Luis de Blas y Jes�s Dom�nguez llevan trabajando juntos desde 2005. Empezaron como analistas de renta variable y coincidieron en Sabadell, Banesto y Santander. Analizar les encantaba, pero quer�an gestionar. Por eso, en 2014, dejaron Santander y bajo el paraguas de la gestora catalana Gesiuris AM montaron el fondo Valentum.En 2018, de Blas y Dom�nguez dieron el salto y crearon su propia gestora, Valentum Asset Management, conservando su fondo. "Fuimos creciendo por los contactos de inversores institucionales que ten�amos de cuando �ramos analistas: familiy offices, fondos de fondos, alg�n fondo de pensiones, alguna aseguradora y, luego, el boca oreja", reconoce Dom�nguez, co-consejero delegado junto a de Blas de la gestora, que hoy cuenta con unos 2.000 part�cipes y 160 millones de euros en activos bajo gesti�n."Quer�amos flexibilidad absoluta a la hora de invertir", asegura de Blas. "Durante este tiempo, la mayor parte de las oportunidades las hemos visto en compa��as peque�as y medianas, de unos 800 millones de euros de capitalizaci�n, por lo que nos hemos especializado. Pero ha sido hacia donde nos ha llevado el mercado". Segundo fondoPor si el fondo Valentum creciese mucho y tuvieran que cerrarlo por temas de liquidez de alguna de las compa��as en cartera, en 2020 crearon un segundo fondo, Valentum Magno, que invierte con los mismos criterios en compa��as m�s grandes."Uno de los valores que ofrece Valentum a nuestros clientes es no tener demasiado tama�o para poder seguir invirtiendo en compa��as peque�as y medianas, donde hay un potencial brutal. Pero llega el momento en el que te haces muy grande y como mucho puedes invertir el 0,2% del fondo en una compa��a sin asumir excesivos riesgos", explican los gestores.En ese sentido, Valentum Magno "es un fondo m�s escalable porque no tiene ning�n problema de liquidez para comprar y vender", comentan.Desde su lanzamiento en 2014, el fondo Valentum, que cuenta con versi�n luxemburguesa, acumula una rentabilidad del 10% anual, mientras que en el caso de Valentum Magno, la rentabilidad anualizada es del 12%.Los gestores buscan compa��as con equipos directivos honestos, que tengan poca deuda y que generen caja. "Lo barato que est� una compa��a lo vemos en la generaci�n de caja", reconoce de Blas, que asegura que "no somos talibanes del value. Hay veces que compramos cosas a m�ltiplos un poco m�s altos porque pensamos que est�n baratas". "Nos da la sensaci�n que en Espa�a, el value est� muy sesgado a cosas muy baratas, megac�clicas, con niveles de deuda poco seguros. Por eso intentamos subir un poco esa etiqueta", a�ade Dom�nguez. "Pero, por supuesto que compramos a precio por debajo del valor", incide de Blas. "Si compras a buen precio y genera de forma efectiva flujo de caja todos los a�os, y ese flujo va creciendo, se convierte en una bola de nieve. Si el flujo de caja se ha multiplicado, el valor de tu compa��a se ha multiplicado", explica Dom�nguez.Mercados desarrolladosValentum invierte en mercados desarrollados, principalmente Europa, Estados Unidos y Canad�. "Hemos hecho un par de cosas en Australia y Jap�n, pero te das cuenta que esos mercados no los entiendes bien. Al final tenemos todo nuestro dinero aqu�, nos gusta dormir y saber lo que compramos", reconocen sus responsables. "Eso nos lleva normalmente a tener mucha exposici�n en Espa�a". "Para intentar que Francia, Italia o Alemania sean para nosotros como Espa�a, lo que hacemos es viajar mucho y entrevistarnos con compa��as. No somos las t�picas ratas de biblioteca que estamos aqu� metidos estudiando balances como locos. Somos m�s de estar fuera, de trabajo de campo", comentan los dos consejeros delegados de la gestora, que realizan unas 700 reuniones con compa��as al a�o. En Valentum no hacen estimaciones a largo plazo; como mucho a dos a�os y si las previsiones se cumplen, se quedan. "No puedes comprar una cosa pensando que va a multiplicar por siete sus beneficios en siete a�os, porque no sabes lo que va a pasar en siete a�os".La cartera rota poco, pero lo que s� hacen sus gestores es ajustar los pesos con cierta regularidad, haciendo peque�as ventas cuando los valores suben y se acercan a sus valoraciones y a�adiendo peso si caen.De los 40 valores que forman la cartera, ninguno pesa m�s de un 5%-6%, salvo algunas excepciones. "Zegona tuvo una subida muy fuerte y se dispar� el peso, pero la dejamos correr porque ve�amos muy poco riesgo". En Valentum ajustan los pesos por rentabilidad/riesgo. "Valores en los que no vemos un potencial de multiplicar por dos o por tres, pero s� de un 10% de subida anual, si el valor es muy seguro y vemos poco riesgo, tenemos exposiciones altas".La gestora tambi�n ajusta los pesos por liquidez. A una compa��a de 400 millones de euros de capitalizaci�n, no suelen darle m�s del 1,5%, "porque si las cosas te salen mal, es complicado salirse", afirman.El nombre de la gestora viene de la combinaci�n de value y momentum. Porque no les vale solo que la compa��a est� barata. "Necesitamos un catalizador que haga que el mercado suba el precio de la acci�n, porque el tiempo es tan importante como el valor", aseguran los gestores. "Dame algo para que ese valor a largo plazo que busco se empiece a generar ya". De ah� que recuerden la m�xima "el largo plazo se construye trimestre a trimestre".Para el futuro, los dos consejeros delegados creen que pueden doblar el volumen de activos que gestionan sin problema. "En eso tenemos puesta la cabeza. Ahora estamos m�s activos en redes para ver si captamos m�s cliente retail", afirman.Sede: Castelló, 128, 9ª, 28006 MadridAño de constitución: 2018 (el fondo se lanzó previamente en 2014).Activos bajo gestión: 160 millones de eurosPlantilla: 8 profesionalesSocios:- Luis de Blas (50%)- Jesús Domínguez (50%)Equipos financierosFondos de Inversi�nMercados