Las solicitudes de reembolso se dispararon a 4.500 millones de d�lares en el segundo trimestre ante la creciente preocupaci�n en el sector.Blackstone ha restringido los retiradas de su fondo insignia de cr�dito privado por primera vez, despu�s de que las solicitudes de reembolso se dispararan a 4.500 millones de d�lares en el segundo trimestre, lo que evidencia la creciente presi�n sobre esta clase de activos.El mayor grupo de inversi�n privada del mundo inform� que los inversores del Blackstone Private Credit Fund, conocido como Bcred, con un valor de 45.000 millones de d�lares, intentaron retirar el 10% de los activos netos del fondo durante ese per�odo. El fondo aprob� solicitudes de reembolso por un valor equivalente al 5% de su valor.Por primera vez, Blackstone recurri� a un mecanismo que le permite limitar las retiradas de los inversores, siguiendo el ejemplo de sus competidores como Apollo Global Management, BlackRock, KKR y Ares Management, que limitaron los reembolsos a principios de este a�o.Blackstone afirm� que la estructura del fondo es una caracter�stica fundamental, ya que los inversores a veces sacrifican liquidez a cambio de una rentabilidad superior a largo plazo. La firma destac� la rentabilidad anualizada del 9,3% de Bcred desde su lanzamiento.El �xodo del cr�dito privado ha sacudido el sector de la inversi�n alternativa, cuyo crecimiento depend�a de una entrada masiva de capital de peque�os inversores.Los inversores institucionales y minoristas se han mostrado cautelosos en los �ltimos meses, dado que los r�pidos avances en IA han generado dudas sobre las perspectivas de las empresas de software empresarial respaldadas por capital privado, muchas de las cuales han sido financiadas por grupos de cr�dito privado.El jueves, Financial Times inform� que Partners Group, que cotiza en Suiza, se preparaba para limitar las retiradas de su fondo insignia de capital privado estadounidense para inversores institucionales, un d�a despu�s de haber limitado los reembolsos en su equivalente europeo.A principios de esta semana, otro gran fondo de cr�dito privado gestionado por el grupo de inversi�n Cliffwater comunic� a los inversores que las solicitudes de reembolso se hab�an disparado hasta el 17% en el trimestre.La decisi�n de Blackstone de atender el 100% de las solicitudes de reembolso de los inversores en el primer trimestre, incluso cuando aumentaron al 7,9% (superando el umbral del 5% que le habr�a permitido restringir el acceso al fondo) gener� controversia en el sector de la inversi�n.Los grandes competidores y los asesores patrimoniales se mostraron indignados por la decisi�n, preocupados de que pudiera dar a entender a los peque�os inversores que los fondos supuestamente semil�quidos que hab�an adquirido ofrec�an mayor liquidez de la prometida.Los ejecutivos de Blackstone indicaron en ese momento que confiaban en la capacidad del fondo para superar la crisis que azotaba al sector, dado su bajo apalancamiento y el amplio cr�dito disponible para atender los reembolsos. El jueves, la compa��a se�al� que el fondo contaba con 15.000 millones de d�lares en efectivo y capacidad de endeudamiento.Las salidas de capital de Bcred han ejercido una mayor presi�n sobre Blackstone, dados los importantes ingresos que genera para la firma. El fondo represent� m�s de una d�cima parte de las comisiones de gesti�n, asesoramiento y rendimiento que Blackstone percibi� el a�o pasado.Las acciones del grupo de inversi�n privado han ca�do casi un 30% este a�o.El mes pasado, Blackstone afirm� que la mayor atenci�n de la prensa y del mercado en torno al cr�dito privado hab�an impulsado el aumento de los reembolsos. A�adi� que las nuevas inversiones en Bcred probablemente seguir�an vi�ndose afectadas negativamente.Bcred, que utiliza apalancamiento para incrementar el valor de su cartera a 79.000 millones de d�lares, tambi�n se ha visto obligado a realizar depreciaciones en varias de sus participaciones este a�o, lo que subraya la preocupaci�n de los inversores por la calidad de los pr�stamos respaldados por cr�dito privado.A finales de abril, el fondo valor� el valor total de su cartera en aproximadamente cuatro centavos por debajo de su valor nominal, un nivel que, seg�n comunic� a sus accionistas, estaba en l�nea con los niveles de negociaci�n del mercado de pr�stamos apalancados. Sin embargo, los pr�stamos m�s problem�ticos de su cartera han sufrido una depreciaci�n de m�s de 30 centavos por d�lar, lo que refleja sus p�rdidas potenciales.Brad Marshall, un alto ejecutivo de Blackstone que dirige el fondo, comunic� a los inversores de un veh�culo similar de Blackstone en mayo que los impagos en los segmentos m�s arriesgados de los mercados crediticios se estaban normalizando tras un periodo de m�nimos hist�ricos."Creemos que el mercado funciona correctamente, nuestra cartera se mantiene saludable, nuestra suscripci�n y posicionamiento senior son importantes, y nuestra gesti�n activa de activos est� dise�ada para impulsar un rendimiento positivo incluso cuando las empresas experimentan turbulencias", afirm�.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. 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