La ca�da de las importaciones no garantiza una mejora del d�ficit exterior norteamericano.Los aranceles de Estados Unidos aumentaron r�pidamente hasta alcanzar niveles hist�ricamente altos en la primera mitad del a�o pasado. El arancel medio aplicado a los bienes importados por empresas y hogares estadounidenses pas� de alrededor del 2% a algo m�s del 10% a mediados de 2025, seg�n los datos aduaneros publicados por la Comisi�n de Comercio Internacional de Estados Unidos (USITC, por sus siglas en ingl�s).Pese a las advertencias de los economistas y a la preocupaci�n manifestada por empresas y consumidores sobre el posible impacto de las medidas proteccionistas de la Administraci�n Trump, el comercio mundial ha crecido con fuerza desde entonces.Asimismo, los aranceles estadounidenses se redujeron gradualmente durante la segunda mitad de 2025 y el inicio de este a�o, sobre todo despu�s de que el Tribunal Supremo de Estados Unidos declarara ilegales los aranceles rec�procos y los vinculados al fentanilo, el principal mecanismo utilizado por la Administraci�n norteamericana para imponer grav�menes espec�ficos a determinados pa�ses. Como resultado, y a pesar de que las tarifas revocadas fueron inmediatamente reemplazadas por una tarifa universal de 10%, el arancel medio descendi� hasta el 6,7% en abril, el �ltimo dato disponible.En este contexto, y con el foco desplaz�ndose hacia otros asuntos, como el impacto de la inteligencia artificial (IA) en el crecimiento global, el menoscabo de la independencia de la Reserva Federal o el conflicto en Ir�n, se ha extendido la percepci�n de que los aranceles de Trump han tenido un efecto reducido, o incluso nulo, sobre la econom�a mundial y, en particular, sobre la estadounidense.Nuestro an�lisis reciente, consistente con la evidencia aportada por otros estudios, desaf�a esa percepci�n y muestra que los aranceles por s� mismos s� han tenido un impacto significativo sobre los flujos comerciales, aunque se han visto compensados por otros factores. Analizando la evoluci�n de las importaciones estadounidenses por sector y pa�s de origen antes y despu�s del fuerte aumento de los aranceles, se estima que las exportaciones hacia Estados Unidos disminuyeron alrededor de un 2% por cada punto porcentual de incremento del arancel. As�, un aumento de siete puntos porcentuales, el incremento medio registrado en los �ltimos doce meses, implica una ca�da cercana al 14% de las importaciones estadounidenses.El estudio muestra tambi�n que, pese al impacto negativo de los aranceles, las importaciones estadounidenses est�n evolucionando positivamente gracias a otros factores. Estos elementos compensatorios son especialmente visibles en un grupo de econom�as asi�ticas que incluye a Tailandia, Vietnam, Indonesia, India y Taiw�n. Esto pone de manifiesto su capacidad para adaptarse a las medidas proteccionistas y sustituir parte de las exportaciones chinas, las m�s directamente perjudicadas por la pol�tica comercial de Trump.Impulso por la IAEn el �mbito sectorial, destaca el dinamismo de las exportaciones vinculadas a la IA. El aumento de la demanda estadounidense est� impulsando las importaciones de diversos productos fabricados en las econom�as asi�ticas mencionadas, como los semiconductores de Taiw�n, as� como de otros pa�ses, como M�xico. En cambio, las importaciones de bienes ligados a la IA procedentes de China, sujetos en general a aranceles m�s elevados, se est�n desplomando.Adicionalmente, hay evidencia de que el efecto de nuevos aumentos arancelarios disminuye a medida que el arancel se eleva. Elevar la tarifa en diez puntos porcentuales reduce las importaciones en torno a un 3% por punto porcentual, mientras que un incremento de veinte puntos porcentuales tiene un efecto marginal de apenas el 1,5%. Por lo tanto, se puede afirmar que los aranceles de Trump no solo est�n reduciendo las importaciones estadounidenses, sino que tambi�n est�n reconfigurando su composici�n, incrementando la dependencia de pa�ses y sectores relativamente menos afectados por las medidas proteccionistas.Por �ltimo, conviene subrayar que la ca�da de las importaciones no garantiza una mejora del d�ficit exterior de Estados Unidos. Lo m�s probable es que las medidas proteccionistas y los mayores costes asociados terminen afectando tambi�n a las exportaciones estadounidenses, impidiendo una reducci�n del d�ficit por cuenta corriente, uno de los principales objetivos de la pol�tica comercial de Trump. Tanto la evidencia emp�rica reciente como la teor�a econ�mica apuntan en esa direcci�n.