas operaciones ponen de relieve c�mo la IA est� transformando no solo la tecnolog�a, sino tambi�n los mercados de capitales. En lugar de depender �nicamente de la financiaci�n tradicional de proyectos o del endeudamiento corporativo, los banqueros dise�an cada vez m�s estructuras que combinan contratos inform�ticos a largo plazo y los balances de las grandes tecnol�gicas en valores que pueden venderse a inversores convencionales.Como resultado, se ha ampliado el capital disponible para financiar la infraestructura de IA, al tiempo que se vincula cada vez m�s el sistema financiero a la demanda continua de computaci�n basada en IA. "Las cantidades en d�lares que antes eran de 1.000, 2.000 o 5.000 millones de d�lares ahora son de 10.000 o 20.000 millones de d�lares o incluso m�s", afirm� Mo Assomull, codirector de banca de inversi�n de Morgan Stanley.Los gigantes tecnol�gicos de Silicon Valley han declarado que no pueden satisfacer la demanda de sus clientes y han seguido aumentando su gasto. Morgan Stanley prev� que el desarrollo de la IA consumir� 10 billones de d�lares en los pr�ximos a�os.La clave para conseguir tipos de inter�s bajos y miles de millones de d�lares en capital ha sido la colaboraci�n con grandes empresas tecnol�gicas —Google,Amazon, Meta y Microsoft— que entraron en el boom de la IA con balances impecables. Cuando una de ellas garantiza los contratos de arrendamiento de un centro de datos, el coste de la financiaci�n se reduce pr�cticamente a la mitad.William Graham, codirector de financiaci�n apalancada de Morgan Stanley, fue el art�fice de la operaci�n que se ha convertido en el modelo para la financiaci�n de infraestructuras de IA.Su equipo dise�� un bono para el desarrollador de centros de datos TeraWulf, un valor que puede venderse ampliamente. Sin embargo, a�adieron algunas protecciones propias de un pr�stamo para proyectos, creando un instrumento h�brido respaldado por Google. La mayor parte de la capacidad del centro de datos se destinar� a Anthropic, seg�n fuentes del entorno.Para brindar mayor tranquilidad a los inversores, Morgan Stanley adopt� mecanismos de financiaci�n de proyectos, como los "buzones de pago" que protegen los pagos de arrendamiento y los dirigen directamente a los tenedores de bonos, y a�adi� otras garant�as adicionales.Desde la operaci�n de TeraWulf, Morgan Stanley ha vendido m�s de 40.000 millones de d�lares en bonos para la construcci�n y est� ampliando esta estructura a nuevos mercados en Asia y Europa.Algunos bancos de la competencia manifestaron su reticencia a que se les considera el principal actor del sector, dada la escasa popularidad de los centros de datos en las comunidades de Estados Unidos. El director financiero de JPMorgan, Jeremy Barnum, advirti� esta semana que el banco hab�a analizado las condiciones de pr�stamo de algunas operaciones de financiaci�n de centros de datos, en las que simplemente dijeron que no iban a participar.Morgan Stanley ha contribuido a impulsar este modelo m�s all� de la financiaci�n de los propios centros de datos. En mayo, el banco y MUFG gestionaron un pr�stamo de 3.100 millones de d�lares para que la plataforma de computaci�n en la nube CoreWeave comprara e instalara unidades de procesamiento gr�fico (GPU) de Nvidia, los chips necesarios para potenciar la IA avanzada. Fue la primera financiaci�n de GPU realizada mediante un pr�stamo a plazo sindicado a gran escala, lo que permiti� acceder a un mayor volumen de capital, esta vez para financiar los propios chips.Seg�n Graham, el pr�stamo atrajo una demanda de inversores de casi 20.000 millones de d�lares, lo que subraya el inter�s por un modelo de financiaci�n que depende menos del valor de los chips que de los contratos para su uso.Esta estructura hace que las GPU y el centro de datos se financien por separado: el edificio est� respaldado por un contrato de arrendamiento, mientras que los chips se financian mediante acuerdos de compra obligatoria a largo plazo.Aunque los chips son una garant�a adicional, Graham afirm� que los inversores de cr�dito se centraron m�s en saber qui�n ha firmado los contratos de alquiler de los chips.En marzo, Morgan Stanley ayud� a CoreWeave a fijar el precio de un pr�stamo para chips de 8.500 millones de d�lares, respaldado por un contrato con un hiperescalador, a un tipo de inter�s del 2,25 % por encima del tipo de referencia. El pr�stamo para chips de mayo estaba respaldado por cr�ditos m�s d�biles —dos laboratorios de IA— y se fij� a un tipo de inter�s del 4,5 % por encima del de referencia.La mayor diferencia entre los tipos de inter�s tambi�n ilustra un riesgo clave que subyace al boom de la financiaci�n de la IA. Cuanto m�s se aleja el cr�dito de los balances de los hiperescaladores y se acerca a los laboratorios de IA que consumen gran parte de la potencia de c�lculo, m�s d�bil se vuelve el cr�dito subyacente.Raj Joshi, vicepresidente s�nior de Moody's Ratings, afirm� que la salud financiera de Anthropic y OpenAI era un riesgo que segu�a de cerca."Se trata de un ciclo de inversi�n de capital enorme, sin precedentes en la historia. No existe un manual para esto", afirm� Joshi.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. 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