El grupo de Elon Musk desvela las claves de su negocio de cara a su OPV. La compa��a perdi� casi 5.000 millones de d�lares el a�o pasado: su negocio satelital Starlink es el gran motor financiero, pero xAI lastra los resultados.Space Exploration Technologies ha hecho p�blico el folleto preliminar de su oferta p�blica de venta (OPV), con el que inicia los tr�mites para protagonizar la que se espera que sea la mayor salida a Bolsa de la historia.Fundada en marzo de 2002, SpaceX ha absorbido bajo su paraguas corporativo a xAI, el laboratorio de inteligencia artificial de Elon Musk y a X Holdings, la red social que antes se llamaba Twitter. Lo que debutar� en el Nasdaq bajo el s�mbolo SPCX es un conglomerado que abarca lanzamientos espaciales, conectividad satelital, inteligencia artificial y una plataforma social con 550 millones de usuarios activos al mes. Su misi�n declarada en el folleto es lograr la vida multiplanetaria y extender "la luz de la conciencia a las estrellas". Estas son algunas cuestiones m�s relevantes del folleto S-1 de 277 p�ginas que ha presentado ante la SEC, el regulador burs�til estadounidense.�Se sabe ya el rango de precio y el calendario de la OPV?En esta fase preliminar, el folleto no recoge a�n el porcentaje de acciones que se pondr�n en venta en la OPV, ni el rango de precio ni las condiciones finales de la operaci�n, que se determinar�n tras el roadshow, cuya fecha a�n se desconoce. Seg�n ha trascendido, la compa��a busca recaudar hasta 75.000 millones de d�lares en su estreno en el Nasdaq, con una valoraci�n en torno a 1,75 billones de d�lares. De confirmarse, superar�a con creces los 25.000 millones que capt� Saudi Aramco en 2019, hasta ahora el mayor debut burs�til de la historia. La compa��a explica que utilizar� los fondos para financiar la expansi�n de infraestructura de computaci�n para IA, escalar su cohete Starship y ampliar sus constelaciones de sat�lites. Santander se cuela en el sindicato de bancos colocadores, liderado por Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citi y JPMorgan. �Es rentable?No, la compa��a est� en n�meros rojos debido a la integraci�n en el conglomerado de la empresa de IA. SpaceX factur� 18.674 millones de d�lares en 2025, un 33% m�s, pero se anot� p�rdidas netas de 4.937 millones de d�lares por el lastre de xAI. En el primer trimestre de 2026 contin�a la din�mica, con 4.694 millones de d�lares de ingresos y una p�rdida neta de 4.276 millones de d�lares. La compa��a reporta un ebitda ajustado de 6.584 millones de d�lares en 2025.El grupo, que emplea 22.000 personas, tiene 15.852 millones de d�lares de caja y 29.132 millones de deuda a marzo de 2026, sobre un total de activos de 102.094 millones. En el primer trimestre m�s que duplic� gastos de capital (capex) hasta los 10.100 millones de d�lares, la mayor parte debido a los requerimientos de c�mputo en IA.�Cu�l es su negocio estrella? El negocio de Internet por sat�lite Starlink es la �nica divisi�n que gana dinero. Con 11.387 millones de ingresos en 2025, un 50% m�s, y un beneficio operativo de 4.423 millones de d�lares -m�s del doble que el a�o anterior- es el motor financiero del grupo. El segmento espacial, que incluye los lanzamientos con Falcon y el desarrollo del cohete Starship, ingres� 4.086 millones, pero cerr� el a�o con 657 millones de p�rdidas operativas tras los 3.000 millones de d�lares invertidos en Starship. La sangr�a real, sin embargo, est� en la inteligencia artificial, que gener� 3.201 millones de d�lares de ingresos pero perdi� 6.355 millones.�Qui�n tendr� el control despu�s de la OPV?Elon Musk, fundador, consejero delegado, director t�cnico y presidente del consejo, mantendr� el poder de voto y el control de la empresa. Las acciones que se ofrecen al p�blico son Clase A, es decir, un voto por acci�n, mientras que Elon Musk conserva sus acciones Clase B, con 10 votos por acci�n. Adem�s, estas �ltimas tienen el derecho exclusivo de elegir al 51% del consejo. Musk posee el 12,3% de las acciones Clase A y el 93,6% de las acciones Clase B, lo que equivale al 85,1% del poder de voto combinado.�Qu� planes tiene para llevar los centros de datos al espacio?SpaceX espera comenzar a desplegar sus sat�lites en el espacio a partir de 2028, con el prop�sito de llegar a lanzar 100 gigavatios de capacidad de c�mputo anualmente. La visi�n es que Starlink proporcione la conectividad global de baja latencia que unir� estos centros de datos orbitales con los usuarios finales en la Tierra.En la actualidad, el servicio de Internet satelital, que tiene una red de 9.600 sat�lites, ha pasado de cinco millones de suscriptores hace un a�o a 10,3 millones al cierre del primer trimestre de 2026. Por su parte, SpaceX acumula aproximadamente 650 lanzamientos desde sus or�genes, y solo en 2025 realiz� 170, de los cuales 165 fueron con el cohete Falcon. Por �ltimo, los dos centros de datos del grupo suman una capacidad instalada de un gigavatio de potencia de c�mputo. Cohete Falcon de SpaceX.CRISTOBAL HERRERA-ULASHKEVICHEFE�Qu� riesgos enfrenta SpaceX?El folleto recoge que el retraso de su cohete reutilizable Starship, en cuyo desarrollo ha invertido m�s de 15.000 millones comprometer�a toda la hoja de ruta satelital y de IA, y se�ala la dependencia que tiene la empresa de la figura de Musk, que no dedica el 100% de su tiempo a SpaceX. Tambi�n se mencionan la exposici�n regulatoria, la escasez de semiconductores y los litigios que acumulan X y Grok en m�ltiples jurisdicciones por privacidad y moderaci�n de contenidos. La compa��a advierte que sus iniciativas para desarrollar computaci�n orbital a escala, fabricar chips de IA, establecer una econom�a lunar, y transportar personas a la Luna y Marte "implican una complejidad t�cnica significativa" y "pueden no alcanzar viabilidad comercial" .�Cu�l es el tama�o potencial del mercado en el que compite?SpaceX comparte unas cifras estratosf�ricas sobre el tama�o total del mercado al que se dirige, que estima que tiene un potencial de 28,5 billones de d�lares, excluyendo China y Rusia, y lo presenta como "el mayor de la historia humana". La inteligencia artificial concentra 26,5 de esos billones, con oportunidades en aplicaciones empresariales, infraestructura de c�mputo, suscripciones y publicidad digital. El mercado total al que aspira competir en conectividad suma 1,6 billones. El espacio, sin contar la especulativa econom�a lunar, 370.000 millones.�Qu� grandes acuerdos ha firmado recientemente? En mayo de 2026 cerr� un contrato con Anthropic para suministrarle capacidad de c�mputo por 1.250 millones de d�lares al mes hasta 2029. Tiene una opci�n de compra sobre Cursor, el editor de c�digo de Anysphere, a una valoraci�n de 60.000 millones de d�lares. Ha adquirido licencias de espectro a EchoStar por 19.600 millones de d�lares para desplegar Starlink en m�viles. Y junto a Tesla ha puesto en marcha Terafab, una iniciativa para fabricar chips propios, con el objetivo de producir un teravatio de hardware de computaci�n al a�o.