Un negocio nacional m�s eficiente y el final de un costoso programa de inversiones permitir�n que la compa��a pronto empiece a generar caja.Las empresas nacionales consolidadas pueden verse atrapadas en una larga y agotadora estrategia defensiva, intentando contener a los nuevos competidores agresivos en casa mientras se diversifican en el exterior. BT ha dado un giro radical a esta estrategia: el acuerdo cerrado el lunes para combinar sus operaciones internacionales en una empresa conjunta con Verizon es s�lo el �ltimo movimiento de la compa��a de telecomunicaciones para reenfocarse en su negocio brit�nico. Hay indicios de que esta estrategia finalmente est� dando sus frutos.Por un lado, el enorme programa de inversi�n nacional de BT —desde 2021 ha desplegado fibra �ptica hasta el hogar en m�s de dos tercios del Reino Unido— ha logrado ejercer presi�n sobre la multitud de proveedores de redes alternativos del pa�s. Esto no ha estado exento de dificultades: la deuda neta ha ascendido a 20.000 millones de libras (25.500 millones de euros), el doble que hace una d�cada, mientras que el flujo de caja se ha reducido a menos de la mitad.Pero ahora parece que la posici�n competitiva de la compa��a de telecomunicaciones est� mejorando. El n�mero de suscriptores de los servicios de consumo de BT —EE, banda ancha, telefon�a m�vil y televisi�n— vuelve a crecer por primera vez en ocho a�os. Mientras tanto, la constante p�rdida de l�neas en la antigua red de cobre podr�a haber dejado atr�s lo peor. Se prev� que estas p�rdidas disminuyan de 825.000 l�neas en su �ltimo a�o fiscal a 288.000 para 2030, seg�n Visible Alpha. En consecuencia, se espera que los ingresos de BT comiencen a crecer de nuevo antes de que finalice la d�cada.Los costes tambi�n est�n empezando a bajar. BT elev� su objetivo de ahorro de 3.000 millones de libras a 3.700 millones para 2030. La buena noticia es que reducir costes podr�a volverse m�s f�cil, no m�s dif�cil. La fibra �ptica es m�s barata de operar que el cobre, en parte porque presenta menos fallos t�cnicos. De hecho, a medida que la red de fibra de BT ha ido creciendo, los fallos han disminuido de unos 4,5 millones en 2021 a aproximadamente 2,8 millones en 2025, seg�n cifras de Goldman Sachs. Las necesidades de inversi�n tambi�n se han reducido: con el despliegue de la fibra �ptica a punto de finalizar, el gasto de capital, que lleg� a alcanzar los 5.200 millones de libras, comenzar� a descender a partir de este a�o.La combinaci�n de un negocio nacional m�s estable y optimizado con la finalizaci�n de un ambicioso programa de inversiones significa que BT pronto comenzar� a generar grandes cantidades de efectivo. De hecho, seg�n el consenso de Visible Alpha, se espera que el ebitda crezca hasta los 8.500 millones de libras para finales de esta d�cada, y que el gasto de capital se reduzca a 3.700 millones para 2030. Otros 2.000 millones de libras podr�an destinarse a impuestos, arrendamientos e intereses en 2030, seg�n las estimaciones de UBS. Con estas cifras, BT podr�a generar aproximadamente 2.800 millones de libras de flujo de caja libre anual para finales de la d�cada, alrededor de un 90% m�s que el a�o pasado. Con la excavaci�n de calles y aceras pr�cticamente terminada, BT est� bien encaminada para salir del bache estrat�gico en el que se encontraba.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.