La abundancia de efectivo en los mercados de financiación estadounidenses parece deberse a cambios estructurales más profundos que están liberando miles de millones de dólares en capacidad de balance en los bancos más grandes, según estrategas de Wall Street.
Solo este mes se han inyectado unos US$120 mil millones en fondos del mercado monetario, lo que se suma a la acumulación de liquidez de las últimas semanas. Esto supone un cambio radical respecto de las tensiones de financiación del año pasado, que dispararon los tipos de interés a ultracorto plazo y obligaron a la Reserva Federal a poner fin a la liquidación de cartera.
El flujo de dinero ha provocado que los tipos de interés en el mercado de acuerdos de recompra —donde se toma y presta efectivo a un día contra bonos del Tesoro— caigan por debajo del límite inferior del rango objetivo de la Reserva Federal para su índice de referencia.
El tipo de interés efectivo de los fondos federales, índice de referencia del banco central que rara vez varía entre reuniones de política monetaria, ha caído dos veces en el último mes. Mientras tanto, la tasa de financiación garantizada a un día (SFC), basada en el costo de los préstamos con garantía de títulos del Tesoro, se sitúa ligeramente por encima del 3.50%, tras promediar alrededor del 3.65% en abril.
