A falta de que el mercado conozca hoy el resultado de la opa de UniCredit sobre Commerzbank, el banquero italiano de 63 a�os puede alardear de haber comandado la primera gran operaci�n bancaria transfronteriza en suelo europeo. O al menos de haber sentado las bases del que puede ser el primer gran conglomerado bancario de la zona euro.UniCredit tiene una capitalizaci�n de 112.000 millones de euros, mientras que Commerzbank capitaliza m�s de 39.000 millones.Hasta el pasado martes, los resultados de la opa arrojaban un porcentaje de aceptaci�n cercano al 11%, lo que sumado al 26,77% que UniCredit ten�a ante de la opa en el banco alem�n, elevan la participaci�n de la entidad transalpina por encima del 37%. La firma italiana apenas ten�a el 9% de Commerzbank cuando mostr� su inter�s en una operaci�n transfronteriza.El mercado conocer� este martes el n�mero final de adhesiones que el banco italiano ha recibido en la primera ventana de aceptaci�n a la opa. Puede ser definitivo o no, ya que UniCredit tiene la posibilidad de extender el plazo por dos semanas m�s, entre el 20 de junio y el pr�ximo 3 de julio.La consigna de Orcel era superar la barrera del 30% "sin llegar a controlar" Commerzbank para "dialogar con todas las partes". Por lo pronto ha logrado la primera parte del plan. Ahora debe determinar los pr�ximos pasos en el banco germano.La l�gica dice que UniCredit debe hacer valer su posici�n en el consejo de Commerzbank, pero sin revolucionar su estructura y estrategia para mantener ese esp�ritu de di�logo del que Orcel viene hablando durante los �ltimos meses.La hoja de ruta de los italianos pasa por conversar con los accionistas de Commerzbank, entre los que figura el Gobierno alem�n con el 12% del capital, para a medio/largo plazo proponer una fusi�n en un marco m�s favorable. Antes tratar�a de combinar Commerzbank con HypoVereinskbank, el banco alem�n en propiedad de UniCredit, para extraer sinergias.Las condiciones m�s halag�e�as para los intereses de UniCredit no se limitan solo a esperar un contexto econ�mico m�s pl�cido, sino a proponer una fusi�n con un marco regulatorio m�s laxo y en el que se favorezca la ejecuci�n de una gran operaci�n internacional.Es decir, trabajar piano piano para en unos a�os ser una de las puntas de lanza del sistema bancario mundial. El camino recorrido no ha sido sencillo. Y no parece que vaya a serlo en adelante.UniCredit ha lidiado con la oposici�n frontal de la c�pula de Commerzbank a la operaci�n, algo que se pod�a intuir antes de proponer el canje en acciones.Pero los reproches entre las directivas de ambos bancos han superado las expectativas. Ayer ambas partes se acusaron mutuamente de ofrecer informaci�n distorsionada a los inversores. Llegaron incluso a solicitar la intervenci�n del regulador financiero germano, BaFin, para poner fin a las disputas.UniCredit defiende que las adhesiones publicadas hasta la fecha muestran una imagen fiel de la evoluci�n de la opa.Por su parte, Commerzbank considera que las aceptaciones recabadas por los italianos proceden de entidades financieras vinculadas con UniCredit, lo que a su juicio "distorsiona la relevancia del nivel de aceptaci�n".Previo al cruce de acusaciones, la c�pula del banco alem�n traslad� a sus accionistas su rechazo a la oferta por no ofrecer retorno, y critic� a UniCredit por no especificar una estrategia para Commerzbank en caso de que la opa saliera adelante.Adem�s de la batalla entre c�pulas directivas, UniCredit ha recibido cr�ticas por parte del Ejecutivo germano, que ha tildado la operaci�n de "hostil y agresiva".Orcel ya ha tenido acercamientos con distintos miembros del Gobierno alem�n para tratar de limar asperezas y allanar una futura combinaci�n.Pero no ser� sencillo convencer al segundo m�ximo accionista del banco y principal valedor de la soberan�a financiera germana de que el segundo banco m�s grande del pa�s quede integrado en un competidor transalpino.