Οι επενδυτές που περιμένουν από τις κεντρικές τράπεζες να βάλουν «φρένο» στην αναταραχή της αγοράς ομολόγων πιθανότατα θα απογοητευθούν.Εκτός εάν το sell-off εξελιχθεί σε οξεία απειλή για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, οι κεντρικές τράπεζες δεν έχουν λόγο να παρέμβουν, αλλά θα επιλέξουν να κρατήσουν αποστάσεις, σύμφωνα με τον Neil Shearing, επικεφαλής οικονομολόγο της Capital Economics.Μιλώντας σε webinar της Capital Economics για την εκτίναξη των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων, το οποίο παρακολούθησε η «Ν», ο Shearing υπογράμμισε ότι, με τα σημερινά δεδομένα, οι νομισματικές αρχές αντιμετωπίζουν το πρόβλημα ως δημοσιονομικό και όχι νομισματικό. Και αυτό σημαίνει ότι η ευθύνη για την αντιμετώπισή του περνά στις κυβερνήσεις.Το μπαλάκι στις κυβερνήσεις«Οι κεντρικές τράπεζες δεν το θεωρούν δικό τους πρόβλημα», ήταν το βασικό μήνυμα της ανάλυσής του. Η άνοδος των αποδόσεων αντανακλά σε μεγάλο βαθμό τις ανησυχίες των επενδυτών για τα υψηλά δημόσια χρέη, τα επίμονα δημοσιονομικά ελλείμματα και, σε ορισμένες περιπτώσεις, τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών.Το όριο για να αλλάξει αυτή η στάση είναι αρκετά υψηλό. Μια κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να αναγκαστεί να δράσει εάν η άνοδος των αποδόσεων πάψει να αποτελεί απλώς μια βίαιη αναπροσαρμογή των τιμών και αρχίσει να απειλεί τη λειτουργία του χρηματοπιστωτικού συστήματος.Με άλλα λόγια, η πτώση των τιμών των ομολόγων ή η αύξηση του κόστους δανεισμού δεν αρκούν από μόνες τους για να δικαιολογήσουν παρέμβαση. Θα πρέπει η αναταραχή να μετατραπεί σε κρίση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.Όσο αυτό δεν συμβαίνει, σύμφωνα με τον Shearing, η αντιμετώπιση του προβλήματος βρίσκεται στα χέρια των κυβερνήσεων. Και αυτές έχουν ουσιαστικά τρεις επιλογές.2 αμφιλεγόμενες επιλογές και 1 ουσιαστική λύση1. Διαχείριση του χρέους: Από τις επαναγορές στη στροφή στις μικρότερες διάρκειες