di
Angelo Drusiani
L’incertezza chiama in causa i tradizionali certificati legati all’Euribor e il titolo per famiglie con cedole a step crescenti. I rendimenti, i rischi e le opportunità
Due emissioni governative italiane con data di rimborso molto vicina: 10 ottobre 2028 per il Btp Valore (4,10% il flusso cedolare) e 15 ottobre dello stesso mese e anno per il Cct. Per quest’ultimo si tratta della scadenza più ravvicinata, al momento, per l’emissione a cedola crescente del Dipartimento del Tesoro italiano, collocata nel 2022, mentre per il Btp Valore la partenza è stata il 10 ottobre 2023. In comune, pur essendo due tipologie di strumenti differenti, il valore mutante del flusso cedolare. Già fissato in anticipo quello che caratterizzerà nei prossimi mesi l’accredito degli interessi del Btp Valore. Da ricalcolare con cadenza semestrale quello del Cct, per un totale di quattro possibili variazioni che dipenderanno dall’evoluzione dei tassi di mercato. Al momento i due titoli quasi gemelli che scadono tra poco più di due anni offrono rispettivamente a scadenza (al lordo della tassazione sempre pari al 12,5%) il 2,67% (Cct) e il 3,10% (Btp Valore).
Il possibile rialzo dei tassi potrebbe rendere più appetibile il CctPer il Cct, legato all’Euribor semestrale, l’ipotesi di tassi in rialzo è foriera di valore per le cedole, che invece virano al ribasso quando si verifica un calo di mercato. L’evolversi delle crisi mondiali sarà la cartina di tornasole per il futuro del Cct. Non si tratta certo di uno strumento di un investimento nuovo, ma di un’emissione utile se i rendimenti governativi dovessero aumentare nel corso dei prossimi mesi. Un’ipotesi che potrebbe trovare spazio, soprattutto se le tensioni internazionali che stanno caratterizzando questa fase dell’economia divenissero ancora più complesse da regolare. Fed e Bce, per ora, hanno deciso di non toccare i tassi di interesse. Ma nel corso delle settimane passate ci si è resi conto, con rapidità, di quanto una situazione belligerante sia in grado di modificare le attese sul futuro.
