Si BC Partners gana la subasta por LIV Golf, estar� en posesi�n de un activo con una enorme capacidad para compensar impuestos.En el mundo del golf, Jon Rahm y Bryson DeChambeau son talentos excepcionales. Pero para BC Partners, la firma de capital riesgo que negocia la adquisici�n de los restos de la atribulada liga deportiva LIV Golf, el verdadero valor reside en otro lugar: en las p�rdidas fiscales.LIV, respaldada por Arabia Saud� y lanzada como competidora rebelde del mucho m�s consolidado PGA Tour, logr� acumular la impresionante cifra de 5.000 millones de d�lares (4.300 millones de euros) en p�rdidas operativas netas en cinco a�os mientras contrataba a jugadores de renombre y entregaba grandes premios. Dichas p�rdidas pueden utilizarse para compensar futuros ingresos imponibles, en caso de que los hubiera. LIV promociona ahora sus atractivos entre posibles compradores.BC conoce esos atractivos mejor que nadie. El a�o pasado invirti� 150 millones de d�lares en ContextLogic, una empresa de inversi�n que cotiza en Bolsa y que ha acumulado casi 3.000 millones de d�lares en p�rdidas operativas netas. Si adquiriera los activos de LIV, que podr�an alcanzar los 300 millones de d�lares, podr�a aplicar esta ventaja fiscal a m�s negocios relacionados con el deporte o a cualquier empresa rentable que decida comprar.A juzgar por el desempe�o de ContextLogic, no se trata de una mala estrategia. Lo que en su momento fue un negocio minorista de Internet que sali� a Bolsa en 2020, vio disminuir su valor de 14.000 millones de d�lares a 200 millones para 2024. Desde que BC adquiri� una participaci�n, las acciones de la compa��a han subido cerca de un 80%. Compr� US Salt, que se dedica a lo que su nombre indica, y actualmente est� en pleno proceso de adquisici�n de gChem, un fabricante de productos qu�micos especializados.En general, ContextLogic deja que las empresas que adquiere operen por s� solas, sin interferir. A esto se suma cierta ingenier�a financiera: una sociedad privada que incluye a BC y a Abrams Capital, una firma de capital riesgo que tambi�n fue propietaria de US Salt.Es cierto que los vendedores de las empresas que ContextLogic intenta comprar saben que cuenta con ventajas fiscales, por lo que probablemente ajustar�n sus condiciones en consecuencia. Por lo tanto, a�n est� por verse la efectividad de su estrategia en t�rminos de rentabilidad financiera. Aun as�, la empresa matriz no es vulnerable a una adquisici�n ni al activismo empresarial debido a las normas que limitan el uso de las p�rdidas operativas para compensar futuras facturas fiscales cuando una compa��a cambia de control.Si BC gana la subasta de LIV, se har� con algo que parece similar, con una enorme capacidad para compensar impuestos, si bien en manos privadas en lugar de cotizar en los mercados. Quiz�s, si mantienen la tem�tica del golf, los jugadores talentosos tambi�n se queden. Pero es mejor no contar con ello: a diferencia de los saud�es, BC probablemente est� m�s preocupado por las ganancias que por el prestigio.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.