Embora o IPO da SpaceX tenha sido o maior da história dos EUA, a companhia disponibilizou menos de 5% de suas ações para negociação em bolsa A queda das ações da SpaceX abaixo do preço de seu IPO recorde, de US$ 135 por ação, é um sinal preocupante para a empresa de internet e foguetes de Elon Musk, que enfrenta potencial para maior volatilidade no início de agosto, quando o número de ações disponíveis para negociação na Nasdaq poderá aumentar significativamente. As ações da companhia chegaram a cair para US$ 132,15 na quarta-feira, antes de encerrarem o dia a US$ 135,27. Os papéis já acumulam queda de 33% em relação ao fechamento recorde registrado nos dias imediatamente posteriores à oferta pública, que levantou um recorde de US$ 75 bilhões em 11 de junho. Mesmo após esse forte recuo, a empresa continua sendo uma das mais valiosas de Wall Street, com valor de mercado de aproximadamente US$ 1,8 trilhão. Embora o IPO da SpaceX tenha sido o maior da história dos Estados Unidos, a companhia disponibilizou menos de 5% de suas ações para negociação em bolsa, levando investidores a disputar uma quantidade escassa de papéis, o que ajudou a elevar o valor de mercado da empresa para US$ 2,1 trilhões após seu primeiro dia na Nasdaq. As restrições de venda, ou “lockup”, impostas a pessoas ligadas à empresa serão removidas nos próximos meses, potencialmente inundando o mercado com ações adicionais. “Achamos que, neste nível, é relativamente seguro ao menos participar do papel do ponto de vista de negociação”, afirmou Jay Hatfield, diretor-presidente da Infrastructure Capital Advisors, em Nova York. “Não vamos aumentar excessivamente a posição porque ainda há a questão do ‘lockup’ pela frente”. As ações são negociadas a 49 vezes a receita esperada após a recente queda, permanecendo entre os papéis mais caros de Wall Street por essa métrica. Em comparação, a Tesla, outra favorita dos investidores apoiada por Musk, era negociada recentemente a um múltiplo de receita de 15 vezes. Analistas e investidores otimistas afirmam que a SpaceX merece um prêmio elevado devido ao serviço de internet Starlink, que é lucrativo, ao seu negócio de lançamentos de foguetes para o governo e ao histórico de Musk em manter a lealdade dos investidores, mesmo tendo reportado prejuízo líquido de quase US$ 5 bilhões em 2025. Dos 32 analistas que acompanham a ação, 27 recomendam compra, apenas um recomenda venda e quatro têm recomendação neutra, segundo dados da consultoria LSEG. Uma análise da Reuters sobre 50 IPOs de destaque nos Estados Unidos desde 2010 mostrou que companhias cujas ações caíram abaixo do preço do IPO nos primeiros dois meses após a estreia na bolsa tendem a apresentar desempenho inferior ao daquelas que não registraram esse comportamento, embora a maioria ainda tenha acumulado ganhos. Vinte e uma das 50 companhias negociaram abaixo do preço do IPO nos dois primeiros meses; essas ações registram valorização mediana de 61% desde suas estreias, em comparação com ganho mediano de 112% para as demais 29 empresas. Limitações começam a expirar Uma série de restrições sobre vendas adicionais de ações por “insiders”, funcionários e investidores iniciais será removida ao longo dos próximos meses. Na primeira dessas liberações, funcionários em geral e alguns investidores iniciais poderão vender livremente 911,5 milhões de ações no segundo dia de negociação após a divulgação do primeiro resultado trimestral da companhia. A empresa ainda não anunciou a data de seu primeiro balanço, que analistas esperam para o início de agosto. As ações elegíveis para venda nessa etapa têm atualmente valor de cerca de US$ 123 bilhões, superando os US$ 86 bilhões em ações atualmente disponíveis para negociação na Nasdaq. Outras 455,8 milhões de ações poderão ser vendidas caso o preço das ações da SpaceX permaneça acima de US$ 175,50 por pelo menos cinco dos dez pregões consecutivos até a data de divulgação do próximo resultado trimestral da companhia. No total, as restrições removidas até 8 de dezembro elevarão o “free float” (volume de ações em circulação) potencialmente negociável da SpaceX para 40% da companhia, enquanto os 60% restantes, incluindo a participação de Musk, permanecerão sujeitos ao “lockup” até meados de 2027. — Foto: Adam Gray/Bloomberg