Las empresas de servicios de inversi�n (ESI) que operan en Espa�a han arrancado 2026 con un comportamiento desigual. Las sociedades y agencias de valores registraron un beneficio neto conjunto de 27 millones de euros en el primer trimestre, un 25,84% menos que en el mismo periodo de 2025, seg�n los datos publicados hoy por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Las sociedades de valores, que pueden operar por cuenta propia y ajena, ganaron 23,21 millones, un 8,26%, mientras que las agencias (solo operan para terceros) ganaron 3,7 millones de euros, un 65,92% menos.Aunque el beneficio agregado de las sociedades de valores retrocedi�, algunas firmas vinculadas a la gesti�n patrimonial y al asesoramiento financiero mejoraron sus resultados, mientras que varios intermediarios especializados en mercados, divisas o energ�a registraron importantes retrocesos.Fineco volvi� a ser la sociedad de valores m�s rentable del sector, con un resultado antes de impuestos de 7,3 millones de euros entre enero y marzo, frente a los 6,5 millones del mismo periodo del a�o anterior. El crecimiento respecto a 2025, del 11,5%, confirma la fortaleza de un modelo de negocio apoyado en la gesti�n de patrimonios y en ingresos recurrentes.Le sigue Altura Markets, con 4,8 millones de beneficio antes de impuestos. La firma pr�cticamente igual� los resultados obtenidos un a�o antes, mostrando una notable estabilidad en un contexto de menor dinamismo para parte del sector.Entre las grandes entidades, el mejor comportamiento correspondi� a Kutxabank Investment y Tressis. La primera elev� su beneficio un 62%, hasta casi 1,5 millones de euros, mientras que Tressis gan� 1,4 millones, un 68% m�s que en marzo de 2025. Ambas se benefician del buen momento de los negocios ligados al asesoramiento financiero y a la gesti�n de patrimonios, impulsados por el crecimiento de los activos de clientes y por una mayor aportaci�n de ingresos recurrentes.Otra de las sorpresas positivas del trimestre fue Intermoney Valores. Aunque su beneficio absoluto sigue siendo inferior al de las grandes firmas del sector, la entidad multiplic� por m�s de cuatro veces sus ganancias, al pasar de 154.000 a 620.000 euros, lo que supone un avance superior al 300%.Entre las agencias de valores destac� el gestor automatizado de carteras Indexa Capital. El roboadvisor obtuvo un resultado antes de impuestos de 1,13 millones de euros al cierre de marzo de 2026, frente a los 0,837 millones de un a�o antes.EmpeoranEn el lado contrario destacan varias firmas ligadas a la intermediaci�n institucional y a los mercados financieros. Tradition, tercera entidad por volumen de beneficio, redujo sus ganancias un 37%, hasta 2,3 millones de euros. M�s acusados fueron los descensos de Strat FX (-51%), Alantra Equities (-52%) y Auriga Global Investors (-54%), seg�n las cifras publicadas por la CNMV.BP Energy Solutions baj� su beneficio antes de impuestos un 83%, desde cerca de 4,8 millones hasta apenas 806.000 euros. La ca�da refleja el menor dinamismo de actividades m�s vinculadas a los mercados energ�ticos y a la intermediaci�n especializada.Las estad�sticas muestran como firmas como Fineco, Tressis, Kutxabank Investment y Unicorp Patrimonio lograron incrementar sus beneficios a un ritmo superior al crecimiento de sus ingresos gracias a un mejor aprovechamiento de su estructura de costes. En contraste, algunas entidades con elevados m�rgenes brutos vieron c�mo el aumento de gastos o la menor actividad de mercado reduc�a significativamente la rentabilidad obtenida, evidenciando la importancia del control de costes en un entorno menos favorable para la intermediaci�n financiera.Los datos apuntan as� a una clara divergencia dentro del sector. Mientras las entidades centradas en gesti�n patrimonial, asesoramiento e ingresos recurrentes consolidan su crecimiento, los negocios m�s dependientes de la actividad de mercado, el brokerage y la intermediaci�n institucional afrontan un entorno considerablemente m�s exigente en 2026.