Entrevista
Sandy Kaul | directora de Innovaci�n de Franklin Templeton
Actualizado 25
MAY.
2026 - 00:53Sandy Kaul, directora de innovaci�n de Franklin Templeton.JMCadenasEXPANSIONLa tokenizaci�n est� en auge y, aunque a�n es un movimiento incipiente, tiene el poder de transformar r�pidamente todo el ecosistema bancario.Los activos tokenizados (la representaci�n digital de un valor o un derecho que se almacena en la red blockchain) est�n en auge. Han alcanzado los 31.400 millones de d�lares (27.000 millones de euros), pero tienen potencial para alcanzar los 300 billones de d�lares para 2030, seg�n Binance Research (la divisi�n de investigaci�n de Binance). Sandy Kaul, directora de Innovaci�n de Franklin Templeton, cree que la adopci�n de la tokenizaci�n se va a producir a un ritmo muy veloz, m�s r�pido de lo que la gente espera. "En tres a�os", sostiene, "la gente no reconocer� el sistema financiero".- �Cu�les han sido los motores del auge de la tokenizaci�n en los �ltimos a�os?Hay cuatro tecnolog�as clave que han impulsado la econom�a en los �ltimos 50 a�os: la computaci�n, las redes, la encriptaci�n y las tecnolog�as de comunicaci�n. La blockchain y la tokenizaci�n son la maduraci�n de las tendencias tecnol�gicas, que est�n creando nuevas capacidades, con las que nos repensamos toda la gesti�n de activos.�Cu�les son los beneficios de la tokenizaci�n?Hay tres beneficios principales. Primero, se pueden programar muchas operaciones en el activo para que se gestionen autom�ticamente, como pagar un dividendo, hacer un desdoblamiento de acciones o registrar votos. Segundo, se pueden mover pagos y activos juntos. Hoy, los pagos tienen todo un conjunto de infraestructura y de mensajes que se necesitan operar, y los valores tienen un conjunto completamente diferente de comunicaci�n, infraestructura y mensajes. Se tarda un m�nimo de 24 horas en liquidar una operaci�n. Con la tokenizaci�n, se pueden intercambiar en segundos. El tercer beneficio es que ambos, dinero y activos tokenizados, pueden coexistir en una misma billetera.�Qu� actividad de tokenizaci�n se est� usando m�s?El caso de tokenizaci�n que est� teniendo la mayor adopci�n es la gesti�n de garant�as. La gente est� usando valores tokenizados y stablecoin como garant�a para transacciones de derivados, transacciones de repo [cambios con pactos de recompra], etc�tera. Tambi�n se est� empezando a ver crecimiento en la inversi�n en acciones y fondos tokenizados. Es la pr�xima ola de la transformaci�n.�Habr� un futuro en el que todos los activos est�n tokenizados?S�, pero no pienso que todo vaya a estar tokenizado porque es lo que la gente quiera. Todo estar� tokenizado porque ser� la forma para tener un acceso m�s f�cil y un mayor control de los activos. El futuro m�s inmediato pasa porque todo el mundo tenga una billetera y la use como el m�vil.-�Va a democratizar el acceso a determinados activos?S�. La tokenizaci�n permite que cada persona gestione su cartera como una instituci�n gigante. Ahora, tenemos la oportunidad de pedir prestado, de prestar, de usar financiaci�n para apostar nuestros activos. Con la tokenizaci�n, podemos hacer que cada activo que tenemos trabaje m�s para nosotros.�A qu� desaf�os tecnol�gicos se enfrenta la tokenizaci�n que frenan su adopci�n masiva? El primero es que todav�a no existen billeteras. Se espera que la UE implemente su sistema de billeteras a partir de 2027. Mientras, las empresas est�n empezando a construir sus billeteras. Dentro de dos a�os, toda la gente tendr� billeteras, como tienen tel�fonos m�viles. A partir de ah�, la adopci�n de blockchain y tokenizaci�n se disparar�. Desde una perspectiva regulatoria, �qu� diferencias hay entre Europa y Estados Unidos? Europa ha establecido un conjunto de reglas bajo MiCA (Market in Crypto Assets), que son diferentes de MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). Para un inversor que quiera tener productos cripto y productos tradicionales va a tener que trabajar con ambas normas e interpretarlas. Mientras, en Estados Unidos, est�n tratando de integrar todos los nuevos productos en el mismo marco regulatorio de valores, commodities o divisas. No est�n creando marcos separados. -�C�mo cambia la tokenizaci�n la gesti�n de activos?Abre un nuevo canal de distribuci�n a trav�s de las billeteras. La tokenizaci�n va a permitir adem�s ofrecer productos m�s personalizados, lo que va a obligar a los gestores a ser m�s creativos.-Franklin Templeton se ha aliado con la plataforma Kraken, �cu�l es el objetivo?Kraken tiene una audiencia basada en billeteras que quiere usar flujos de ingresos de inversi�n tradicionales para poder ponerlos en protocolos de pr�stamo DeFi (Finanzas descentralizadas). Al trabajar con Kraken, podemos experimentar con esa nueva audiencia y con token sin permiso. La plataforma de criptos es un emisor externo y no tiene que seguir las mismas reglas que nosotros. Planeamos nuevas asociaciones porque queremos ser el principal gestor de activos para estos clientes.-�Cu�l es el futuro de la tokenizacion?Va a haber mucha experimentaci�n el pr�ximo a�o. Gran parte de ella ser� en el modelo de gemelo digital (tomar un valor fuera de la cadena y tokenizarlo en blockchain). Enseguida la gente comprender� mejor las limitaciones de los productos de gemelo digital (no recoge realmente la eficiencia de la tokenizaci�n) y empezar� a exigir productos nativos digitales. Eso forzar� otra ola de innovaci�n de las empresas que no est�n preparadas para esos productos.La llegada de las instituciones financieras tradicionales ha sido uno de los principales hitos de la tokenizaci�n recientemente. Kaul considera que estas instituciones se est�n sumando a la ola de la tokenizaci�n porque "temen perder su terreno". "Las stablecoin ya est�n teniendo muy buena tracci�n. Est�n sacando dinero del sistema bancario tradicional y creando un segundo ecosistema paralelo. Esto est� poniendo en riesgo los dep�sitos de los bancos. As� que la banca est� presionando para entrar en este ecosistema", afirma Kaul.Expone, no obstante, que los bancos cuentan con una ventaja natural y van a poder competir con los actuales emisores de stablecoin (Tether y Circle poseen las stablecoin m�s populares del mercado): "Muchas personas van a querer seguir manteniendo su dinero en un banco, en lugar de en las empresas que emitan las stablecoin, por una cuesti�n de confianza. Pero querr�n que el banco pueda ofrecer su dinero en forma tokenizada para obtener los beneficios de la nueva tecnolog�a". Kaul sostiene que, en el futuro, se realizar�n m�s transacciones con token emitidos por la banca que con stablecoin. Para ello, los bancos necesitan poner en marcha su oferta de activos tokenizados.Las gestoras de fondos tambi�n han llegado a este universo. Al igual que las entidades financieras, los gestores temen perder el control de sus propios valores, incide Kaul. Plataformas como Robinhood ya est�n ofreciendo activos y fondos tokenizados a inversores europeos. "Luego, las plataformas de intercambio de criptomonedas y los neobr�keres est�n negociando estas acciones, bonos y fondos tokenizados. Eso est� haciendo que las plataformas tradicionales de inversi�n tengan miedo a perder su negocio. As� que todos est�n respondiendo a la defensiva", a�ade.criptomonedasBitcoin
