Indice degli argomenti
Impact investing: cosa significa effettuare investimenti per generare valore ESG?Che cosa fa di un investimento un impact investing?Qual è la relazione tra impact investing ed ESG?Dal climate change all’inclusione socialeIl ruolo delle startup e delle imprese socialiMisurare l’impatto diventa fondamentaleDalla finanza sostenibile alla finanza trasformativaInvestimenti a impatto e ESG: com’erano i mercati privati nel 2024Le principali tendenze nell’investimento a impattoLe caratteristiche degli investimenti a impatto nei mercati privatiLa regolamentazione degli investimenti a impatto e la disclosureLe sfide e le opportunità degli investimenti a impattoImpact investing: cosa significa effettuare investimenti per generare valore ESG?Gli investimenti a impatto, o impact investing, sono investimenti effettuati con l’intenzione esplicita di unire a un ritorno finanziario, un impatto sociale o ambientale positivo e misurabile. La combinazione tra rendimento economico, intenzionalità dell’impatto e misurazione dei risultati è la caratteristica principale degli investimenti a impatto.L’impact investing permette infatti di utilizzare il capitale come strumento per affrontare problemi come cambiamento climatico, inclusione sociale, accesso alla salute, istruzione, povertà, disponibilità di abitazioni e sviluppo sostenibile dei territori.Che cosa fa di un investimento un impact investing?Un investimento non diventa “a impatto” semplicemente perché finanzia un’azienda considerata sostenibile. L’elemento distintivo è innanzitutto l’intenzionalità: l’investitore sceglie consapevolmente di contribuire alla generazione di un determinato risultato sociale o ambientale. A questa si aggiunge la misurabilità. L’impatto prodotto deve poter essere valutato attraverso obiettivi, indicatori e risultati verificabili.Il terzo elemento riguarda il rendimento finanziario. L’impact investing rimane infatti una forma di investimento e si differenzia dalla filantropia perché prevede un ritorno economico sul capitale impiegato. Il rendimento atteso può variare in funzione della strategia adottata, del livello di rischio e degli obiettivi dell’investitore.Qual è la relazione tra impact investing ed ESG?Impact investing ed ESG sono strettamente collegati, ma non sono sinonimi. L’approccio ESG permette di considerare fattori Environmental, Social e Governance nella valutazione delle aziende e nelle decisioni finanziarie.Un investitore può, ad esempio, valutare emissioni, gestione dell’acqua, condizioni dei lavoratori, diversità, composizione del consiglio di amministrazione o sistemi di controllo per comprendere rischi e opportunità associati a un’impresa.Nell’impact investing il punto di partenza è differente: l’investimento viene effettuato con l’obiettivo dichiarato di contribuire attivamente alla soluzione di un problema ambientale o sociale.In termini semplici, l’ESG aiuta anche a comprendere come le questioni ambientali, sociali e di governance possano influenzare un investimento; l’impact investing si domanda anche quale cambiamento concreto l’investimento possa contribuire a produrre.Dal climate change all’inclusione socialeGli ambiti nei quali può essere applicato l’impact investing sono numerosi. Nella sfera ambientale il capitale può essere indirizzato verso energie rinnovabili, efficienza energetica, economia circolare, agricoltura sostenibile, produzione sostenibile, mobilità a basse emissioni, gestione delle risorse idriche e tecnologie per l’adattamento climatico.La dimensione Social comprende invece investimenti destinati, ad esempio, a healthcare, istruzione, inclusione finanziaria, housing sociale, inserimento lavorativo e servizi per le categorie più fragili. Proprio la componente sociale rappresenta una delle aree nelle quali l’impact investing può assumere particolare rilevanza, perché permette di collegare capitale privato e innovazione alla risposta a bisogni collettivi.Il ruolo delle startup e delle imprese socialiLe startup svolgono un ruolo chiave nell’innovazione sociale. Imprese innovative, imprese sociali e cooperative possono rappresentare importanti destinatari del capitale a impatto. Queste organizzazioni possono sviluppare nuovi prodotti, servizi e modelli di business destinati a risolvere problemi ambientali o sociali e, allo stesso tempo, costruire attività economicamente sostenibili. Il capitale degli impact investor permette loro di investire, assumere persone, sviluppare tecnologie e portare le soluzioni su una scala maggiore. La crescita dell’impresa può quindi determinare anche una crescita dell’impatto generato.Misurare l’impatto diventa fondamentaleLa misurazione rappresenta uno dei passaggi più delicati dell’impact investing. Non basta dichiarare un obiettivo sociale o ambientale: occorre individuare KPI capaci di mostrare il cambiamento prodotto. Per un progetto di housing sociale ad esempio potrebbero essere considerate le persone che hanno ottenuto accesso a un’abitazione a condizioni sostenibili. Per un’iniziativa di inclusione lavorativa, il numero e la durata degli inserimenti professionali. Per un investimento ambientale, le emissioni evitate, l’energia risparmiata o le risorse recuperate. La misurazione permette di comprendere se il capitale abbia effettivamente contribuito al risultato previsto e rappresenta uno strumento importante per ridurre il rischio di impact washing.Dalla finanza sostenibile alla finanza trasformativaIl valore dell’impact investing per l’ESG sta soprattutto nella possibilità di spostare progressivamente l’attenzione dalla valutazione alla generazione di risultati. Non si tratta soltanto di selezionare aziende caratterizzate da buone performance ESG, ma di indirizzare capitale verso soluzioni capaci di contribuire concretamente alla transizione ambientale e sociale.Gli investimenti a impatto possono così creare un ponte tra finanza, innovazione e sostenibilità. Il capitale assume una funzione che va oltre il finanziamento dell’economia: può contribuire alla nascita e alla crescita di imprese capaci di affrontare bisogni ancora insoddisfatti.In questa prospettiva, l’impact investing rappresenta una delle espressioni della relazione tra finanza e obiettivi ESG, perché cerca di rendere compatibili rendimento economico e produzione intenzionale di valore ambientale e sociale.Investimenti a impatto e ESG: com’erano i mercati privati nel 2024Nel 2024 l’investimento sostenibile, ovvero investimenti a Impatto e investimenti ESG, nei mercati privati si trova in uno stato di evoluzione e trasformazione. Secondo il rapporto di PitchBook “The State of Private Market ESG and Impact Investing in 2024” (per maggiori informazioni sul report vai qui n.d.r.), alcuni gestori di fondi stanno riducendo i loro impegni pubblici ESG, mentre altri stanno rafforzando l’adozione di strategie ESG come strumento di creazione e protezione del valore in un contesto macroeconomico sfidante. Non emerge tuttavia alcuna prova quantitativa che l’utilizzo di criteri ESG nei mercati privati comporti necessariamente un sacrificio dei rendimenti.Le principali tendenze nell’investimento a impattoIl rapporto di PitchBook evidenzia diverse tendenze chiave nell’investimento ESG nei mercati privati. Alcuni gestori stanno riducendo l’enfasi sugli impegni pubblici ESG, a causa delle critiche e della volontà di concentrarsi sulle performance finanziarie in un contesto di tassi di interesse elevati e incertezza economica. Questo fenomeno, rafforzato anche da una tendenza al greenhushing, rappresenta una sorta di cambio di rotta rispetto alla rapida adozione delle strategie ESG durante la pandemia. Tuttavia, ci sono anche altri gestori che stanno rafforzando gli sforzi ESG, vedendoli come un’opportunità di creazione di valore e mitigazione dei rischi materiali, specialmente in ambito ambientale e sociale.Sempre secondo l’analisi di PitchBook, non emergono evidenze che l’adesione ai Principi per l’Investimento Responsabile (PRI) delle Nazioni Unite comporti rendimenti inferiori rispetto ai non aderenti. Tuttavia, la trasparenza e la qualità dei dati sulle strategie ESG dei fondi privati rimangono ancora limitate, rendendo difficile determinare in modo preciso l’impatto finanziario di diverse pratiche ESG.Le caratteristiche degli investimenti a impatto nei mercati privatiNel panorama dell’investimento a impatto, gli investitori stanno ancora dibattendo se sia meglio offrire strategie focalizzate su specifiche aree di impatto o adottare un approccio più generale. Secondo PitchBook, entrambi gli approcci possono avere successo nella raccolta di capitali, con gestori che hanno raccolto fondi importanti con obiettivi di impatto multipli, e altri gestori più piccoli attivi nella finanza sostenibile che si sono concentrati su settori come il clima, la salute e l’energia.Il rapporto rileva inoltre che i principali raccoglitori di fondi di impatto dispongono anche di strategie non dedicate all’impatto e i fondi dedicati al clima stanno raccogliendo quote sempre più grandi degli impegni totali, sostenuti dal supporto governativo e del settore privato per affrontare il cambiamento climatico.Secondo l’analisi di PitchBook, i dati mostrano che sebbene i rendimenti mediani dei fondi di investimenti a impatto siano spesso più bassi rispetto ai fondi non di impatto, la dispersione dei rendimenti mostra che i migliori gestori di fondi di impatto hanno spesso superato i rendimenti dei fondi non di impatto.La regolamentazione degli investimenti a impatto e la disclosureLa regolamentazione degli investimenti ESG e le relative dichiarazioni rimane una sfida da attuare e rispettare. Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) mostra segnali di una evoluzione nelle norme sulla disclosure climatica, mentre a livello statale sono in corso molte proposte di legge anti-ESG. Nell’Unione Europea, il Regolamento sulla Finanza Sostenibile (SFDR) rappresenta la normativa ESG più completa fino ad oggi, applicabile a tutti i partecipanti ai mercati finanziari e ai consulenti finanziari con sede nell’UE o che offrono prodotti nell’UE.Secondo PitchBook, l’SFDR ha migliorato l’accesso a dati di migliore qualità sui fondi privati, anche se la conformità si è rivelata difficile, con molti gestori che hanno aggiornato o declassato le loro classificazioni di articoli 6, 8 e 9. Mentre l’articolo 9 si allinea maggiormente con l’investimento a impatto, l’esame dei fondi dell’articolo 8 fornisce una prospettiva sull’attuale stato dell’investimento sostenibile più in generale.Le sfide e le opportunità degli investimenti a impattoIl rapporto di PitchBook evidenzia diverse sfide e opportunità chiave negli Investimenti a Impatto nei mercati privati. La materialità delle questioni ambientali, come il cambiamento climatico, è diventata più evidente in alcuni settori e geografie rispetto ad altri. Allo stesso tempo, l’enfasi sulle questioni sociali come la diversità, l’equità e l’inclusione (DEI) sta subendo una forte evoluzione.Le questioni di governance sono sotto i riflettori anche a seguito dell’evoluzione dell’intelligenza artificiale che solleva preoccupazioni sulla sua supervisione adeguata. Nel complesso, il rapporto sottolinea l’importanza di affrontare le sfide normative, migliorare la trasparenza dei dati e continuare a sviluppare strategie di investimento sostenibile che supportino una produzione sostenibile e creino valore a lungo termine per gli investitori e la società.Un ruolo sempre più importante per il mondo finanziario è rappresentato dal report di Impatto e dal ruolo del Bilancio di sostenibilità.Prosegui la lettura di tutti gli articoli relativi a ESG SmartDataArticolo aggiornato il 1 settembre 2026
