MercatiIl gestore che guadagnò il 900% durante la crisi dei subprime torna a posizionarsi contro le distorsioni del creditodi Mo.D.24 giugno 2026Il gestore che guadagnò il 900% durante la crisi dei subprime torna a posizionarsi contro le distorsioni del credito. Nel mirino non c’è direttamente il private credit, ma il sistema di intermediazione che lo sostiene: le compagnie assicurative.Domande di approfondimento generate da 24Ore AIFacendo un passo indietro: durante la crisi finanziaria globale, Lee Robinson realizzò un rendimento del 900%, trasformando una posizione da 20 milioni di dollari in 200 milioni, grazie a scommesse ribassiste sul mercato statunitense dei mutui subprime. Oggi, attraverso la sua società Altana Wealth, Robinson individua analogie tra l’euforia pre-crisi e l’attuale fase dei mercati del credito, caratterizzata da spread compressi e volatilità ai minimi storici. Secondo il gestore, il mercato starebbe sottovalutando le vulnerabilità accumulate nel segmento del private credit, un comparto che ha raggiunto circa 1.800 miliardi di dollari a livello globale.La strategia: colpire il sistema, non l’assetA differenza del 2008, Robinson non sta puntando direttamente sul private credit. La strategia è più indiretta: assumere posizioni short tramite credit default swap (CDS) contro le compagnie assicurative, tra i principali investitori del settore.Nel mirino figurano gruppi come Lincoln National, MetLife e Berkshire Hathaway. L’idea è che l’esposizione crescente delle assicurazioni al credito privato possa amplificare le perdite in caso di deterioramento del ciclo.CDS in aumentoSecondo i dati della Depository Trust and Clearing, il valore nozionale netto delle posizioni sui CDS delle assicurazioni statunitensi è salito a 5,5 miliardi di dollari al 22 maggio, rispetto a meno di 4,9 miliardi a fine anno precedente. Parallelamente, i costi di protezione contro il default stanno aumentando, pur restando su livelli ancora contenuti. Per esempio, i CDS su Lincoln National sono stati recentemente indicati a circa 142 punti base.