El mayor activo que hereda John Ternus es la capacidad de elegir entre distintas posibilidades.Esta semana, John Ternus hered� el m�s alto cargo en Apple, una compa��a cuya capitalizaci�n de mercado de 4,6 billones de d�lares (3,9 billones de euros) la convierte en una de las m�s grandes del mundo. La responsabilidad de gran parte de la riqueza de otras personas est� ahora en manos del nuevo CEO. Pero consideremos tambi�n lo que Ternus no hered�: un balance sobrecargado y un h�bito de quemar efectivo.Bajo el predecesor de Ternus, Tim Cook, Apple se mantuvo al margen de la carrera de Silicon Valley por acumular activos f�sicos, como centros de datos, servidores y chips. No es que el fabricante del iPhone tenga pocos activos en t�rminos absolutos: contaba con unos 383.000 millones de d�lares en activos totales al final del �ltimo trimestre y lleva a�os gestionando sus propios centros de datos. Pero una gran parte de su valor se compone de efectivo y valores negociables.Si analizamos los activos fijos reales, los 51.000 millones de d�lares de Apple la sit�an en el puesto 40 del �ndice S&P 500, seg�n datos de S&P Capital IQ. Adem�s, esa cantidad s�lo ha aumentado un 28% en los �ltimos cuatro a�os. Esto contrasta con el aumento del 285% de Microsoft, el aproximadamente 200% de Meta Platforms, matriz de Facebook, y el 180% de la matriz de Google, Alphabet.En pocas palabras, esto se debe a que Cook se centr� en fabricar dispositivos y vender servicios relacionados, en lugar de crear desde cero modelos de IA de vanguardia que consumen muchos recursos de servidores y poseer vastas instalaciones de computaci�n en la nube. Si bien esto hace que Apple dependa de terceros (su IA Siri funciona con tecnolog�a de Google), los inversores han recompensado esta moderaci�n. Seg�n LSEG, la acci�n cotiza a 33 veces las previsiones de beneficios, una prima respecto a los Siete Magn�ficos, excluyendo al altamente especulativo Tesla.Sin embargo, los activos m�s valiosos de Apple no son los que aparecen en el balance. Uno de ellos es su enorme cadena de suministro, que comprende los dispositivos y los chips que los alimentan, con miles de instalaciones en m�s de 60 pa�ses. Gestionarla —especialmente la parte que se ubica en China— seguir� planteando un desaf�o, sobre todo dadas las persistentes limitaciones de suministro de la empresa y el aumento de los precios de los insumos, pero sigue siendo una presencia dif�cil de replicar para otros.Adem�s, est� el valor futuro de una base de usuarios fieles compuesta por m�s de 2.500 millones de dispositivos activos. Al fin y al cabo, los modelos de IA necesitan dispositivos en los que ejecutarse, y Apple ya est� integrada en la rutina diaria de los usuarios. Ternus es un experto en hardware, lo que es un buen augurio para la pr�xima generaci�n de productos de Apple, desde tel�fonos plegables y auriculares con c�mara hasta los robots de sobremesa que se esperan para el pr�ximo a�o.El mayor activo que hereda Ternus es la capacidad de elegir entre distintas opciones. Se espera que Apple genere 156.000 millones de d�lares de flujo de caja libre en 2027, seg�n analistas consultados por Visible Alpha, que podr�a reinvertir en dise�o de productos, adquisiciones o mejoras en la fabricaci�n. Esto contrasta con Meta, Alphabet, Amazon y SpaceX de Elon Musk, que est�n inundando el mundo con centros de datos, y que consumir�n en conjunto 185.000 millones de d�lares. Eso deja al nuevo jefe de Apple en una posici�n privilegiada para tomar un rumbo diferente al de sus competidores.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.